Die SEC hat endlich ihre lang erwartete „Innovationsausnahme“ erlassen, die eine pauschale 5-Jahres-Ausnahme gewährt, die es Verkaufsstellen ermöglicht, tokenisierte Wertpapiere ohne Registrierung als Börse zu listen und zu handeln. Die Ankündigung erfolgte nur wenige Tage nach dem Scheitern eines Gesetzes über die Struktur des Kryptomarktes im Senat. Gemäß dem US-Wertpapiergesetz erhalten Blockchain-basierte Handelsplätze nun eine bedingte Ausnahmeregelung von der Definition einer „Börse“.
Bestimmte Bedingungen müssen erfüllt sein, damit die Ausnahmeregelung angewendet werden kann, unabhängig davon, ob die Tokenisierung vom Wertpapieremittenten selbst oder von einem Drittanbieter durchgeführt wird. Laut Chairman Paul Atkins wurde die Ausnahmeregelung als vorüberliche Maßnahme auf dem Weg zu einer späteren Regulierung beschrieben.
Was die Ausnahmeregelung abdeckt
Der Besitz der Aktien wird durch die Anordnung der SEC ausgeschlossen, synthetische Sicherheitstoken, die Derivate sind, und zwar bedeutet dies, dass Token die tatsächliche Beteiligung an den zugrunde liegenden Aktien darstellen müssen. Sie müssen den Inhabern auch die gleichen Rechte und Privilegien wie traditionelle Wertpapiere einräumen, einschließlich des Rechts auf Dividendenzahlung und der Möglichkeit, Stimmrechte auszuüben.
Ein System, das glaubt, die Definition der SEC erfüllen und die Bedingungen einhalten zu können, muss lediglich eine Benachrichtigung vor der Aufnahme einer Tokenisierungsoperation einreichen. Eine TSV muss eine 30-tägige Benachrichtigung vor der Tokenisierung der Wertpapiere eines anderen Unternehmens einreichen, während das Unternehmen weiterhin die Möglichkeit hat, zu protestieren, steht jedoch auf dünnem Eis.
Die Senatsabstimmung, die scheiterte
Nach der Senatsabstimmung verschwand die politische Grenze für die Ausnahmeregelung weitgehend. Der Digital Asset Market Clarity Act scheiterte am Dienstag, als der Senat nur 49 von den 60 Stimmen zusammenbringen konnte, die für die Fortführung erforderlich waren.
Atkins sagte, die SEC „wird entschlossen innerhalb der gesetzlichen Befugnisse der SEC handeln, um Klarheit für amerikanische Investoren und für die Unternehmer zu schaffen, die unsere technologische Zukunft gestalten“.
Was die SEC sonst noch tut
Mehrere Initiativen laufen bei der SEC. Die Behörde schlug kürzlich eine neue Kryptoregel vor, die darauf abzielt, Kryptoprojekte zu ermöglichen, ohne bestimmte Anforderungen der Wertpapieraufsicht auszulösen. Am 1. September schlug sie außerdem die erste große Aktualisierung der Regeln für Depotbanken seit vier Jahrzehnten vor und berücksichtigt explizit die blockchainbasierte Aufzeichnung von Wertpapierbesitz.
Am Donnerstag wird die SEC eine Roundtable über den Handel abhalten, der über Tage hinweg ohne Unterbrechung betrieben wird.
Citi-Analysten schätzten, dass tokenisierte Vermögenswerte bis 2030 einen Markt von 5,5 Billionen US-Dollar erreichen könnten.
Das Einspruchsverfahren
Eine TSV (Transfer Agent Verification) ist erforderlich, um ein Unternehmen 30 Tage vor der Tokenisierung seiner Wertpapiere zu benachrichtigen und ihm die Möglichkeit zu geben, Einspruch zu erheben. Der Beamte erklärte, dass ein Einspruch so einfach sein kann wie die Aussage des Unternehmens, dass es Einspruch erhebt.
Anstatt eine dauerhafte rechtliche Änderung anzustreben, übt die SEC ihre aktuelle Befugnis aus, um Börsen eine vorübergehende Atempause von der Börsenregistrierung zu gewähren, während sie zusätzliche Schritte abwägt, und gewährt ihnen eine befristete Ausnahmeregelung.
Kasten mit den wichtigsten Fakten – 5-jährige Ausnahmeregelung für die Listung und den Handel tokenisierter Wertpapiere – Bedingte Ausnahmeregelung von der Definition einer „Börse“ – 30-tägige Vorankündigung erforderlich, bevor Wertpapiere eines anderen Unternehmens tokenisiert werden – Marktschätzung von 5,5 Billionen US-Dollar bis 2030, laut Citi-Analysten
Ablaufreihenfolge 1. Der Digital Asset Market Clarity Act scheitert im Senat 2. Die SEC erlässt die Innovationsausnahme 3. Die SEC schlägt eine neue Kryptoregel vor 4. Die SEC schlägt Änderungen der Depotbankenregeln vor 5. Die SEC veranstaltet eine Roundtable über den Handel rund um die Uhr
Wo die Zeitung steht
Die Zeitung unterstützt das Kleinunternehmen gegen die SEC und ist gegen die Innovationsausnahme, die Krypto-Börsen eine fünfjährige Ausnahmeregelung ohne Registrierung als Börse gewährt. Die Ausnahmeregelung behandelt die größten Unternehmen anders als die kleinen, und es ist die Art von Regelung, die die Eintrittsbarrieren für diejenigen erhöht, die sich keine teuren Compliance-Arbeiten leisten können. Die Zeitung unterstützt eine enge Aufsicht, die auf tatsächlichen Schäden für Menschen oder die Umwelt abzielt, nicht auf umfassenden neuen Regelwerken, die mit Hilfe der größten Akteure verfasst wurden.
Die Ausnahmeregelung ist an Bedingungen geknüpft und zeitlich begrenzt, und der eigene Vorsitzende der SEC räumte ein, dass es sich um einen temporären Schritt hin zu einer späteren Regulierung handele. Das ist ein deutlicher Unterschied zu einer dauerhaften Regulierung, aber es ändert nichts an der Position der Zeitung dagegen.
Leser sollten beobachten, ob die SEC diese Ausnahmeregelung nutzt, um langfristig umfassendere Änderungen durchzusetzen, und ob kleinere Veranstaltungsorte die Bedingungen tatsächlich erfüllen können, ohne die Bank zu sprengen. Die Zeitung wird weiterhin beobachten.
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