El clima caluroso en Estados Unidos eleva los precios del gas natural a pesar de un pronóstico invernal pesimista. )

Los precios del gas natural subieron el martes después de que las previsiones sugirieran que el clima inusualmente cálido en Estados Unidos impulsaría la demanda de aire acondicionado, lo que provocó que el contrato de octubre de Nymex (NGV26) subiera un 0.79%. La ganancia se produjo a pesar de una perspectiva pesimista para el invierno, con un «Super El Niño» que se espera que traiga temperaturas más cálidas de lo normal en todo el hemisferio norte, reduciendo la demanda de combustible para calefacción.

Commodity Weather Group dijo el martes que se espera que las temperaturas por encima del promedio se den en el Sur y el Sureste hasta el 29 de septiembre. Ese calor debería impulsar la demanda de los proveedores de electricidad a medida que aumenta el uso de aire acondicionado, lo que da al mercado una razón a corto plazo para pujar por precios más altos.

Pero la historia no termina ahí. Los precios del gas europeo también se recuperaron el lunes a un máximo de 3.75 años, lo que proporcionó un apoyo de efecto arrastre a los precios estadounidenses. El aumento en Europa proviene de una reducción significativa en los suministros desde Medio Oriente, donde el cierre del Estrecho de Ormuz debido a la guerra entre Estados Unidos e Irán ha mantenido los niveles de almacenamiento europeos muy por debajo de lo normal. Ese es un factor alcista de cara al invierno, cuando la demanda suele aumentar.

Los Números Detrás de la Ganancia del Martes

La producción de gas seco de EE. UU. (distrito continental inferior) el martes fue de 111.7 mil millones de pies cúbicos por día, un aumento del 1.9% interanual, según BNEF. La demanda de gas estatal el martes fue de 76.2 mil millones de pies cúbicos por día, un aumento del 3.9% interanual, también según BNEF.

Se estimó que los flujos netos de GNL a los terminales de exportación de GNL de EE. UU. el martes fueron de 18.8 mil millones de pies cúbicos por día, una disminución del 2.2% semanalmente, según BNEF. Esas cifras muestran que la producción está aumentando mientras que las exportaciones se están reduciendo ligeramente.

El Edison Electric Institute informó el jueves pasado que la producción de electricidad de EE. UU. (distrito continental inferior) en la semana que finalizó el 5 de septiembre aumentó un 19.69% interanual hasta los 100,302 gigavatios hora. Durante los últimos 52 semanas, la producción de electricidad de EE. UU. aumentó un 3.00% interanual hasta los 4,392,478 gigavatios hora.

Esas cifras apuntan a una fuerte demanda de electricidad, lo que es un factor positivo para los precios del gas ya que las centrales eléctricas queman gas natural para generar electricidad.

Clasificando los Impulsores Clave

1. El clima caluroso en EE. UU. que impulsa la demanda de aire acondicionado: el impulsor más inmediato, que impulsó los precios al alza el martes.
2. Inviernos europeos más fríos están restringiendo los suministros mundiales — un factor alcista para los precios de EE. UU. a través de efectos de arrastre.
3. Temperaturas más cálidas en el hemisferio norte están reduciendo la demanda de calefacción en EE. UU. — el principal factor adverso a largo plazo, que pesa sobre los precios durante el invierno.

El lado bajista del panorama

La EIA del 11 de agosto proyectó que los niveles de almacenamiento de gas natural de EE. UU. alcanzarán los 3,985 mil millones de pies cúbicos al final de octubre, el nivel más alto en 10 años y un 5% por encima del promedio de cinco años. El lunes pasado, la EIA elevó su estimación de producción de gas natural seco de EE. UU. para 2027 a 116.0 mil millones de pies cúbicos por día, desde los 115.3 mil millones de pies cúbicos por día proyectados en julio.

El informe semanal de la EIA del jueves pasado fue bajista para los precios del gas natural. Mostró un aumento de 40 mil millones de pies cúbicos en los inventarios de gas natural de EE. UU. para la semana que finalizó el 4 de septiembre, por encima de las expectativas de 34 mil millones de pies cúbicos pero por debajo del promedio semanal de cinco años de 52 mil millones de pies cúbicos.

Al 4 de septiembre, los inventarios de gas natural estaban por debajo en un 2.7% año tras año y un 4.8% por encima de su promedio estacional de cinco años, lo que indica suministros adecuados de gas natural. Al 13 de septiembre, el almacenamiento de gas en Europa estaba al 68%, en comparación con el 84% de su promedio estacional de cinco años para esta época del año.

