Der CEO von Bank of America, Brian Moynihan, hat Analysten mitgeteilt, dass die Gebühren der Investmentbank voraussichtlich im dritten Quartal um mehr als 10 % gegenüber demselben Zeitraum des Vorjahres sinken werden. Die Erlöse aus dem Handel dürften voraussichtlich weitgehend gleich bleiben. Die Nachricht ließ die Aktien des Unternehmens am Montag im Nachmittagshandel um 5 % fallen.
Moynihan äußerte sich auf einer Konferenz, wo er auch Dealogic-Daten zitierte, die zeigen, dass der breitere Investmentbankmarkt um 10 % gesunken ist. Er fügte hinzu, dass Bank of America in einigen der Bereiche nicht so gut aufgestellt sei, in denen es mehr Aktivitäten gegeben habe, sodass der Rückgang bei der Bank wahrscheinlich stärker ausfallen werde als dieser Durchschnitt.
„Was wir sehen, ist, dass der Markt im Allgemeinen im Investmentbanking um 10 % gesunken ist“, sagte Moynihan und zitierte Dealogic-Daten. „Wir sind in einigen der Bereiche nicht so gut aufgestellt, in denen es mehr Aktivitäten gibt, daher werden wir wahrscheinlich etwas mehr als das sinken.“
Die Warnung kommt nach einem starken zweiten Quartal für die Bank. Die Investmentbankgebühren stiegen in diesem Zeitraum um 50 %, während die Erlöse aus dem Handel um 33 % zunähe. Nun bewegt sich die Prognose in die entgegengesetzte Richtung.
Moynihans Zahlen
Moynihans Kommentare waren direkt in Bezug auf das Ausmaß der Veränderung. Er stellte den Rückgang als Korrektur nach einem starken Jahresbeginn dar, nicht als Zusammenbruch.
Er wies darauf hin, dass der Markt insgesamt laut Dealogic um 10 % gesunken sei. Er räumte jedoch auch ein, dass die Position von Bank of America innerhalb dieses Marktes von Bedeutung ist. Einige Bereiche haben mehr Aktivitäten gesehen als andere, und die Beteiligung der Bank an diesen Bereichen ist nicht so stark.
Die 10%-Marke für den Gesamtmarkt ist ein nützlicher Anker. Sie deutet darauf hin, dass der Rückgang branchenweit und nicht nur auf Bank of America beschränkt ist. Aber Moynihans eigene Prognose eines Rückgangs „wahrscheinlich etwas mehr als das“ deutet auf ein schwierigeres Ergebnis für die Bank hin.
Die Reaktion des Aktienkurses
Die Aktien von Bank of America fielen am Montag im Nachmittagshandel um 5 %, nachdem Moynihan seine Kommentare abgegeben hatte. Der Zug war sofort und sichtbar und spiegelte die Besorgnis der Investoren über die Prognose der Bank wider.
Der Verkaufsdruck ist im Einklang mit der Reaktion der Märkte auf Gewinnwarnungen, die hinter den Erwartungen zurückbleiben. Wenn der CEO einer großen Bank vor niedrigeren Gebühren warnt, passen Investoren oft ihre Schätzungen nach unten an, und diese Anpassung kann sich schnell in den Aktienkursen bemerkbar machen.
Was der Rückgang bedeutet
Der prognostizierte Rückgang der Gebühren für Investmentbanking ist erheblich, da er auf ein starkes zweites Quartal folgt. Ein Anstieg der Gebühren um 50 % ist bemerkenswert, und die Tatsache, dass die Bank nun einen zweistelligen Rückgang erwartet, bedeutet, dass die Korrektur scharf ist.
Die Handelsumsätze werden voraussichtlich im Wesentlichen gleich bleiben. Das deutet darauf hin, dass die Kerngeschäfte der Bank im Bereich Commercial Banking stabil bleiben, während ihr Beratungsgeschäft abkühlt.
Der Unterschied zwischen den beiden Geschäftsbereichen ist entscheidend für die Bewertung der Bank. Gebühren für Investmentbanking sind volatil und schwieriger vorherzusagen, während Handelsumsätze tendenziell stabiler sind. Eine stabile Handelslinie bei gleichzeitig sinkenden Beratungsgebühren zeichnet das Bild einer Bank, die zwar Einnahmen generiert, aber weniger Aufwärtspotenzial von ihren profitabelsten Geschäftsbereichen hat.
Citigroup’s Zahlen
Am späten Montag sagte Citigroup’s CFO Gonzalo Luchetti gegenüber Analysten, dass das Investmentbanking auf ein „einzelstelliges Wachstum“ der Einnahmen im dritten Quartal zusteuere, während der Handel auf ein „mittleres einstelliges Wachstum“ der Einnahmen zusteuere.
