El jueves, la presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, declaró que ella y sus colegas podrían necesitar aumentar las tasas de interés nuevamente para devolver la inflación a su nivel objetivo.
Una semana después de que el Comité Federal de Mercado Abierto elevó las tasas de interés de referencia en un punto porcentual, Paulson ha dicho que las tendencias inflacionarias siguen siendo preocupantes. El aumento de la tasa elevó el rango de fondos objetivo a 3.75%-4% «acerca la política a lo que creo que es necesario para devolver la inflación al 2% a un ritmo que equilibre la inflación con los riesgos para el mercado laboral».
«De cara al futuro, si las condiciones evolucionan como espero, es probable que se justifique un ligero endurecimiento adicional».
Dijo que el verano trajo cierta disminución de las presiones de precios, pero que la inflación subyacente se mantiene en torno al 2.5%-3%. En declaraciones preparadas para una conferencia de tecnología financiera en su distrito natal, «muy por encima de nuestro objetivo del 2%, y la brecha no ha mostrado signos de reducirse». «Lo mejor que puedo decir sobre la inflación subyacente este año es que no ha empeorado», señaló Paulson a esa cifra. También señaló que la inflación se ha mantenido alta incluso más allá de los shocks en el suministro de petróleo vinculados a la guerra de Irán y los aranceles.
Lo que dijo Paulson
Una semana después de que el FOMC aumentara su tasa en un punto porcentual, Paulson ha hablado. Ese aumento situó la tasa clave de fondos en un rango objetivo de 3%-3.75%.
La medida fue enmarcada por Paulson como un paso hacia la alineación de la política con lo que ella considera necesario para reducir la inflación de nuevo al 2%. También señaló que el ritmo de acción debe calibrarse de modo que equilibre el objetivo de controlar la inflación contra cualquier peligro para el mercado laboral.
La oradora señaló que la inflación subyacente se ha mantenido alta. Estimó que la inflación subyacente sigue moviéndose en un rango de aproximadamente 2.5% a 3%, «muy por encima de nuestro objetivo del 2%, y la brecha no ha mostrado signos de reducirse».
Fuera de la inflación, Paulson dijo que la producción económica «ha sido sólida» mientras que el mercado laboral se «mantiene firme».
Los mercados están descontando más aumentos
Los mercados han elevado drásticamente sus expectativas de una política más restrictiva de la Reserva Federal, lo que ha impulsado los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo a niveles no vistos desde 2004, con otra subida esta semana.
La herramienta FedWatch del Grupo CME muestra que los operadores están tasando actualmente una probabilidad del 64% de que la FOMC eleve las tasas nuevamente en octubre, seguida de otra subida esperada en enero. Los contratos de futuros de fondos federales implican una tasa del 4,8% al final de 2027, lo que apunta a la expectativa de hasta cuatro aumentos de un cuarto de punto restantes en la mesa.
Nueva York, Fed: Williams Está de Acuerdo
El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo el jueves que considera «razonable» esperar otra subida antes de fin de año.
El Argumento para un Mayor Ajuste
Dos argumentos respaldan el argumento de Paulson: primero, la inflación subyacente permanece por encima de su objetivo; segundo, la diferencia entre la inflación real y el objetivo no ha logrado reducirse.
Fuera de los choques de suministro de petróleo de la guerra de Irán y los aranceles, Paulson dijo que la inflación se ha mantenido más alta, lo que él tomó como evidencia de que la presión no se limita a esos eventos específicos.
Lo Que Viene a Continuación
El camino a seguir no está completamente definido. Si las cosas se desarrollan como ella espera, dijo Paulson, es posible que se necesite un pequeño ajuste adicional de la política.
El mercado está asignando una probabilidad del 64% a un mayor aumento en la próxima reunión de la FOMC, con otra subida prevista para enero.
La expectativa general del mercado coincide con lo que dice Paulson, pero su descripción se refiere a una elección más que a un pronóstico.
- Paulson dice que un mayor ajuste moderado podría estar justificado.
- Los operadores tasan una probabilidad del 64% de una subida en octubre.
- Los futuros implican una tasa del 4,8% para finales de 2027.
- Williams dice que es razonable esperar otra subida antes de fin de año.
Según Paulson, parece dispuesta a respaldar un nuevo aumento si los números coinciden con lo que ella ha descrito como sus requisitos.
La economía está creciendo a un ritmo sólido y el mercado laboral se mantiene estable. La cautela de Paulson sobre la inflación apunta a una preferencia por una política más restrictiva que más laxa.
Sus comentarios siguen un cierto patrón: mantiene una vigilancia cercana sobre la inflación, y ha dejado claro que está preparada para tomar medidas si esta no disminuye.
Un aumento en octubre y un nuevo movimiento en enero ya están incluidos en la fijación de precios del mercado. Según los comentarios de Paulson, ese curso de acción sigue en consideración.
Fuente: “Anna Paulson de la Reserva Federal de Filadelfia dice que es probable que haya movimientos de tasas ‘modestos’ para controlar la inflación”, CNBC.
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