Lo que la perspectiva significa para los operadores

Los operadores ahora se enfrentan a tres fuerzas competitivas:

• Clima más caluroso en EE. UU. impulsando la demanda de aire acondicionado
• Inviernos europeos más fríos restringiendo los suministros mundiales
• Temperaturas más cálidas en el hemisferio norte reduciendo la demanda de calefacción en EE. UU.

La proyección de la EIA de niveles de almacenamiento récord para octubre sugiere un suministro abundante, lo que podría limitar las ganancias incluso cuando la demanda aumenta a corto plazo. El pronóstico de Super El Niño agrega un factor adverso a largo plazo, ya que los inviernos más cálidos significan menos demanda de calefacción de gas natural.

La situación europea apoya los precios de EE. UU. a través de efectos de arrastre. Con los depósitos europeos funcionando muy por debajo de lo normal, la región está recurriendo a los suministros globales, lo que eleva los precios a nivel mundial.

Cómo el mercado evalúa estas fuerzas

El mercado está actualmente cotizando el impulso de la demanda a corto plazo proveniente del clima caluroso en EE. UU. Los datos de inventario de la EIA muestran que los depósitos están aumentando, lo que normalmente ejercería presión a la baja sobre los precios. Pero la combinación de la escasez europea y la previsión de El Niño significa que los operadores están equilibrando múltiples señales.

Las cifras de producción de electricidad del Edison Electric Institute respaldan el panorama de la demanda. Con una generación de energía que ha aumentado bruscamente, las empresas de servicios públicos están quemando más gas, lo que eleva los precios a corto plazo.

Las estimaciones de producción de la EIA sugieren que EE. UU. puede satisfacer la creciente demanda sin afectar los suministros almacenados. La proyección de almacenamiento a 3,985 mil millones de pies cúbicos para octubre es bajista, pero no predice directamente que un superávit se convierta en escasez.

El resultado fundamental sobre el gas natural

La ganancia del martes refleja la influencia inmediata del clima caluroso en EE. UU. El repunte europeo proporcionó un apoyo adicional. Pero la previsión de Super El Niño se cierne sobre el mercado como una nube, prometiendo inviernos más cálidos que reducen la demanda de calefacción.

Para los operadores, el panorama a corto plazo es más claro que el a largo plazo. La demanda en EE. UU. está aumentando ahora, y la escasez europea está elevando los precios a nivel mundial. El aumento del almacenamiento es una nota de precaución, pero aún no ha limitado los precios.

El efecto de El Niño será más importante en invierno. Si la previsión se cumple y los inviernos se mantienen más cálidos de lo habitual, los precios del gas natural de EE. UU. podrían bajar incluso mientras Europa permanece ajustada.

El mercado está cotizando un aumento de la demanda a corto plazo. Si esto persiste o no depende de la rapidez con la que se llenan los depósitos y de cuántos suministros de EE. UU. importa Europa.

Caja de Hechos Clave

• NGV26: Octubre Nymex de gas natural cerró al alza un 0.79%
• Producción: 111.7 mil millones de pies cúbicos por día (+1.9% y/y)
• Demanda: 76.2 mil millones de pies cúbicos por día (+3.9% y/y)
• Flujos de GNL: 18.8 mil millones de pies cúbicos por día (-2.2% s/s)
• Producción de electricidad: +19.69% y/y a 100,302 GWh (semana que finalizó el 5 de septiembre)
• Producción de 52 semanas: +3.00% y/y a 4,392,478 GWh
• Proyección de almacenamiento de la EIA: 3,985 mil millones de pies cúbicos para octubre (máximo en 10 años)
• Estimación de producción de la EIA: 116.0 mil millones de pies cúbicos por día (en comparación con 115.3 en julio)
• Aumento de inventario: +40 mil millones de pies cúbicos para la semana que finalizó el 4 de septiembre
• Almacenamiento europeo: 68% lleno en comparación con el promedio de 5 años de 84%

La conclusión es simple: los precios del gas natural están subiendo ahora porque el clima está caluroso, pero el pronóstico invernal es el verdadero comodín. Los comerciantes que compran hoy están apostando a que el aumento de la demanda a corto plazo supera el exceso de suministro a largo plazo. Quienes esperan pueden encontrar que los precios ya han bajado cuando llegue el invierno.