Die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat ihren neuesten Krypto-Marktplan dem Weißen Haus zur Prüfung vorgelegt, und diesmal ist sie schneller als der Kongress. Die Behörde reichte „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets“ am 17. September beim Office of Information and Regulatory Affairs ein und brachte den Vorschlag damit in die Phase „prerule“. Das bedeutet, dass die CFTC noch immer Input sammelt, bevor sie überhaupt die eigentlichen Regeln schreibt.
Die Einreichung erfolgt wenige Tage, nachdem der Senat den CLARITY Act nicht verabschiedet hat, ein Gesetz, das der Bundesregierung eine klarere Rolle bei der Aufsicht über Krypto-Märkte geben sollte. Statt auf die Gesetzgeber zu warten, stützt sich die CFTC auf ihre eigenen rechtlichen Befugnisse. Vorsitzender Michael Selig machte das in einem Beitrag vom 15. September auf X deutlich, in dem er sagte, die Behörde sei „locked in and ready to ship“, was Krypto-Marktregeln unter Nutzung ihrer bestehenden Befugnisse angehe.
Was die CFTC eingereicht hat
Die Phase „prerule“ ist ein früher Schritt im Regelgebungsverfahren. Die CFTC hat die Verordnung noch nicht förmlich vorgeschlagen. Sie hat dem Weißen Haus lediglich mitgeteilt, dass sie daran arbeitet, und um Erlaubnis gebeten, voranzukommen.
Die Einreichung betrifft zwei getrennte Bereiche:
- Regulierung von Krypto-Asset-Transaktionen
- Regulierung von Krypto-Asset-Märkten
Die CFTC hat keine Details dazu veröffentlicht, was jeder Teil abdecken würde. Das wird später kommen, sobald die Behörde entscheidet, was sie ändern will.
Die CFTC hat keinen Zeitplan dafür genannt, wann diese Details vorliegen könnten. Die Behörde hat lediglich angegeben, dass sie sich noch in einem frühen Stadium der Input-Sammlung befindet und noch nicht entschieden hat, welche konkreten Änderungen sie an den bestehenden Krypto-Regulierungen vornehmen will.
Warum der CLARITY Act scheiterte
Der Senat stimmte am 15. September darüber ab, den CLARITY Act voranzubringen. Die Abstimmung scheiterte, wodurch der Gesetzentwurf vorerst tot ist. Dieses Scheitern veränderte die Kalkulation für die Regulierer. Selig hatte bereits vor der Abstimmung signalisiert, dass die CFTC bereit sei, ohne den Kongress zu handeln.
Am 20. August sagte Selig auf der Konferenz des Innovation Advisory Committee der CFTC, die Behörde sei bereit, ihre bestehenden Befugnisse zu nutzen, um ein Regime für den Krypto-Asset-Markt einzurichten, falls der CLARITY Act ins Stocken gerate. Er wies die CFTC-Mitarbeiter außerdem an, Regeln zu prüfen, die es bestehenden Registranten und derzeit nicht registrierten Krypto-Börsen ermöglichen würden, eine Art designierter Vertragsmarkt zu werden, der als „Krypto-Asset-Markt“ bezeichnet wird. Dieser Markt würde gehebelten oder mit Margin gehandelten Krypto-Handel unter CFTC-Aufsicht ermöglichen.
Die Abstimmung am 15. September kam zu einem kritischen Zeitpunkt für beide Aufsichtsbehörden. Da der CLARITY Act scheiterte, standen SEC und CFTC vor derselben Frage: ob sie auf neue Gesetzgebung warten oder ihre bestehenden rechtlichen Befugnisse nutzen sollten, um die Branche zu regulieren.
Seligs X-Post
Seligs Post vom 15. September auf X war direkt. Er sagte, die Behörde sei bereit und werde Regeln für Krypto-Märkte unter Nutzung ihrer bestehenden gesetzlichen Befugnisse auf den Weg bringen. Er wartete nicht auf eine Antwort des Kongresses. Er nannte keinen Zeitplan. Er sagte einfach, die Arbeit laufe.
Der Post kam Stunden, nachdem die Abstimmung im Senat gescheitert war. Es war ein klares Signal, dass die CFTC nicht darauf wartete, dass die Gesetzgeber aufholten.
Die Position der SEC
Die Securities and Exchange Commission (SEC) bewegt sich in dieselbe Richtung. Vorsitzender Paul Atkins sagte, die Wertpapieraufsichtsbehörde werde „mit oder ohne Gesetzgebung“ voranschreiten. Das entspricht Seligs Ansatz. Beide Behörden nutzen ihre bestehenden rechtlichen Befugnisse, anstatt auf neue Gesetze zu warten.