Diese Zahlen könnten steigen, wenn Citigroup’s Banker und Händler das Quartal mit einem starken Ergebnis abschließen, sagte er.
Luchetti’s Kommentare liefern Kontext für das Gesamtbild. Seine Einschätzung ähnelt der von Bank of America, wobei beide Banken mit moderaten Gewinnen im Investmentbanking und stärkeren Gewinnen im Handel rechnen.
Die Zahlen für „einzelstelliges“ und „mittleres einstelliges“ Wachstum deuten darauf hin, dass die anderen großen Banken ähnlichen Druck auf die Beratungserträge ausgesetzt sind. Ein einzelstelliger Anstieg ist weit entfernt von dem 50-prozentigen Anstieg, den Bank of America in seinem zweiten Quartal verzeichnete, und stimmt mit Moynihan’s Prognose eines Rückgangs überein.
September’s Schlüsselsmonat
„September ist ein Schlüsselsmonat“, sagte Luchetti. „Diese wenigen Wochen sind sehr aussagekräftig.“
Diese Bemerkung steht in direktem Zusammenhang mit dem Timing des Quartals. Die letzten Wochen von September werden entscheiden, ob die Prognosen der Banken sich bewahrheiten oder überschritten werden. Für Citigroup könnte ein starkes Finish ihre Zahlen über die Prognose im niedrigen einstelligen Bereich bringen.
Für Bank of America sind die Einsätze ähnlich. Moynihans Warnung deutet darauf hin, dass die Bank auf ein schwieriges Quartal vorbereitet ist, aber ein starker September könnte die Lücke zwischen Erwartungen und Realität verringern.
Was Investoren beobachten sollten
Die Kombination aus Bank of Americas Warnung und Citigroups Ausblick lässt vermuten, dass der von KI angetriebene Beratungs- und Handelsboom der Wall Street möglicherweise auf Turbulenzen stößt. Nach einem außergewöhnlichen zweiten Quartal scheint die Branche auf normale Aktivitätsniveaus zurückzukehren.
Der branchenweite Rückgang von 10 %, auf den Moynihan Bezug nimmt, ist ein nützlicher Maßstab. Er zeigt, dass der Abschwung nicht auf eine Bank oder eine Region beschränkt ist. Wenn der Gesamtmarkt auf diesem Niveau bleibt, werden einzelne Banken, die weniger stark in den geschäftigsten Sektoren engagiert sind, die Auswirkungen stärker spüren.
Die Citigroup-Zahlen unterstützen diese Einschätzung. Ein Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich im Investmentbanking und ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich im Handel stimmen mit einem Markt überein, der sich verlangsamt hat, anstatt einzubrechen.
Kasten mit den wichtigsten Fakten
- Die Gebühren von Bank of America für das Investmentbanking werden voraussichtlich im dritten Quartal um mehr als 10 % sinken.
- Der Handelsumsatz wird voraussichtlich nahezu unverändert bleiben.
- Zweites Quartal: Investmentbanking-Gebühren stiegen um 50 %; Handelsumsatz stieg um 33 %.
- Bank of America-Aktien fielen am Montag im Nachmittagshandel um 5 %.
- Citigroups Prognose für das Investmentbanking weist auf ein „niedriges einstelliges“ Umsatzwachstum hin
- Citigroup erwartet „mittelhohe einstellige“ Wachstumsraten bei den Handelsumsätzen (
- September bezeichnete Citigroup-Finanzvorstand Gonzalo Luchetti als „sehr aussagekräftig“ (
Das Fazit
Moynihans Warnung erinnert daran, dass selbst die stärksten Quartale von schwächeren gefolgt sein können. Nach einem starken zweiten Quartal erwartet die Bank nun einen zweistelligen Rückgang der Gebühren. (
Die Tatsache, dass Citigroup ähnlichen Druck verspürt, untermauert die Idee, dass es sich um eine branchenweite Korrektur und nicht um ein spezifisches Problem von Bank of America handelt. Beide Banken verzeichnen einen Rückgang der Erträge im Investmentbanking, während der Handel stabil bleibt. (
Investoren werden September genau beobachten. Ein starkes Ergebnis könnte die Lücke zwischen Erwartungen und Realität verringern, aber die Prognose ist klar: Das nächste Quartal wird schwieriger als das letzte. (
Der 5-prozentige Kursverlust am Montag spiegelt diese Realität wider. Wenn der CEO einer so bedeutenden Bank vor niedrigeren Gebühren warnt, reagiert der Markt, und die Reaktion war unmittelbar. (
Ob der Anstieg der Kapitalmarkttätigkeit der Industrie von kurzer Dauer sein wird, ist eine offene Frage. Aber das erste Signal von Bank of America und Citigroup ist, dass der Boom möglicherweise seinen Höhepunkt erreicht hat, zumindest vorerst. (
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