Twin Bridge Capital Partners está recaudando su primer fondo de capital privado de segunda mano dedicado, un vehículo de $600 millones enfocado en acuerdos de pequeña y clase media-baja. La firma de Chicago realizó un cierre intermedio en diciembre con $300 millones de un inversor principal y espera alcanzar un cierre final en la primera mitad de 2027.
El fondo, llamado Twin Bridge Amplify Fund, tiene como objetivo acuerdos de fondos de continuación de un solo activo, principalmente junto con las relaciones de patrocinadores existentes. Una cuarta parte del fondo puede destinarse a co-inversiones, con hasta el 20% reservado para oportunidades tácticas que surgen de la disrupción del mercado. Amplify emitirá cheques de alrededor de $20 millones a $40 millones para empresas con un valor empresarial promedio de $1 mil millones o menos.
Lo que el Fondo Busca
Twin Bridge está adoptando un enfoque más estrecho que los grandes actores. Inversores de segunda mano establecidos como ICG, Carlyle AlpInvest y Lexington Partners han lanzado todos fondos dedicados a fondos de continuación de un solo activo, pero sus transacciones se inclinan hacia el extremo más grande del mercado, según datos de PitchBook.
El fondo de Twin Bridge entra en una parte mucho menos concurrida del mercado. Sus pares incluyen NorthSands Capital, fundada en 2023 por el ex director general senior de Blackstone, Bruce McEvoy, y Orchard Investment Partners, fundada en 2024 por los ex ejecutivos de Madison Dearborn Partners, Scott Pasquini y Mark Tresnowski.
El Contexto del Mercado
El mercado secundario ha crecido significativamente en los últimos años. Las firmas de capital privado están vendiendo participaciones en las empresas de su cartera más rápido que nunca, y los acuerdos más grandes están atrayendo a los compradores más grandes. Evercore, el intermediario más activo en el mercado, informa que el volumen de acuerdos secundarios alcanzó un récord de $121 mil millones en la primera mitad del año, más de la mitad de los cuales provino de acuerdos liderados por el GP.
Los fondos de continuación de un solo activo totalizaron alrededor de $34 mil millones en ese período, lo que representa el 53% del volumen total liderado por el GP. Esa cifra muestra cuánto del mercado secundario ahora transcurre a través de vehículos de continuación, donde los patrocinadores mantienen el control de una empresa de cartera al tiempo que venden participaciones minoritarias a nuevos inversores.
«El fondo Amplify se enfocará principalmente en acuerdos de fondos de continuación de un solo activo, principalmente junto con las relaciones existentes con los patrocinadores.»
Trayectoria de Twin Bridge
Twin Bridge declinó hacer comentarios sobre la recaudación de fondos. La firma ha recaudado su sexto fondo insignia de fondos, finalizándolo en mayo con más de $855 millones de capital. Hasta el 1 de enero, la firma tenía $5.2 mil millones de activos bajo gestión, según los documentos públicos.
El fondo Amplify es el primer esfuerzo dedicado de la firma a los secundarios. También está recaudando capital para el Twin Bridge Narrow Gate Fund III, su tercer fondo que apoya fondos de adquisición de pequeñas empresas, según un documento presentado en julio ante la Comisión de Bolsa y Valores.
Los dos fondos en conjunto marcan un período ajetreado para Twin Bridge. La firma ha pasado los últimos años construyendo su negocio insignia de fondos de fondos, mientras ahora agrega una operación de secundarios.
Por qué Importa el Nicho
El mercado de secundarios se ha convertido en una característica importante del capital privado. La cifra de $121 mil millones de Evercore para la primera mitad del año muestra hasta dónde ha crecido el mercado. El hecho de que las operaciones lideradas por el GP representaran más de la mitad de ese volumen señala un cambio en la forma en que los patrocinadores administran sus carteras.
Pero el mercado no es uniforme. Los acuerdos más grandes atraen a los compradores más grandes. Eso deja espacio para jugadores más pequeños dispuestos a enfocarse en oportunidades de tamaño mediano.
Twin Bridge se está posicionando como uno de esos jugadores más pequeños. Su tamaño de cheque de $20 millones a $40 millones significa que está buscando empresas con un valor empresarial promedio de $1 mil millones o menos. Ese es un segmento distinto de los acuerdos multimillonarios que persiguen ICG, Carlyle AlpInvest y Lexington.
El Inversor Ancla
El cierre interino en diciembre aportó $300 millones de un inversor ancla. Ese compromiso le da al fondo un comienzo sólido antes del cierre final.
La estrategia del fondo es sencilla. Compra participaciones en fondos de continuación junto con los patrocinadores existentes, emite cheques relativamente pequeños y mantiene una parte del capital para oportunidades tácticas cuando el mercado se desorganiza. El fondo de co-inversión le permite participar en acuerdos junto con sus inversiones primarias.
La recaudación de fondos aún está en curso. Twin Bridge espera completar la ronda en la primera mitad de 2027. El cierre intermedio sugiere que la firma ha asegurado una base significativa de capital comprometido.
El Resumen
Twin Bridge está entrando en un mercado competitivo pero en crecimiento. El mercado secundario alcanzó una cifra récord de 121 mil millones de dólares en la primera mitad del año, y las transacciones lideradas por el GP representaron más de la mitad de ese volumen.
La estrategia de la firma se enfoca en un nicho específico de ese mercado. Está apuntando a acuerdos de continuación de activos únicos por debajo de 1 mil millones de dólares, junto con relaciones existentes con patrocinadores, con montos de entre 20 y 40 millones de dólares. Ese es un nicho donde las transacciones de las empresas establecidas tienden al extremo más grande.
La recaudación de fondos ha progresado sin problemas hasta ahora. Twin Bridge ya ha asegurado 300 millones de dólares de un inversor ancla, y el cierre intermedio en diciembre sugiere que el cierre final está en camino para la primera mitad de 2027.
El fondo de fondos insignia existente de la firma proporciona una base de experiencia. Sus 5.200 millones de dólares en activos bajo gestión a partir del 1 de enero demuestran que ha construido una plataforma creíble.
Es poco probable que el mercado secundario se desacelere pronto. Los datos de Evercore muestran un crecimiento sostenido, y la tendencia hacia las transacciones lideradas por el GP continúa. Twin Bridge se está posicionando para capturar una parte de esa actividad en un segmento que los actores más grandes no han colonizado por completo todavía.
Para Twin Bridge, la apuesta es que el extremo más pequeño del mercado secundario sigue estando desatendido. El progreso de la recaudación de fondos de la firma hasta ahora respalda esa suposición. Si el cierre final alcanza la meta completa de 600 millones de dólares confirmará si el mercado está de acuerdo.
Material fuente: “Twin Bridge apunta hasta 600 millones de dólares para su primer fondo de capital secundario”, Yahoo Finance.
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