Die Finanzaufsichtsbehörde Südkoreas hat detaillierte Regeln für tokenisierte Wertpapiere vorgelegt, die festlegen, wie Aktien, Anleihen, Fonds und bestimmte Bruchteilsinvestitionen als digitale Token ausgegeben und gehandelt werden können. Die Vorschläge umfassen Eigenkapitalanforderungen, Handelslizenzen und Anlagegrenzen und sollen ab Februar 2027 in Kraft treten.
Die Financial Services Commission ergriff dieses Vorgehen im Rahmen einer umfassenderen Initiative, um die Emission und den Handel von Wertpapieren auf verteilte-Hauptbuch-Infrastruktur zu verlagern. Die Änderungen stellen einen bedeutenden Schritt in Richtung Realität der tokenisierten Wertpapiere im Land dar.
Das Eigenkapital
Gemäß den vorgeschlagenen Regeln benötigen Unternehmen, die tokenisierte Wertpapiere ausgeben und gleichzeitig Kundenkonten direkt verwalten, mindestens 4 Milliarden koreanische Won (2,8 Millionen Dollar) Eigenkapital. Sie benötigen außerdem dediziertes Personal für Compliance und Technologie.
Das Ziel dieser Anforderung ist es, sicherzustellen, dass Unternehmen, die Kundenmittel verwalten, genügend finanzielle Mittel und die richtigen Systeme haben, um die Risiken des tokenisierten Handels zu bewältigen.
Handelslizenzen und Anlagegrenzen
Der Vorschlag schafft außerdem eine neue über-the-counter-Handelslizenz speziell für Anleihen. Kleinanleger wären auf 100 Millionen Won (70.000 Dollar) jährlicher Nettokäufe pro OTC-Börse begrenzt.
Diese Grenzen spiegeln einen vorsichtigen Ansatz wider, um den Markt für Privatanleger zu öffnen. Die 100-Millionen-Won-Obergrenze bedeutet, dass Kleinanleger nicht unkontrolliert investieren können.
Der Zeitplan dahinter
Der Vorschlag baut auf einer dreistufigen Roadmap auf, die am 4. September vorgestellt wurde. Dieser Plan legt dar, wie die Emission und der Handel von Wertpapieren auf verteilte-Hauptbuch-Infrastruktur überführt werden.
Die neuen Regeln werden vom Freitag bis zum 11. November öffentlich zur Konsultation vorgelegt. Danach beginnt ein Genehmigungsprozess. Die vorgeschlagenen Vorschriften sollen am 4. Februar 2027 in Kraft treten, zusammen mit Änderungen, die verteilte Hauptbücher als Infrastruktur für die Emission und Zirkulation von Wertpapieren anerkennen.
Was das für Anleger bedeutet
Für Kleinanleger ist die wichtigste Feststellung das Limit von 100 Millionen Won. Wer tokenisierte Wertpapiere an einem OTC-Börsenplatz handeln möchte, wird dabei jährlich auf diesen Betrag beschränkt sein.
Für Emittenten ist die Eigenkapitalanforderung von 4 Milliarden Won die Hürde, die es zu nehmen gilt. Unternehmen müssen nachweisen, dass sie diesen Schwellenwert erfüllen und über die Mitarbeiter verfügen, um Compliance und Technologie zu handhaben.
Die öffentliche Konsultationsphase läuft bis zum 11. November und bietet interessierten Parteien die Möglichkeit, sich vor der endgültigen Festlegung der Regeln zu äußern.
Vergleich mit anderen Märkten
| Markt | Wesentliche Anforderung |
|---|---|
| Südkorea | 4 Milliarden Won Eigenkapital für Emittenten; 100 Millionen Won Einzelhandels-Cap |
Die Tabelle zeigt in einfachen Worten den Umfang der koreanischen Anforderungen. Die 4 Milliarden Won sind ein beträchtlicher Betrag für ein Unternehmen, das im Wertpapierbereich tätig ist.
Das Einzelhandels-Cap ist ebenfalls bemerkenswert. Es setzt eine Obergrenze dafür fest, wie viel einzelne Anleger handeln können, was ein gezielter Versuch ist, den Markt stabil zu halten.
Der Genehmigungsprozess vor uns
Die Konsultationsphase endet am 11. November, dem folgt der Genehmigungsprozess. Die Regeln sollen am 4. Februar 2027 in Kraft treten, parallel zu den Änderungen der Distributed-Ledger-Technologie.
Diese Zeitleiste bietet Emittenten, Börsen und Investoren einen klaren Zeitraum, um sich vorzubereiten. Die Regeln sind nun detailliert, und die endgültige Version hängt davon ab, was aus der Konsultation zurückkommt.
Die Financial Services Commission hat ihre Bereitschaft gezeigt, in dieser Hinsicht schnell voranzukommen. Die dreiphasige Roadmap wurde im September angekündigt, und die detaillierten Regeln folgten schnell.
Unsere Meinung
Dies ist ein ernstes Vorschlag von einer großen Volkswirtschaft. Südkorea setzt auf tokenisierte Wertpapiere unter Einhaltung von Vorschriften, mit klaren Regeln für Kapital, Handel und Anlagegrenzen.
Die Konsultationsphase ist eröffnet, und der endgültige Genehmigungsprozess wird testen, ob die Regeln Bestand haben. Fürsorglich ist die Richtung gesetzt.
Der Ansatz des Landes bietet einen Modell für andere Aufsichtsbehörden, die tokenisierte Wertpapiere prüfen. Die Kombination aus einer dreiphasigen Roadmap, detaillierten Regeln und einer öffentlichen Konsultation ist eine strukturierte Art, neue Technologien in bestehende Märkte zu integrieren.
Ob die Einführung reibungslos verlaufen wird, bleibt abzuwarten. Aber die Vorarbeit ist geleistet, und der Weg zu Feb. 2027 ist klar.
Quelle: „South Korea advances tokenized securities rules ahead of 2027 rollout,“ Cointelegraph.
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