Liz Ann Sonders, estratega jefa de inversiones de Charles Schwab, desea que los inversores dejen de buscar un único número mágico. En una entrevista reciente, rechazó lo que llamó “consejos de cartera de molde,” argumentando que no existe una asignación de activos que funcione para todos en este momento.
En cambio, dice que la combinación correcta depende del horizonte de tiempo, la tolerancia al riesgo, la necesidad de ingresos y los objetivos generales de cada persona. Y en cuanto a dónde colocar ese dinero, ella prefiere los productos básicos sobre las acciones y los bonos.
Sonders Rechaza Respuestas Únicas
Sonders hizo su argumento en respuesta a una pregunta sobre la clásica cartera 60/40 — la combinación de referencia de 60% de acciones y 40% de bonos que ha definido la planificación de la jubilación durante décadas. Le dijo al entrevistador que dar una respuesta simple a esa pregunta “realmente me vuelve un poco loca”.
«No existe una asignación de activos que tenga sentido en este momento», dijo.
Schwab administra $13.4 billones de activos de clientes, y Sonders señaló esa escala como prueba de que no existe una única respuesta correcta para cada cliente. Sus comentarios hacen eco de un cambio más amplio lejos de la tradicional división de acciones y bonos, con algunos estrategas proponiendo que los productos básicos tengan una parte mayor de la cartera.
Productos Básicos Sobre Bonos, No en Contra de las Acciones
La posición de Schwab sobre las acciones es neutral, no bajista, dijo Sonders. «Somos neutrales sobre las acciones, lo cual no es una posición bajista», agregó. Simplemente refleja la asignación estratégica a largo plazo de Schwab, no una llamada a vender acciones.
Pero la firma es menos favorable sobre los ingresos fijos. Sonders dijo que Schwab es más favorable sobre los productos básicos, una postura que se alinea con un creciente impulso entre los estrategas para reservar una porción más grande para los activos reales.
Una división específica planteada por otros estrategas pide una combinación de 60/20/20, con una quinta parte de la cartera en productos básicos. Sonders declinó respaldar cualquier proporción fija. En cambio, dijo que los porcentajes correctos dependen de los objetivos, el horizonte de tiempo y las necesidades de ingresos de cada inversor.
El entrevistador agregó que la edad y el perfil del inversor importan tanto.
Fondos de Oro Atraen una Cantidad de Efectivo Record
El argumento a favor de las materias primas se hizo más concreto cuando Sonders señaló el mercado de oro. Los fondos respaldados por oro atrajeron 18.000 millones de dólares solo en agosto, el segundo mayor ingreso mensual registrado. Las tenencias totales alcanzaron un máximo histórico.
La cifra proviene del World Gold Council, un grupo de la industria que rastrea la demanda mundial de oro. Un informe relacionado sobre el aumento de un ETF de oro citó los datos.
Ese ingreso muestra un apetito real por activos físicos. Sonders no relacionó directamente el movimiento del oro con la tesis más amplia de Schwab sobre las materias primas, pero el momento es notable: los inversores están moviendo dinero hacia activos reales.
Por qué la Mezcla 60/40 Está Perdiendo Su Fuerza
La cartera 60/40 funcionó durante generaciones. Ahora los inversores están probando alternativas.
| Clase de Activos | Rol Típico | Visión Actual de Schwab |
|---|---|---|
| Acciones | Motor de Crecimiento | Neutral, no bajista |
| Bonos | Ingresos y protección | Menos favorables |
| Bienes | Exposición a activos reales | Más favorables |
El cambio no consiste en abandonar por completo las acciones. Sonders enmarcó la postura neutral sobre las acciones como una decisión de asignación a largo plazo, no como un llamado a vender. Pero el balance ha cambiado claramente.
Lo que los Inversores Deberían Hacer Realmente
El mensaje de Sonders es práctico. Ella no está prescribiendo un reemplazo 60/40 para todos. Ella está argumentando que cada inversor debe analizar su propia situación: cuánto tiempo tienen, cuánto riesgo pueden manejar, si necesitan ingresos ahora y qué están tratando de lograr.
La edad también importa, señaló el entrevistador. Un inversor joven que ahorra para la jubilación tiene un cálculo diferente a un jubilado que está retirando activos.
Aquí es a lo que se reduce su enfoque:
- Evalúe su horizonte temporal
- Considere su tolerancia al riesgo
- Evalúe su necesidad de ingresos.
- Alinee sus objetivos generales.
Eso dista mucho de elegir un número y decir que está listo. Requiere más reflexión, pero también tiene sentido dada la cambiante coyuntura.
El argumento a favor de las materias primas.
Los flujos de oro son la evidencia más clara del comportamiento de los inversores. Cuando los fondos respaldados por oro captan 18.000 millones de dólares en un solo mes, y las tenencias totales alcanzan un máximo histórico, sugiere una demanda real de algo más allá de las acciones y los bonos.
Si la apuesta de Schwab hacia las materias primas resulta ser profética, podría depender del ciclo actual para el oro y otros activos reales. Ese ciclo seguirá desarrollándose en los meses venideros.
La tendencia más amplia es clara. La cartera del 60/40 no está muerta, pero está perdiendo terreno. Los inversores están buscando alternativas, y las materias primas son uno de los lugares donde están aterrizando.
La postura neutral de Schwab sobre las acciones y su visión favorable de las materias primas no es una ruptura radical. Es un reconocimiento de que las reglas antiguas ya no se aplican de la misma manera.
Para los inversores, la conclusión es simple: deje de asumir que existe una única respuesta correcta. No la hay.
Fuente: “Charles Schwab's Sonders Favors Commodities Over Equities, But Not for All,” Yahoo Finance.
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