Die SEC handelte auch am Tag nach der Abstimmung. Sie kündigte vorübergehende Ausnahmen für bestimmte Plattformen an, die den Onchain-Handel mit tokenisierten Wertpapieren ermöglichen. Die CFTC folgte am nächsten Tag mit einem eigenen Schritt und erließ eine No-Action-Position für Anbieter passiver Software.
Beide Aufsichtsbehörden haben nun innerhalb weniger Tage gehandelt, jede unter Nutzung ihrer eigenen rechtlichen Befugnisse, um den Krypto-Handel zu adressieren. Die vorübergehenden Ausnahmen der SEC für tokenisierte Wertpapiere und die No-Action-Position der CFTC für passive Software zeigen, dass beide Behörden konkrete Schritte zur Regulierung der Krypto-Märkte unternehmen, selbst ohne neue Gesetzgebung.
Coinbases Reaktion
Coinbase-CEO Brian Armstrong sah die Veränderung kommen. Am 15. September schrieb er auf X, die SEC und die CFTC hätten „die Werkzeuge, die sie brauchen, um im Rahmen der bestehenden Befugnisse klare Regeln zu schaffen“, und er erwarte, dass sie „ernsthaft“ mit der Arbeit an dieser Frage beginnen würden. Abschließend erklärte er: „Klarheit kommt also unabhängig davon in den Krypto-Bereich.“
Armstrongs Botschaft spiegelt einen breiteren Wandel in der Krypto-Branche wider. Unternehmen positionieren sich zunehmend so, dass sie jedem regulatorischen Rahmen entsprechen, der entsteht, anstatt darauf zu warten, dass der Kongress die Angelegenheit regelt.
Was als Nächstes passiert
Die CFTC hat ihren Plan dem Weißen Haus übergeben. Das Office of Information and Regulatory Affairs wird ihn prüfen.
Danach wird die CFTC eigentliche Regeln vorschlagen. Diese Regeln werden für öffentliche Stellungnahmen offen sein. Von den Vorschlägen betroffene Unternehmen werden Gelegenheit haben, zu reagieren, bevor etwas endgültig wird.
Die SEC handelt getrennt, aber in dieselbe Richtung. Beide Behörden nutzen ihre bestehenden rechtlichen Befugnisse, anstatt darauf zu warten, dass der Kongress tätig wird.
Das Ergebnis
Die CFTC macht ohne neue Gesetzgebung weiter. Der CLARITY Act scheiterte, und die Behörde reagierte schnell. Seligs Beitrag auf X machte das deutlich: Die Arbeit ist festgezurrt und bereit zur Umsetzung.
Die SEC unternimmt ähnliche Schritte. Beide Regulierungsbehörden nutzen die rechtlichen Befugnisse, die sie bereits haben, anstatt darauf zu warten, dass der Kongress tätig wird.
Klarheit kommt in den Krypto-Bereich, und sie kommt von Regulierungsbehörden, die die Werkzeuge nutzen, die sie bereits haben.
Wo die Zeitung steht
Die Zeitung unterstützt das kleine Krypto-Unternehmen und ist gegen den Prerule-Ansatz der CFTC, der das Verfassen von Regulierungsvorschriften einer Behörde überlässt, die bereits auf eine breitere Marktkontrolle hinarbeitet. Die Eingabe der CFTC in der Prerule-Phase verleiht der CFTC selbst die Macht, den Markt zu gestalten, und das ist ein Risiko, das die Zeitung ernst nimmt.
Die Vorsitzende der CFTC hat klargestellt, dass die Behörde „entschlossen und bereit ist, loszulegen“, um mit ihrer bestehenden Befugnis Krypto-Marktregeln umzusetzen. Die Sorge der Zeitung gilt nicht der Technologie selbst, sondern der Frage, wer sie kontrolliert. Die Zeitung unterstützt enge Regeln gegen direkten Schaden, etwa Unternehmen zu verpflichten, verschwiegene Sicherheitsmängel offenzulegen, und lehnt breite Regeln ab, die den Markt den etablierten Akteuren überlassen.
Die CFTC hat keine Details dazu veröffentlicht, was jeder Teil ihres Vorschlags abdecken würde. Das wird später kommen, sobald die Behörde entscheidet, was sie ändern will. Die SEC hat zudem vorübergehende Ausnahmen für tokenisierte Wertpapiere und eine No-Action-Position für passive Software auf den Weg gebracht. Die Zeitung wird beobachten, wie sich diese Schritte zuerst auf die kleineren Firmen auswirken, denn die Gefahr ist die Dominanz der großen Technologiekonzerne, nicht die Technologie selbst.
Quellenmaterial: „CFTC submits crypto market regulation plan for White House review“, Cointelegraph.
Das Notizbuch abonnieren.
Die besten Geschichten des Tages und jedes neue Urteil, in klarem Deutsch, um sieben im Postfach. Eine Mail am Tag, nicht mehr.