Der Austausch spekuliert darauf, dass Kreditnehmer Sicherheit bevorzugen. Coinbase hat zinsfeste Kredite auf Basis des dezentralen Kreditprotokolls Morpho eingeführt, das es Nutzern ermöglicht, USDC gegen Bitcoin zu leihen, wobei sowohl der Zinssatz als auch das Rückzahlungsdatum im Voraus festgelegt werden. Dieser Schritt bricht mit dem variablen Zinsmodell, das das On-Chain-Kreditwesen lange definierte, bei dem die Kreditkosten im Einklang mit den Marktbedingungen steigen und fallen und ohne Vorwarnung ansteigen können.
Am Dienstag startete Coinbase seine erste unternehmensweite Bereitstellung von Morpho Midnight, einer neueren Iteration des Protokolls, die für feste Zinsen und definierte Laufzeiten konzipiert ist. Die Preisgestaltung und Ausführung der Kredite finden nativ im Kryptonetzwerk selbst statt. Das Unternehmen behält die Kontrolle über das App-Erlebnis, während Morpho die zugrunde liegende Kreditinfrastruktur bereitstellt, wobei das Base-Netzwerk von Coinbase die Abwicklung übernimmt.
Die Zahlen hinter dem Start
Die bestehenden variablen Zinskredite von Coinbase, ebenfalls betrieben von Morpho, haben nun einen Wert von über 1,4 Milliarden US-Dollar an aktiven Krediten mit etwa 3 Milliarden US-Dollar an Sicherheiten. Die Börse startete im frühen 2025 die Kreditaufnahme durch Bitcoin-Besicherung auf Base und nutzte Morpho als Technologieanbieter.
Eine Option mit festem Zinssatz wurde der Gruppe hinzugefügt. Nun können Kreditnehmer Geld leihen, ohne ihre Bitcoins abgeben zu müssen.
Ein schwieriger Februar für die Kreditaufnahme
Der Start erfolgt nach einer schwierigen Phase für das Kreditgeschäft von Coinbase. Ein starker Rückgang der Bitcoin- und Ethereum-Preise im Februar führte zu Rekordliquidationen im Kreditbuch der Börse, was das Risiko aufzeigte, das mit der Kreditaufnahme gegen volatile Sicherheiten verbunden ist.
Das Versprechen fester Zinsen steht im Widerspruch zu dem, was tatsächlich passiert ist. Die Börse bietet den Kreditnehmern nun Sicherheit in Bezug auf Kosten und Laufzeit, obwohl die eigene Erfahrung zeigt, wie schnell sich die Sicherungswerte ändern können.
Was Morpho über den Aufbau sagt
Morpho positionierte das Tempo des Baus als Beweis dafür, dass Fintechs komplexe Kreditprodukte auf offener Infrastruktur aufsetzen können, ohne die Grundlage darunter neu aufbauen zu müssen.
Morpho sagte, das Protokoll sei mit Bitcoin im Kern aufgebaut worden, obwohl das Design darauf abzielt, langfristig tokenisierte Aktien und andere reale Vermögenswerte zu unterstützen.
Der Wechsel zu variablen Zinsen
Festgelegte Rückzahlungsdaten und feste Zinsen bilden die Grundlage traditioneller Kreditmärkte. Sie auf einer Plattform im Maßstab von Coinbase zu platzieren, markiert einen bedeutenden Schritt für das On-Chain-Kreditwesen, das sich bisher hauptsächlich auf variable Zinsen verlassen hat.
Der Anreiz für Kreditnehmer ist offensichtlich: Anstatt dass Ihr Zinssatz mit den Marktbedingungen schwankt, können Sie den von Ihnen gezahlten Betrag festlegen. Die Börse hat den Nutzern eine Wahl zwischen zwei Arten von Zinsen präsentiert, einem variablen und einem festen, und diese feste Option steht nun neben den bestehenden Kreditverträgen mit variablen Zinsen zur Verfügung.
Warum Coinbase die Erfahrung kontrolliert
Die Architektur der Bereitstellung weist Coinbase die Verwaltung der App-Erfahrung über ihre eigene Software zu, wobei Morpho den zugrunde liegenden Kreditrahmen bereitstellt und Base für die Abwicklung zuständig ist. Diese Vereinbarung definiert, wie die Bereitstellung strukturiert ist.
Unsere Einschätzung zur Einführung
Die Liquidierungen im Februar stachen als bemerkenswerter Vorfall hervor, und der Abstand zwischen dem Versprechen fester Zinsen und dem, was die Börse in letzter Zeit durchgemacht hat, ist offensichtlich.
Ein Teil von Coinbase’ Betriebs bietet ein klares Versprechen, während ein anderer in einer Umgebung arbeitet, in der der Wert der Vermögenswerte, die Kredite absichern, schnell schwanken kann. Ob Kreditnehmer die Option mit festen Zinsen nutzen, hängt allein davon ab, ob sie dieses Versprechen überzeugend finden.
Diese Bereitstellung markiert einen echten Wendepunkt für das On-Chain-Kreditwesen und ist eine Wette darauf, dass Nutzer es vorlieben, ihre Kosten im Voraus und nicht im Nachhinein zu verstehen.
Key Facts Box
- Festzinsdarlehen jetzt auf Coinbase verfügbar, unterstützt von Morpho Midnight
- Kredite ermöglichen es Nutzern, USDC gegen Bitcoin zu leihen, mit festem Zinssatz und Rückzahlungsdatum.
- Erste unternehmensweite Bereitstellung von Morpho Midnight.
- Vorhandene variable Kredite: über 1,4 Milliarden US-Dollar an aktiven Krediten, besichert durch etwa 3 Milliarden US-Dollar an Sicherheiten.
- Bitcoin-besicherte Kredite wurden Anfang 2025 erstmals auf Base gestartet.
- Der Preisverfall von Bitcoin und Ethereum im Februar löste Rekord-Liquidierungen im Kreditportfolio von Coinbase aus.
Quelle: “Borrow Against Your Bitcoin at a Fixed Rate: Coinbase Expands Morpho Loans,” Decrypt.
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