Die Zahlen des letzten dreimonatigen Zeitraums von Bitcoin zeigen einen starken Lauf, deuten aber auch darauf hin, dass Probleme entstehen könnten. Die Kryptowährung hat gerade ihr stärkstes Quartal seit 2017 verzeichnet.
Delphi Digital beobachtet, dass Bitcoin (BTC) im dritten Quartal um 43 % stieg und seine Rallye dann über drei aufeinanderfolgende Wochen hinweg fortsetzte. Das Unternehmen warnt jedoch, dass der Aufwärtstrend auf Widerstand der anderen Seite des Ledgers stößt. Mit Treasury-Yields über 5 % müssen Risikobereiche ihren Wert stärker unter Beweis stellen als zuvor.
Die 5%-Schwelle
Delphi weist darauf hin, dass der Aufwärtstrend auf echten Druck stößt, und verweist dabei auf die Zinserhöhung der Federal Reserve im September sowie auf steigende Treasury-Yields, die nun auf Höchstständen in mehreren Jahrzehnten liegen. Da Staatsanleihen risikofreie Renditen von über 5 % bieten, muss jede andere Anlage eine höhere Rendite bieten, um ihre Haltedauer zu rechtfertigen.
Bisher ist es Bitcoin gelungen, diese Hürde zu überwinden. Das „Debasement-Trade“, das auf der Idee beruht, dass wiederholte staatliche Kreditaufnahmen und Währungsaufschwellungen den Wert des Dollars untergraben werden, hat an Bedeutung gewonnen. Investoren setzen auf die Überzeugung, dass Inflation die Ersparnisse schwächen wird, die in bar oder Anleihen gehalten werden.
Grellet zum Debasement-Trade
Vanessa Grellet, Managing Partner der auf Krypto-Investitionen spezialisierten Venture-Firma Arche Capital, stellt eine zentrale Aussage dieser Argumentation in Frage. Sie argumentiert, dass der „Debasement-Trade“ auch bei höheren Zinsen noch Gültigkeit besitzt, da die Kernsorge auf das Volumen der neu geschaffenen Geldmenge entfällt, nicht auf den Preis der Kreditaufnahme.
Sie argumentiert, dass der Trade intakt bleibt, unabhängig davon, welche Zinsen verlangen. Ihre Position steht im Widerspruch zur verbreiteten Überzeugung, dass hohe Zinsen den Risikobereitschaft zunichte machen.
Kursentwicklung und der Arbeitsmarktbericht
Der Preis von Bitcoin erreichte letzte Woche 87.000 US-Dollar, bevor er wieder zurückging. Seit Mitte August, kurz nachdem das US-Finanzministerium Pläne zur Verdopplung der Rückkäufe von langfristigen Staatsanleihen zur Unterstützung der Marktliquidität ankündigte, mit dem Fokus auf 10- und 20-jährige Anleihen, ist der Preis um mehr als 35 % gestiegen. Einige Investoren sahen diesen Schritt als Versuch, Spannungen auf dem Anleihemarkt abzubauen und die Kreditkosten zu kontrollieren.
Diese Rückkäufe haben inzwischen sein Dreifaches erreicht.
Die vergangene Woche brachte eine Veränderung in der Einschätzung der Lage mit sich. Eine schwache Auswertung der US-Beschäftigungszahlen hat eine weitere Erhöhung der Leitzinsen durch die Zentralbank im Oktober unwahrscheinlicher gemacht, was einigen Druck von Bitcoin nimmt, da Investoren weiterhin auf die Abwertungsstrategie setzen.
Die Beschäftigungszahlen
Im September schuf die US-Wirtschaft lediglich 29.000 Arbeitsplätze, weit unter den Prognosen von 80.000. Dieses schwache Ergebnis reiht sich an andere Signale an, die auf einen Abkühlung des Arbeitsmarktes hindeuten, was der Fed mehr Spielraum gibt, um eine weitere Zinserhöhung zu verschieben.
John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank New York und stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee dieses Jahres, sagte, die Zentralbank müsse nicht in eine weitere Erhöhung stürzen. „Mit der Maßnahme, die wir bei unserer Sitzung im September ergriffen haben, besteht keine Eile,“ sagte Williams in einer Rede letzte Woche.
Das FedWatch-Tool von CME Group schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober derzeit bei etwa 24 %, ein Rückgang von über 75 % vor einer Woche.
| Kennzahl | Aktueller Wert | Vergleich |
|---|---|---|
| Bitcoin-Gewinn im Q3 | 43% | Am besten seit 2017 |
| Renditen von Staatsanleihen | Über 5 % | Mehrjährige Höchststände () |
| Arbeitsplatzwachstum (September) () | 29,000 | gegenüber einer Prognose von 80.000 () |
| Wahrscheinlichkeit für Fed-Erhöhung (Oktober) () | ~24% | von über 75 % gefallen () |
Was das für Bitcoin bedeutet ()
Der aktuelle Druck ist offensichtlich. Bitcoin performt gut, aber das Umfeld, das Menschen dazu getrieben hat, in Bitcoin zu investieren – die Idee, dass Dollar an Wert verlieren – steht im Widerspruch zu einem Umfeld, in dem Sicherheit mehr Gewicht hat. ()
Staatsanleiherenditen drücken derzeit auf Bitcoin, und der Markt beobachtet, ob die aktuelle Dynamik der Kryptowährung diesen Druck aufrechterhalten kann. Die 5%-Marke stellt nach wie vor eine echte Herausforderung dar, und der Test dieser Marke läuft aktuell weiter. ()
Das Papier argumentiert, dass Bitcoin Momentum besitzt, obwohl Momentum allein nichts garantiert. Der Markt testet derzeit die 5%-Marke, die das Papier als eine echte Grenze betrachtet. ()
Quellenmaterial: „Staatsanleiherenditen bei 5 % bedrohen die beste Quartalsperformance von Bitcoin seit 2017“, Cointelegraph. ()
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