Hitzewellen in den USA treiben die Preise für Erdgas in die Höhe, obwohl ein Winter mit sinkenden Temperaturen erwartet wird.

Erdgaspreise stiegen am Dienstag, nachdem Prognosen deuteten, dass ungewöhnlich warmes Wetter in den USA die Nachfrage nach Klimaanlagen erhöhen würde, was den Nymex-Kontrakt für Oktober (NGV26) um 0,79 % steigen ließ. Der Anstieg erfolgte trotz einer pessimistischen Prognose für den Winter, da ein „Super El Niño“ voraussichtlich wärmere-als-normale Temperaturen über der nördlichen Hemisphäre bringen und den Heizbedarf für das Brennstoff reduzieren wird.

Die Commodity Weather Group teilte am Dienstag mit, dass überdurchschnittliche Temperaturen im Süden und Südosten bis zum 29. September erwartet werden. Diese Hitze sollte die Nachfrage durch Stromversorgungsunternehmen ankurbeln, da der Einsatz von Klimaanlagen zunimmt, was dem Markt einen kurzfristigen Grund bietet, die Preise zu erhöhen.

Aber die Geschichte geht damit nicht zu Ende. Auch die Erdgaspreise in Europa stiegen am Montag auf den höchsten Stand seit 3,75 Jahren und boten den US-Preisen eine unterstützende Wirkung. Der Anstieg in Europa ist auf einen deutlichen Rückgang der Lieferungen aus dem Nahen Osten zurückzuführen, wo die Sperrung der Straße von Hormuz durch den US-Iran-Krieg die Lagerbestände in Europa deutlich unter dem normalen Niveau hält. Das ist ein positiver Faktor vor dem Winter, wenn die Nachfrage typischerweise ansteigt.

Die Zahlen hinter dem Anstieg am Dienstag

Die US-Trockengasproduktion (Unter-48-Bundesstaaten) betrug am Dienstag laut BNEF 111,7 Milliarden Kubikfuß pro Tag, ein Anstieg von 1,9 % im Jahresvergleich. Der staatliche Gasbedarf betrug am Dienstag laut BNEF 76,2 Milliarden Kubikfuß pro Tag, ein Anstieg von 3,9 % im Jahresvergleich.

Die geschätzten Netto-LNG-Flüsse zu US-LNG-Exportanlagen betrugen am Dienstag laut BNEF 18,8 Milliarden Kubikfuß pro Tag, ein Rückgang von 2,2 % im Wochenvergleich. Diese Zahlen zeigen, dass die Produktion steigt, während die Exporte leicht abnehmen.

Das Edison Electric Institute berichtete letzten Donnerstag, dass die Stromerzeugung in den USA (Unter-48-Bundesstaaten) in der Woche bis zum 5. September um 19,69 % auf 100.302 Gigawattstunden im Jahresvergleich stieg. In den letzten 52 Wochen stieg die Stromerzeugung in den USA um 3,00 % auf 4.392.478 Gigawattstunden.

Diese Zahlen deuten auf eine starke Stromnachfrage hin, was ein positiver Faktor für die Gaspreise ist, da Kraftwerke Erdgas nutzen, um Strom zu erzeugen.

Ranking der wichtigsten Faktoren

1. Heißes US-Wetter, das die Nachfrage nach Klimaanlagen ankurbelt – der unmittelbarste Faktor, der die Preise am Dienstag steigen ließ.
2. Kältere Winter in Europa verknappen die globalen Lieferungen – ein bullischer Faktor für US-Preise durch Carryover-Effekte.
3. Wärmere Wintertemperaturen in der nördlichen Hemisphäre senken den US-Heizbedarf – der langfristige Gegenwind, der die Preise über den Winter hinweg belastet.

Die bärische Seite des Bildes

Die EIA prognostizierte am 11. August, dass die US-Naturgasbestände bis Ende Oktober auf 3.985 Milliarden Kubikfuß ansteigen werden, der höchste Stand seit 10 Jahren und 5 % über dem Fünfjahresdurchschnitt. Letzten Montag erhöhte die EIA ihre Schätzung der US-Trockennaturgasproduktion für 2027 auf 116,0 Milliarden Kubikfuß pro Tag, gegenüber 115,3 Milliarden Kubikfuß pro Tag, die im Juli prognostiziert wurden.

Der Bericht der EIA vom letzten Donnerstag war für die Preise des Erdgas negativ. Er zeigte einen Anstieg der US-Erdgasbestände um 40 Milliarden Kubikfuß in der Woche bis zum 4. September, höher als erwartet (34 Milliarden Kubikfuß), aber unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 52 Milliarden Kubikfuß.

Zum 4. September waren die Erdgasbestände im Jahresvergleich um 2,7 % gesunken und um 4,8 % über ihrem Fünfjahres-Saisonaldurchschnitt, was auf ausreichende Erdgasreserven hindeutet. Zum 13. September waren die Gasspeicher in Europa zu 68 % gefüllt, verglichen mit dem Fünfjahres-Saisonaldurchschnitt von 84 % für diese Jahreszeit.

