Franklin Templeton, la firma de inversión, ha decidido que sus fondos de mercado monetario tokenizados no son solo para comprar y mantener. Ahora son colateral. La compañía ha llevado su «programa de colateral fuera de la bolsa» a Bybit, el exchange, lo que significa que los usuarios pueden garantizar acciones de los fondos tokenizados de Franklin Templeton para pedir prestado USDT o USDC mientras esos activos subyacentes siguen generando rendimiento en otra parte.
Así es como funciona. Las acciones en sí mismas se emiten a través de la Plataforma Benji Technology, la infraestructura de registro y agencia de transferencia integrada a blockchain propia de Franklin Templeton. Los activos subyacentes se mantienen fuera de la bolsa a través de ByCustody, una plataforma de custodia regulada. Eso significa que el efectivo y los valores reales permanecen fuera de Bybit por completo. Lo que está dentro de Bybit es un valor reflejado — una entrada de registro que muestra el valor del colateral, no los activos en sí mismos.
El prestatario obtiene la línea de crédito de stablecoin. Los activos subyacentes siguen generando el rendimiento que estaban generando antes. El acuerdo se presenta como una victoria para los comerciantes que quieren poner sus inversiones a doble uso.
Lo que Franklin Templeton ya hizo
Esta no es la primera jugada de colateral fuera de la bolsa de Franklin Templeton. La firma ha ofrecido previamente sus fondos de mercado monetario tokenizados a clientes de Binance y OKX. El acuerdo con Bybit extiende esa lógica a otro exchange importante.
La compañía enmarca la expansión como parte de una promoción más amplia hacia el reflejo de colateral en cripto. Sandy Kaul, Director de Activos Digitales e Innovación de Franklin Templeton, presentó el caso directamente en una entrevista.
«Así que ahora soy capaz de realmente analizar los principales exchanges y poder, como inversor, usar mi colateral de manera más óptima mientras gano rendimiento en él», dijo Kaul. «Eso para mí es un desbloqueo crítico para realmente permitir que el ecosistema crezca. También es una maravillosa oportunidad para nosotros como gestor de activos para diseñar productos específicamente para este canal de inversión basado en billeteras».
El encuadre de Kaul es notable. No está vendiendo un nuevo fondo. Está vendiendo un caso de uso — la idea de que la misma acción pueda servir a dos amos a la vez.
Los números detrás del acuerdo
Las acciones representan alrededor de $686 millones en activos netos, según el comunicado de prensa. Ese es el grupo de efectivo y valores que respaldan el programa de garantía.
El rendimiento actual de Benji es del 3,7% anualizado, basado en la tasa de los últimos siete días. Ese es el rendimiento que generan los activos subyacentes mientras están en custodia.
El acuerdo proporciona a los operadores una vía para pedir prestadas monedas estables sin mover su capital. El intercambio ve la garantía, pero nunca toca los activos. Esa separación es el quid de la cuestión del acuerdo.
Cómo está funcionando la Industria
Franklin Templeton no es el único que lo está haciendo. Varias plataformas de criptomonedas aceptan fondos tokenizados como garantía para las operaciones.
Crypto.com y Deribit permiten a usuarios institucionales y profesionales elegibles utilizar el fondo BUIDL de BlackRock para respaldar operaciones, incluidas posiciones de derivados. Esa es una dinámica similar: un fondo tradicional tratado como garantía de criptomonedas.
| Plataforma | Fuente de Garantía | Posiciones Respaldo |
|---|---|---|
| Bybit | Fondos tokenizados de Franklin Templeton | Líneas de crédito para la negociación de USDT o USDC |
| Binance / OKX ) | Fondos tokenizados de Franklin Templeton ) | No especificado en la fuente ) |
| Crypto.com ) | Fondo BUIDL de BlackRock ) | No especificado en la fuente ) |
| Deribit ) | Fondo BUIDL de BlackRock ) | Incluyendo derivados ) |
La comparación muestra un patrón. Las firmas de inversión tradicionales están encontrando maneras de hacer que sus fondos sean útiles en plataformas de criptomonedas. Las plataformas están felices de aceptarlos como garantía. El inversor obtiene tanto rendimiento como capacidad de endeudamiento. )
Por qué las Stablecoins Importan Ahora )
Las stablecoins se están incorporando a las finanzas reguladas, y la región de APAC se está convirtiendo en un campo de pruebas clave para ese cambio. Un informe aparte mapea las reglas, casos de uso y el papel de RLUSD en esa transición. )
Ese contexto es importante para Franklin Templeton. La firma se está posicionando como un puente entre las finanzas tradicionales y cripto. Sus fondos ya son activos regulados. Envolverlos en un token y dejarlos en una cuenta de custodia regulada mientras se utilizan como garantía en un exchange es una extensión lógica de esa estrategia.
