Zölle, steigende Kraftstoffpreise und höhere Sätze drücken die Gewinnspannen amerikanischer Unternehmen.

Ein kleines Sägewerk in Britt, Iowa, stößt an seine Grenzen. Allen Eden, 56, der Inhaber der Original Saw Co., sagt, eine kleine Halterung für seine Sägemotoren sei in diesem Sommer auf 87 Dollar von 42 Dollar gestiegen – mehr als verdoppelt. Eden sagte: „Es ist schrecklich“ und fügte hinzu, er halte nun zusätzliche Bestände vor, weil „ich nicht weiß, ob wir es in der Zukunft bekommen werden.“

Die Halterung ist ein Beispiel für einen viel größeren Druck. Zölle, steigende Kraftstoffkosten durch den Krieg mit dem Iran und nun höhere Zinsen belasten amerikanische Unternehmen gleichzeitig. Kleinere Unternehmen sind auf kurzfristige Kredite angewiesen und „wirken daher direkter auf ihre Kosten aus“, so Dubravko Lakos-Bujas, globaler Strategiechef bei JPMorgan Chase.

Edens Sägewerksbetrieb in Britt

Edens Unternehmen beschäftigt 25 Mitarbeiter und fertigt Industriesägen für Holz- und Metallbearbeitung. Der Preisanstieg der Halterung ist real. Eden spekuliert nicht – er kauft jetzt zusätzlich, weil er nicht weiß, wie der Preis nächsten Monat sein wird.

Das Muster wiederholt sich in der Fertigung. Gregory Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon, sagte: „Die Kombination aus höheren Zinsen und höheren Kraftstoffpreisen bedeutet, dass Sektoren mit einer hohen Exposition gegenüber beiden zuerst im Feuer der Kritik stehen.“ Daco sagte auch: „Jede Art von Fertigung ist unverhältnismäßig stark höheren Kraftstoffpreisen ausgesetzt.“

Zinsen und Zölle zusammen

Lakos-Bujas schrieb in einer Notiz vom 14. September, dass Zinsanhebungen bei kleineren Unternehmen direkter in die Kosten einfließen. Er führte 80 Jahre Daten an, um zu schätzen, dass die Kreditkosten größere Unternehmen treffen werden, wenn die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen 6 % erreicht – derzeit etwa 5 %.

Die Sektoren, die in einem Umfeld steigender Zinsen am stärksten leiden, sagte Lakos-Bujas, seien kapitalintensive: Fertigung, Zulieferer für Ausrüstung, Logistikunternehmen einschließlich Lastwagenflotten und Gewerbeimmobilien.

Kostensteigerungen bei Home Depot

Auch große Unternehmen spüren den Druck. Richard McPhail, CFO von Home Depot, sagte, unerwarteter Druck durch Energiekosten und Rohstoffkosten würde den Vorteil von 730 Millionen Dollar Zollsperren „vollständig aufheben“.

McPhail sagte letzte Woche auf einer Konferenz: „Es gibt einfach so viel Unsicherheit im Moment. … Man denkt an Inflation, Zinsen, Kraftstoffpreise.“

Ein Hersteller aus Detroit schließt seine Türen

Lucerne International, ein in der Nähe von Detroit ansässiger Hersteller von Autoteilen im Privatbesitz, hat die Produktion in den USA eingestellt und Pläne für eine 50-Millionen-Dollar-Aluminium-Schmiedeanlage in Michigan aufgegeben. CEO Mary Buchzeiger sagte: „Der Beginn der Trump-Zölle 2.0 hat wirklich Löcher in unsere globalen Lieferketten gerissen und die Kosten erheblich erhöht.“

Buchzeiger hat die US-Aktivitäten auf Lagerhaltung, Distribution und Lösungsangebote zur Abmilderung von Zöllen für andere Unternehmen verlagert. Sie sagte, diese böten „viel bessere Margen“.

Die Zahlen hinter den Schmerzen

Berylls by AlixPartners ergab, dass das Wachstum, gemessen am Ergebnis vor Zinsen und Steuern der Top 100 Autozulieferer, im vergangenen Jahr auf 4,2 % sank, verglichen mit mehr als 6 % im Jahr 2021. Bei den Top 10 Automobilherstellern liegt der Wert bei 5,2 %, verglichen mit fast 8 % im Jahr 2022.

Der spanische Zulieferer Grupo Antolin meldete im Juli in den USA Chapter 15 Insolvenz an und führte Zölle, höhere Rohstoff- und Energiekosten sowie Unterbrechungen der Lieferkette an. Grupo Antolin liefert Komponenten an Automobilhersteller wie Ford, GM, Volkswagen und Stellantis.

