La Comisión de Futuros y Mercancías de Estados Unidos (CFTC) ha informado a los bancos y empresas financieras que ahora pueden mantener el dinero de los clientes en forma de tokens digitales, siempre y cuando los tokens funcionen de la misma manera que el efectivo o los valores subyacentes. La agencia también abrió la puerta para que las empresas mantengan registros en libros de contabilidad blockchain en lugar de archivos en papel.
La guía, publicada el jueves, indica que la CFTC no sancionará a las empresas por colocar fondos de los clientes en formas tokenizadas de activos que están permitidas a mantener. El regulador hizo una demanda clave: la versión tokenizada debe otorgar al tenedor los mismos derechos legales y económicos que la forma física, y los activos deben mantenerse adecuadamente.
La CFTC también dijo que el personal de la agencia «no se opondría si una entidad de registros utilizara tecnologías blockchain (o libros de contabilidad distribuidos) para crear y mantener registros onchain y cumplir con sus obligaciones de registro». Esto se aplica a cualquier regla de la CFTC que requiera mantener y mantener registros.
La distinción es importante. Para redes privadas, las empresas quizás no necesiten mantener copias offchain separadas de los registros. Para blockchains públicas y sin permisos, la guía es más estricta: la empresa regulada «debe establecer sistemas y controles que le permitan retener y producir tales registros en cualquier circunstancia, incluso en el caso de una emergencia u otra interrupción de la red».
La Regla de Activos Tokenizados
Una empresa que mantiene fondos de los clientes en una forma tokenizada debe asegurarse de que el tenedor del token reciba los mismos derechos que el tenedor del activo físico. La guía no define qué significa «funcionalmente equivalente» en cada caso.
La Excepción de Conservación de Registros
La CFTC está informando a las empresas que pueden almacenar datos regulatorios en un libro de contabilidad blockchain en lugar de archivos en papel, y el personal no se opondrá a ese acuerdo.
Para redes privadas, la guía sugiere que las empresas pueden utilizar los registros onchain como el registro oficial, sin necesidad de una copia offchain separada. Esto podría ahorrar a las empresas costos significativos en almacenamiento y cumplimiento.
Para blockchains públicas, el requisito es más estricto. La empresa debe construir sistemas que puedan producir los registros incluso si la red se bloquea o se bifurca.
Por qué la CFTC Está Haciendo Esto
El presidente de la CFTC, Mike Selig, dijo en un comunicado: «Me complace ver cómo el personal actualiza estas preguntas frecuentes de forma coherente con los esfuerzos continuos de la agencia para proporcionar claridad regulatoria para la industria de las criptomonedas».
El momento es notable. El fracaso del Senado en avanzar con la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales dejó a la industria sin un marco regulatorio nacional. La CFTC se está posicionando como el regulador favorable a las criptomonedas, ofreciendo a las empresas un camino a seguir a través de la orientación en lugar de la legislación.
Lo Que la Guía No Cubre
La guía no aborda si las empresas pueden mantener los fondos de los clientes en mercados spot de criptomonedas. Esa pregunta permanece sin resolver, a la espera de acciones sobre la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales.
La guía tampoco requiere que las empresas utilicen blockchain. Solo dice que la CFTC no se opondrá si lo hacen.
La Lección Práctica
Ahora las empresas tienen un camino claro para tokenizar los fondos de los clientes y mantener registros en cadena, siempre y cuando cumplan con las condiciones de la CFTC. La guía elimina el miedo a sanciones por experimentar con nuevas tecnologías.
El requisito de blockchain pública es un obstáculo, pero es uno que la CFTC ha puesto sobre la mesa en lugar de dejarlo sin abordar. La agencia está pidiendo a las empresas que planifiquen para el fracaso, no que asuman que no ocurrirá.
Dónde se Encuentra el Periódico
El periódico apoya al banco pequeño y a la pequeña empresa financiera contra la guía de la CFTC, que corre el riesgo de entregar una ventaja a los bancos más grandes al permitirles tratar el dinero de los clientes como algo completamente diferente. La regulación a menudo termina protegiendo a los jugadores más grandes y aumentando el costo de entrada para los más pequeños, y la guía de la CFTC parece ser otro caso de ese patrón.
El periódico apoya una supervisión estrecha enfocada en el daño real, no en reglas generales escritas pensando en las empresas más grandes. La guía abre un camino para que los bancos mantengan fondos de clientes como tokens digitales y lleven registros en libros de contabilidad de blockchain, pero son los bancos grandes, con el capital y la escala, quienes más se beneficiarán de tratar el dinero de los clientes como algo diferente. El periódico ve esto como un movimiento de la CFTC hacia convertirse en el regulador afable con las criptomonedas, ofreciendo a las empresas un camino a seguir a través de la guía en lugar de la legislación, y lo interpreta como un intento de llenar el vacío dejado por el fracaso del Senado para aprobar la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales.
El periódico querría que la CFTC dirigiera su supervisión al daño en lugar de a la tecnología, y querría que cualquier reglamento sea estricto en lugar de amplio. El lector debe observar cómo se desarrolla la guía en la práctica y si los bancos más grandes terminan utilizándola para obtener una ventaja sobre sus rivales más pequeños.
Caja de Datos Clave
- Guía emitida: Jueves
- Regla fundamental: Los activos tokenizados deben otorgar a los tenedores los mismos o funcionalmente equivalentes derechos que el activo físico
- Contabilidad: Se permiten registros en cadena para redes privadas; las redes públicas requieren sistemas que produzcan registros en cualquier circunstancia
- Proyecto de ley fallido: Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales
- Presidente de la CFTC: Mike Selig
La CFTC ha demostrado estar dispuesta a adaptar sus reglas a nuevas tecnologías. Si eso es suficiente para reemplazar un marco regulatorio nacional no está claro. Por ahora, las empresas tienen un obstáculo menos para la compensación.
Material fuente: “Firmas estadounidenses de commodities pueden invertir en activos tokenizados, usar registros de blockchain: CFTC,” CoinDesk.
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