¿Qué cambia realmente la expansión?
El cambio práctico es modesto. Los operadores que ya poseen fondos tokenizados de Franklin Templeton ahora pueden utilizarlos para pedir prestado USDT o USDC en Bybit. Los fondos continúan generando rendimiento. Nada se mueve.
El cambio estratégico es mayor. Franklin Templeton está tratando sus fondos como instrumentos líquidos de una manera que antes no era posible. Una acción que estaba bloqueada en una cuenta de corretaje ahora puede ser entregada a un exchange. Esa es una nueva clase de flexibilidad para un producto de inversión.
Los límites del acuerdo
El acuerdo se limita al préstamo de USDT y USDC. No está claro de la fuente si otras stablecoins o monedas fiduciarias están soportadas. El colateral también está vinculado a los fondos de Franklin Templeton; no es un sistema de colateral genérico que acepta cualquier activo tokenizado.
El acuerdo también depende de la capa de confianza. ByCustody tiene en custodia los activos. Si ByCustody falla, el colateral desaparece. Ese es un riesgo que la fuente no aborda.
Qué podemos deducir de esto
Franklin Templeton está apostando a que los operadores de criptomonedas tratarán sus fondos como capital de trabajo en lugar de solo inversiones. La firma está haciendo que sus fondos sean más flexibles y lo está haciendo de una manera que mantiene los activos regulados y la exposición transparente.
El acuerdo es un pequeño paso, pero apunta a algo interesante. Si los fondos tokenizados se convierten en colateral estándar para el préstamo de criptomonedas, la línea entre los activos nativos de criptomonedas y las finanzas tradicionales comienza a desdibujarse. Una acción de Franklin Templeton podría ser colateral en Bybit hoy y una posición BUIDL mañana.
Ese es el futuro hacia el que la compañía está construyendo. Si los operadores realmente lo usarán es otra cuestión. Los fondos ya son grandes —$686 millones en activos netos— y el rendimiento es real.
El acuerdo es inteligente, y se presenta como un avance. También es una extensión natural de lo que Franklin Templeton ya estaba haciendo con Binance y OKX. La compañía simplemente está agregando otro intercambio a su lista de lugares donde se pueden usar sus fondos.
Por ahora, el acuerdo se anuncia. Los operadores que tengan los fondos pueden planear comprometerlos una vez que el acuerdo esté en funcionamiento. Los activos subyacentes permanecen en su lugar. El valor se mueve con la operación. Esa es la promesa, y es una promesa razonable.
Franklin Templeton es una firma de inversión grande y establecida. No es una compañía nativa de criptomonedas. Está utilizando plataformas de criptomonedas para extender la utilidad de sus propios productos. Ese es un movimiento sensato, y es probable que otras empresas lo copien.
El modelo de reflejo de garantía todavía está en sus primeras etapas. La pregunta es si los operadores encuentran el acuerdo lo suficientemente conveniente para usarlo regularmente.
Para un operador que quiere pedir prestadas monedas estables y seguir generando rendimiento, esta es una opción razonable. Los activos están seguros en custodia regulada. El préstamo está disponible en un intercambio importante. El rendimiento continúa sin interrupciones.
Si se convertirá en una característica estándar del comercio de criptomonedas está por verse. Por ahora, Franklin Templeton ha demostrado lo que es posible.
Fuente: «“Institución amigable con las criptomonedas Franklin Templeton lleva su servicio de garantía tokenizada a Bybit,” CoinDesk.
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