Paul McCarthy, CEO von MEMA (the Motor & Equipment Manufacturers Association), sagte: „Es gibt keinen Zweifel, dass Zulieferer unter Margendruck stehen.“ Er fügte hinzu, dass „wir versuchen, einen Teil davon zu absorbieren … und einen Teil davon muss dann weitergegeben werden.“

Der CEO, der das Problem benannte

Eastman Chemical CEO Mark Costa sagte im Mai, dass Zinsen und Inflation seine Branche in die Ecke drängen würden. Costa sagte: „Jeder war mit dem Rücken zur Wand und hatte keinen Spielraum, um diese Erhöhungen zu absorbieren. Jeder erhöht die Preise sehr schnell, schneller als ich es in 20 Jahren jemals gesehen habe.“

Der Druck ist in allen Teilen der Lieferkette sichtbar:

1. Zölle erhöhen die Kosten für importierte Güter.
2. Höhere Kraftstoffpreise verteuern den Transport von Waren und Rohstoffen.
3. Steigende Zinsen erhöhen die Kreditkosten für Unternehmen aller Größenordnungen.
4. Zinserhöhungen wirken sich direkter auf die Kosten kleinerer Unternehmen aus.
5. Größere Unternehmen werden die Auswirkungen spüren, wenn die Rendite von Staatsanleihen mit 10-jähriger Laufzeit 6 % erreicht.

Was Eden’s Saw Business zeigt

Der Anstieg des Holzrahmens ist kein abstraktes Problem. Eden kauft zusätzlich Waren ein, weil der Preis bereits in kurzer Zeit verdoppelt hat. Er ist nicht zuversichtlich, dass der Lieferant nächsten Monat noch zu 87 Dollar verkaufen wird.

Die Kombination aus Zöllen, Kraftstoffkosten und höheren Zinsen hat eine Falle für Hersteller geschaffen. Eden ist ein kleiner Betreiber mit begrenzten Wahlmöglichkeiten. Er kauft ein, er lagert ein und hofft, dass der Preis nicht noch einmal steigt, bevor er verkauft.

Der Sicherheitsventil für viele Unternehmen sind Preiserhöhungen. McPhails Warnung über die Kompensation von Kosten deutet darauf hin, dass sogar Zollerstattungen möglicherweise nicht viel helfen, wenn die Rohstoffpreise weiter steigen.

Die Geschichte geht nicht nur um Eden. Es geht um den Druck auf jedes Unternehmen, das physische Güter herstellt und über das Land hinweg versendet. Die drei Kräfte – Zölle, Kraftstoffkosten und höhere Zinsen – wirken in die gleiche Richtung. Der zusätzliche Lagerbestand, den Eden aufkauft, ist eine vorübergehende Lösung.

Wo die Zeitung steht

Die Zeitung unterstützt kleine Unternehmen und die Mittelschicht, die die Wirtschaft tragen, und ist gegen Zölle, höhere Kraftstoffkosten durch den Krieg mit dem Iran und höhere Zinsen, die gegen amerikanische Unternehmen drücken.

Der Anstieg des Holzrahmens bei Original Saw Co. ist ein Symptom eines größeren Drucks: Zölle, steigende Kraftstoffkosten und jetzt höhere Zinsen belasten amerikanische Hersteller gleichzeitig. Kleine Unternehmen spüren die steigenden Kreditkosten zuerst, wie Lakos-Bujas feststellt, und geben diese Kosten als erste direkt in ihre eigenen Preise weiter. Edens Entscheidung, zusätzlichen Lagerbestand vorzuhalten, zeigt, wie dieser Druck in der Praxis aussieht – ein Unternehmen kauft mehr ein, als es benötigt, weil der Preis morgen noch höher sein könnte.

Die Position der Zeitung ist klar: Die Mittelschicht und der Kleinbetrieb tragen die Wirtschaft, und sie haben am wenigsten mitzureden. Wenn die drei Faktoren – Zölle, Energiekosten und höhere Zinsen – in die gleiche Richtung drängen, steigen sowohl die Lebenshaltungskosten als auch die Kosten für die Gründung und den Betrieb eines Kleinunternehmens. Die Zeitung ist gegen diese Belastungen, weil sie die Menschen schädigen, die die Wirtschaft tragen. Sie ist gegen die Zölle, gegen die höheren Energiekosten durch den Krieg mit dem Iran und gegen die höheren Zinsen, die sich gegen amerikanische Unternehmen richten.

Quelle: „‘It's awful’: How tariffs, soaring fuel costs and higher interest rates are squeezing American companies,’“ CNBC.