Der 10-Jahres-Anleiherendstand stieg am Montag auf 4,97%, nur drei Basispunkte unter der 5%-Grenze, als Ölpreise stiegen und Handelsparteien einen weiteren Zinsschub der Bundesbank einberechneten. Der Brent-Konzentrat erreichte 107 Dollar pro Barrel, was die Inflationsängste steigerte und Investoren zu Wetten auf einen September-Zinsschub vor der Bundesbanksitzung dieser Woche veranlasste. Der 30-Jahres-Anleiherendstand hingegen hielt sich bei 5,35%.
Goldman Revidiert Seine Prognose
Goldman Sachs änderte seine Prognose für diese Woche von keinem Zinsschub zu einem Zinsschub nach Freitags August-Inflationsbericht. Die Revisionsbotschaft kam vom Firmenchefökonom David Mericle. Mericle schrieb Sonntagabend, dass der Bericht wenig Einfluss auf seine Inflationsansicht habe, dennoch die Marktpreise eines Schubs auf fast 90% schob, hoch genug, dass das FOMC höchstwahrscheinlich nicht möchte, dass der Marktreaktion folgt, die höchstwahrscheinlich folgen würde, wenn es auf dem Stand bleibe.
Was Strategen sagen
Einige Strategen sehen Raum für eine Erleichterung der langfristigen Anleiherendstände, falls die Bundesbank am 15.-16. September zischt. Der langjährige Strateg Ed Yardeni bot eine ähnliche Ansicht in einem Sonntags-Brief. „Ein Schub dieser Woche würde die Bundesbanks Inflationsbekämpfungs-Kredibilität wiederherstellen und könnte einige des aufsteigenden Drucks auf die langfristigen Renditen lindern,“ sagte Yardeni.
Polymarket-Wettenmacher haben die Wahrscheinlichkeit eines September-Zinsschubs auf 80% erhöht. Dieser Wert spiegelt den Shift in Handelsansichten seit Freitags Datenveröffentlichung wider.
Das globale Bild
Der Anstieg der Renditen beschränkt sich nicht auf die USA. Die 10-Jahres-Renditen in Australien und Großbritannien sitzen über 5%. „Entweder Entwicklung wäre normalerweise ausreichend, um einen globalen Bärenmarkt in Aktien zu brechen. Beide haben bisher nicht,“ sagte Yardeni. „Das liegt daran, dass Unternehmensgewinne weiter steigen.“
Der Carry-Trade-Winkel
Der Zunehmen der globalen Renditen kann auch auf eine Auflösung des Yen-Carry-Trades zurückgeführt werden. Investoren leihen billig in Japan und investieren in höhere Renditen im Ausland, doch dieser Trade verliert seine Attraktivität, wenn japanische Zinsen steigen und der Yen stärker wird. „Diese Auflösung könnte teilweise erklären den globalen Bond-Markt-Sell-Off,“ schrieb Yardeni.
Lieferungsdruck
Regierungen und gigantische Unternehmen sind Schulden aufzunehmen, um Ausgaben zu finanzieren und AI-Infrastruktur zu errichten, was zur Lieferung von Bonds für Investoren hinzufügt.
Der Weg voraus
Die 5%-Grenze für den 10-Jahres-Anleiherend gilt nahezu erreicht. Goldman’s Revision und die Polymarket-Chancen deuten darauf hin, dass Handelsleute einen Handlungsdruck erwarten, nicht Geduld.
| Instrument | Rendite |
|---|---|
| 10-Jahres-Anleihe (^TNX) | 4.97% |
| 30-Jahres-Anleihe (^TYX) | 5.35% |
| Land | 10-Jahres-Rendite |
|---|---|
| Vereinigte Staaten | 4.97% |
| Australien | Über 5% |
| Vereinigtes Königreich | Über 5% |
| Ereignis | Datum |
|---|---|
| Feds Policytagung | Sept. 15-16 |
Das Bild ist im Kern einfach. Öl stieg, Inflationssorgen folgten, und Anleihenraten bewegten sich mit.
Die Entscheidung dieses Tages wird entscheiden, ob dieser Schwung weitergeht oder abebbt.
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