Kraken ermöglicht es nun Investoren, Zinsen auf tokenisierte Nvidia-Aktien und große US-amerikanische Aktienmarkt-ETFs zu erzielen, indem sie diese Vermögenswerte über DeFi-Märkte verleihen. Die neuen xStocks-Vaults der Börse sind ab heute live und bringen die einkommensgenerierende Logik der dezentralen Finanzierung zu tokenisierten Versionen konventioneller Aktien.
Dieser Schritt setzt die dezentral finanzspezifische Kreditinfrastruktur von Kraken auf Vermögenswerte ein, die die meisten Menschen als gewöhnliche Aktien betrachten. Anstatt eine einzelne Aktie zu halten, können Investoren nun tokenisierte Versionen dieser Aktien und große US-amerikanische Aktienmarkt-ETFs einsetzen und Zinsen aus der Nachfrage nach Liquidität auf DeFi-Märkten erzielen.
Was die xStocks-Vaults eigentlich tun
Die Vaults funktionieren, indem sie tokenisierte Vermögenswerte von mehreren Investoren zusammenführen. Dieser gebündelte Pool wird dann über DeFi-Märkte verliehen, wodurch Einnahmen durch die Gebühren und Zinsen generiert werden, die diese Märkte für die Kreditaufnahme berechnen. Investoren, die Geld in einen Vault einzahlen, erhalten einen Anteil an diesen Einnahmen sowie eine Rendite auf ihre eingezahlten Vermögenswerte.
So funktioniert der Prozess:
- Investoren zahlen tokenisierte Nvidia-Aktien oder ETF-Token in einen Vault ein
- Der Vault bündelt diese Einzahlungen über mehrere Teilnehmer
- Die gebündelten Mittel werden über DeFi-Märkte verliehen
- Zinsen werden durch Gebühren und Zinsen auf diese Kredite generiert
- Investoren erhalten einen Anteil der Einnahmen, der proportional zu ihrer Einzahlung ist
Das Design soll Kleinanlegern Zugang zu einer Art Einnahmequelle ermöglichen, die zuvor institutionellen Händlern vorbehalten war. Anstatt auf Dividendenzahlungen oder Kapitalgewinne zu warten, können Token-Inhaber eine stetige Rendite erzielen, indem sie ihre Vermögenswerte einfach im Vault belassen.
Warum Kraken dies jetzt tut
DeFi-Kreditvergabe bietet schon lange Rendite für Krypto-Nutzer, und Kraken’s Schritt erweitert dieses Modell auf tokenisierte Versionen traditioneller Finanzinstrumente.
Kraehens Ansatz umgeht die Notwendigkeit von Einzel-Brokerage-Konten, indem er Aktienpositionen in ein Tokenformat verpackt, das On-Chain bewegt und gestaked werden kann.
Die Risikostruktur
Kreditvergabe in DeFi ist nicht risikofrei, und Kraehens Tresore sind keine Ausnahme. Die Exposition wird als „Kreditvergabe-Exposition“ beschrieben, was impliziert, dass Investoren ein Gegenparteirisiko eingehen – das Risiko, dass der Kreditnehmer seinen Kredit nicht zurückzahlt.
Das ist eine erhebliche Abweichung vom direkten Halten einer Aktie oder eines ETF. In einem herkömmlichen Brokerage-Konto wird die Position eines Investors durch den rechtlichen Rahmen des Wertpapiergesetzes geschützt. In einem DeFi-Tresor sind die Schutzmaßnahmen dünner, und der Investor ist effektiv der Kreditwürdigkeit der Kreditnehmer ausgesetzt.
„Die Exposition ist Kreditvergabe-Exposition.“
Diese Zeile ist die ganze Warnung. Sie teilt Investoren mit, dass sie keinen Anleihe- oder Sparschein kaufen. Sie nehmen an einer Peer-to-Peer-Kreditvergabe teil, und die Regeln dieser Vereinbarung werden noch ausgearbeitet.
Wie sich die Tresore im Vergleich zu anderen Renditeprodukten verhalten
Kraehens Tresore reihen sich an die bestehenden Staking- und Kreditvergabeangebote der Börse an. Diese Produkte beinhalten typischerweise das Sperren von Kryptowährungsbeständen für einen festen Zeitraum im Austausch für eine bekannte Rendite.
Die xStocks-Tresore unterscheiden sich in ein paar Schlüsselbereichen. Erstens verwenden sie tokenisierte Aktienpositionen anstelle von reinen Kryptowährungsbeständen. Zweitens stammt die Rendite aus DeFi-Kreditvergabe und nicht aus einer festen Staking-Belohnung. Drittens wird die Exposition als „Kreditvergabe-Exposition“ beschrieben, was ein anderes Risikoprofil impliziert als die unkomplizierteren Belohnungen, die von traditionellem Staking angeboten werden.
Der Vergleich ist wichtig, weil Investoren Renditeprodukte in der Regel anhand von drei Faktoren bewerten: der Rendite, dem Sperrzeitraum und dem Risikoprofil. Kraken hat die genaue APY für die Tresore noch nicht bekannt gegeben, sodass Investoren die tatsächlichen Renditen beobachten müssen, sobald das Produkt live ist.
Was Investoren beobachten sollten
Die Tresore sind heute live, aber die frühen Tage werden entscheiden, ob das Produkt Fuß fassen. Zu beobachtende Kennzahlen sind:
- Die Rendite der Tresore
- Die Beteiligungsquote von Kleinanlegern
- Jegliche Ausfälle oder Verluste, die in den zugrunde liegenden DeFi-Märkten entstehen
Das Produkt wirft auch Fragen bezüglich der regulatorischen Behandlung auf. Tokenisierte Aktien und ETFs sind in vielen Jurisdiktionen nach wie vor ein Graubereich, und die Kombination aus DeFi-Kreditvergabe mit tokenisierten Aktienpositionen könnte die Grenzen des Wertpapierrechts testen.
Im Moment stellen die Tresore eine Wette auf die Zukunft der tokenisierten Finanzmärkte dar. Kraken wettet darauf, dass Anleger Einnahmen aus ihren Aktienpositionen erzielen wollen und bereit sind, ein gewisses DeFi-Risiko dafür einzugehen.
Ob die Tresore einen bedeutenden neuen Einkommensstrom oder eine Nischenneugier werden, hängt davon ab, wie die Renditen halten und ob Anleger der Struktur vertrauen. Die ersten Anzeichen deuten darauf hin, dass Kraken es ernst meint, sein tokenisiertes Angebot aufzubauen, und die xStocks-Tresore sind ein deutliches Signal dafür.
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