Was die Aussichten für Händler bedeuten

Händler sehen sich nun mit drei konkurrierenden Kräften konfrontiert:

• Heißeres US-Wetter, das den Bedarf an Klimaanlagen ankurbelt
• Kältere Winter in Europa verknappen die globalen Lieferungen
• Wärmere Wintertemperaturen in der nördlichen Hemisphäre senken den US-Heizbedarf

Die Prognose der EIA für Rekord-Lagerbestände im Oktober deutet auf ein ausreichendes Angebot hin, das selbst dann Gewinne begrenzen könnte, wenn die Nachfrage kurzfristig steigt. Die Super El Niño-Prognose stellt einen langfristigen Gegenwind dar, da wärmere Winter eine geringere Nachfrage nach Erdgas bedeuten.

Die europäische Lage stützt US-Preise durch Carryover-Effekte. Da die Lagerbestände in Europa deutlich unter dem Normalwert liegen, greift die Region auf globale Lieferungen zurück, was die Preise weltweit anzieht.

Wie der Markt diese Kräfte bewertet

Der Markt kalkuliert derzeit den kurzfristigen Nachfrageaufschwung durch das heiße Wetter in den USA ein. Die EIA-Lagerdaten zeigen, dass die Lagerbestände aufgebaut werden, was normalerweise zu einem Preisrückgang führen würde. Aber die Kombination aus europäischer Verknappung und der El Niño-Prognose bedeutet, dass Händler mehrere Signale abwägen.

Die Zahlen zur Stromerzeugung des Edison Electric Institute unterstützen das Nachfragebild. Da die Stromerzeugung deutlich gestiegen ist, verbrennen die Versorgungsunternehmen mehr Gas, was die Preise kurzfristig anhebt.

Die Produktionsschätzungen der EIA deuten darauf hin, dass die USA die steigende Nachfrage decken können, ohne auf die gelagerten Bestände zurückzugreifen. Die Lagerprognose von 3,985 Milliarden Kubikfuß bis Oktober ist bärisch, aber sie sagt nicht direkt voraus, dass ein Überschuss zu einem Engpass wird.

Das Fazit zum Erdgas

Der Kursanstieg am Dienstag spiegelt die unmittelbare Wirkung des heißen Wetters in den USA wider. Der europäische Anstieg bot zusätzliche Unterstützung. Aber die Super-El Niño-Prognose hängt wie ein dunkler Fleck über dem Markt, der wärmere Winter verspricht, die den Heizbedarf senken.

Für Händler ist das kurzfristige Bild klarer als das langfristige. Die Nachfrage in den USA steigt jetzt, und die europäische Verknappung zieht die Preise weltweit an. Der Lageraufbau ist eine Warnung, hat aber die Preise noch nicht begrenzt.

Der El Niño-Effekt wird im Winter mehr ins Gewicht fallen. Wenn die Prognose eintritt und die Winter ungewöhnlich warm werden, könnten die US-Erdgaspreise fallen, obwohl Europa weiterhin angespannt bleibt.

Der Markt kalkuliert einen kurzfristigen Nachfragesprung ein. Ob dieser anhält, hängt davon ab, wie schnell die Lagerbestände aufgebaut werden und wie stark Europa auf US-Lieferungen zurückgreift.

Faktenbox

• NGV26: Oktober Nymex Erdgas schloss 0,79 % höher
• Produktion: 111,7 Milliarden Kubikfuß pro Tag (+1,9% y/y)
• Nachfrage: 76,2 Milliarden Kubikfuß pro Tag (+3,9% y/y)
• LNG-Flüsse: 18,8 Milliarden Kubikfuß pro Tag (-2,2% w/w)
• Stromerzeugung: +19,69% y/y auf 100.302 GWh (Woche bis zum 5. September)
• 52-Wochen-Produktion: +3,00% y/y auf 4.392.478 GWh
• EIA-Lagerprognose: 3,985 Milliarden Kubikfuß bis Oktober (höchster Wert seit 10 Jahren)
• EIA-Produktionsschätzung: 116,0 Milliarden Kubikfuß pro Tag (unverändert gegenüber 115,3 im Juli)
• Lageraufbau: +40 Milliarden Kubikfuß für die Woche bis zum 4. September
• Europäische Lager: 68% gefüllt gegenüber dem 5-Jahres-Durchschnitt von 84%

Die Quintessenz ist einfach: Erdgaspreise steigen jetzt, weil das Wetter heiß ist, aber die Wintervorhersage ist der wahre Wildcard. Händler, die heute kaufen, wetten darauf, dass der kurzfristige Nachfragesprung das langfristige Angebotsüberschussgewicht überwiegt. Wer abwartet, könnte feststellen, dass die Preise bereits gesunken sind, wenn der Winter kommt.