Los números del período más reciente de tres meses de Bitcoin muestran una fuerte tendencia, pero también sugieren que pueden estar surgiendo problemas. La moneda acaba de publicar su mejor trimestre desde 2017.
Delphi Digital observa que Bitcoin (BTC) subió un 43% durante el tercer trimestre, luego extendió su rally a través de tres semanas consecutivas. La firma advierte, sin embargo, que el impulso alcista enfrenta una resistencia genuina del otro lado del libro mayor. Con los rendimientos del Tesoro ahora superando el 5%, los activos de riesgo deben demostrar su valía más de lo que lo hicieron antes.
La Barrera del 5%
Delphi señala que la subida enfrenta una presión real, citando el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal en septiembre junto con el aumento de los rendimientos del Tesoro que ahora se encuentran en máximos de varias décadas. Con los bonos gubernamentales que pagan más del 5% sin riesgo, toda otra inversión debe ofrecer un rendimiento más sólido para justificar su tenencia.
Hasta ahora, Bitcoin ha logrado superar esa barrera. El comercio de la devaluación, que se basa en la idea de que el endeudamiento gubernamental repetido y la expansión de la moneda erosionarán el valor del dólar, ha ganado terreno. Los inversores están colocando su dinero en la creencia de que la inflación desgastará los ahorros mantenidos en efectivo o bonos.
Grellet sobre el Comercio de la Devaluación
Vanessa Grellet, socia gerente de la firma de capital de riesgo centrada en criptomonedas Arche Capital, está en desacuerdo con un aspecto clave de ese razonamiento. Sostiene que el comercio de la devaluación sigue siendo válido incluso con tasas de interés elevadas, ya que la preocupación fundamental se centra en el volumen de dinero nuevo que se genera, no en el precio de pedirlo prestado.
Argumenta que el comercio sigue intacto sin importar lo que hagan las tasas de interés. Su posición contradice la creencia común de que las tasas elevadas aplastan el apetito por el riesgo.
Acción del Precio y el Informe de Empleo
El precio de Bitcoin alcanzó los $87,000 la semana pasada antes de retroceder. Ha ganado más del 35% desde mediados de agosto, poco después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara planes para duplicar sus recompras de deuda a largo plazo para respaldar la liquidez del mercado, apuntando a títulos a 10 y 20 años. Algunos inversores vieron el movimiento como un esfuerzo para aliviar las tensiones en el mercado de bonos y contener los costos de endeudamiento.
Esas recompras desde entonces se han triplicado en tamaño.
La semana pasada produjo un cambio en la forma en que se está viendo la situación. Un débil resultado en las cifras de empleo de Estados Unidos ha hecho que otro aumento de las tasas de interés del banco central en octubre parezca menos probable, lo que ha quitado algo de presión a Bitcoin, ya que los inversores siguen recurriendo a la estrategia de devaluación.
Las Cifras de Empleo
En septiembre, la economía estadounidense creó solo 29.000 empleos, muy por debajo de las previsiones de 80.000. Ese débil resultado se suma a otras señales que apuntan a una desaceleración del mercado laboral, lo que le da a la Fed más margen para retrasar un nuevo aumento de las tasas.
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto este año, dijo que el banco central no necesita apresurarse a otro aumento. «Con la acción de política que tomamos en nuestra reunión de septiembre, no hay necesidad de urgencia», dijo Williams en un discurso la semana pasada.
La herramienta FedWatch de CME Group sitúa actualmente las probabilidades de un aumento de las tasas en octubre en aproximadamente el 24%, una disminución de más del 75% apenas una semana antes.
| Métrica | Lectura Actual | Comparación |
|---|---|---|
| Ganancia de Bitcoin en el tercer trimestre | 43% | La mejor desde 2017 |
| Rendimientos del Tesoro | Por encima del 5% | Máximos de décadas múltiples (1) |
| Crecimiento de empleos (septiembre) (2) | 29,000 | Frente a la previsión de 80,000 (3) |
| Posibilidades de alza de la Fed (octubre) (4) | ~24% | Disminuyen desde más del 75% (5) |
Lo que esto significa para Bitcoin (6)
La tensión latente es obvia. Bitcoin está funcionando bien, pero el entorno que impulsó a la gente hacia él —la idea de que los dólares están perdiendo valor— está chocando con un entorno donde la seguridad tiene más peso. (7)
Los rendimientos del Tesoro están presionando a Bitcoin en este momento, y el mercado está viendo si el impulso actual de la moneda puede resistir esa presión. La barrera del 5% sigue siendo una preocupación genuina, y la prueba de ella continúa en este momento. (8)
El documento argumenta que Bitcoin tiene impulso, aunque el impulso por sí solo no garantiza nada. En este momento, el mercado está probando la barrera del 5%, que el documento considera un límite genuino. (9)
Material de origen: “Los rendimientos del Tesoro al 5% amenazan con extender el mejor trimestre de Bitcoin desde 2017”, Cointelegraph. (10)
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