La SEC finalmente emitió su largamente esperada «exención de innovación», otorgando una exención general de 5 años que permite a las sedes listar y comerciar valores tokenizados sin registrarse como un intercambio. El anuncio se produjo apenas unos días después de que un proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas fracasara en el Senado. Bajo la ley de valores de EE. UU., los centros de intercambio basados en blockchain ahora obtienen una aprobación condicional sobre la definición de un «intercambio».
Ciertas condiciones deben cumplirse para que la exención sea aplicable, ya sea que la tokenización sea llevada a cabo por el emisor de acciones en sí o por un tercero. Según el presidente Paul Atkins, la exención fue descrita como una medida temporal en el camino hacia la eventual regulación.
Lo que cubre la Exención
La propiedad de las acciones, según la orden de la SEC, excluye los tokens de seguridad sintéticos que son derivados y no lo son, lo que significa que los tokens deben representar la propiedad real del valor subyacente. También deben otorgar a los tenedores los mismos derechos y privilegios que los valores tradicionales, incluidos los derechos a recibir dividendos y la capacidad de ejercer los derechos de voto.
Un sistema que cree que puede cumplir con la definición de la SEC y cumplir con las condiciones solo necesita proporcionar aviso antes de abrir una operación de tokenización. Un TSV debe proporcionar un aviso de 30 días antes de tokenizar los valores de otra empresa, mientras que aún le da a una empresa la oportunidad de protestar, se mantiene sobre terreno inestable.
El Voto del Senado Que Fracasó
Después del voto en el Senado, la limitación política sobre la exención desapareció en gran medida. El Digital Asset Market Clarity Act fracasó el martes cuando el Senado solo pudo reunir 49 de los 60 votos necesarios para que avanzara.
Atkins dijo que la SEC «actuará con decisión dentro de la autoridad estatutaria de la SEC para brindar certeza a los inversionistas estadounidenses y a los empresarios que están moldeando nuestro futuro tecnológico».
Lo Que Está Haciendo la SEC
Múltiples iniciativas están en marcha en la SEC. La agencia recientemente propuso una nueva regla para criptoactivos destinada a permitir ofertas de criptoactivos sin desencadenar ciertos requisitos de supervisión de valores. El 1 de septiembre, también propuso la primera actualización importante a las reglas de los agentes de transferencia en cuatro décadas, acomodando explícitamente el registro de valores basado en blockchain.
El jueves, la SEC llevará a cabo una mesa redonda sobre el comercio que opera sin detenerse durante días.
Los analistas de Citi estimaron que los activos tokenizados podrían crecer hasta un mercado de $5.5 billones para 2030.
El Proceso de Objeción
Se requiere un TSV (Tokenized Securities Verification) para dar a una empresa un aviso de 30 días antes de tokenizar sus valores, junto con la oportunidad de objetar. El funcionario explicó que una objeción podría ser tan sencilla como la empresa que declara que se opone.
En lugar de buscar una modificación legal duradera, la SEC está ejerciendo su autoridad actual para dar a los centros de operaciones un respiro temporal de los requisitos de registro de bolsa mientras sopesa pasos adicionales, otorgándoles una exención que dura por un tiempo limitado.
Caja de Datos Clave – Exención de 5 años para la lista y el comercio de valores tokenizados – Exención condicional de cumplir con la definición de una «bolsa de valores» – Aviso de 30 días requerido antes de tokenizar los valores de otra empresa – Proyección de mercado de $5.5 billones para 2030, según analistas de Citi
Orden de Eventos 1. El Acta de Claridad del Mercado de Activos Digitales se estanca en el Senado 2. La SEC emite la exención de innovación 3. La SEC propone una nueva regla para criptoactivos 4. La SEC propone cambios en las reglas de los agentes de transferencia 5. La SEC organiza una mesa redonda sobre el comercio continuo
Dónde está el periódico
El periódico apoya a las pequeñas empresas contra la SEC y se opone a la exención de innovación, que le da a los centros de operaciones de criptoactivos un pase de cinco años sin registrarse como bolsa de valores. La exención trata a las empresas más grandes de manera diferente a las pequeñas, y es el tipo de regla que eleva el costo de entrada para aquellos que no pueden pagar trabajos de cumplimiento costosos. El periódico apoya una supervisión limitada dirigida a daños reales a personas o al medio ambiente, no a nuevos libros de reglas amplios escritos con la ayuda de los actores más grandes.
La exención es condicional y de duración limitada, y el propio presidente de la SEC la planteó como un paso temporal hacia una futura regulación. Esa es una diferencia real con respecto a una regulación permanente, pero no modifica la postura del periódico en contra de ella.
Los lectores deben estar atentos a si la SEC utiliza esta exención para impulsar cambios más amplios en el futuro, y si los establecimientos más pequeños pueden cumplir realmente con sus condiciones sin arruinarse. El periódico seguirá observando.
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