Payward plant, U.S.-Kunden den Handel mit Perpetual Futures auf Hyperliquid über eine regulierte Clearingstelle zu ermöglichen. Dieser Schritt unterstellt die Perpetual Contracts einer dezentralen Börse der Aufsicht der Vereinigten Staaten.
Der Plan basiert auf Paywards 550-Millionen-Dollar-Kauf von Bitnomial. Durch diesen Deal erhält Payward eine regulierte Börsenhandelsabteilung. NinjaTrader Clearing, das Payward 2025 für 1,5 Milliarden Dollar erworben hat, würde die Konten der Kunden führen.
Hier ist die Funktionsweise:
- Ein Kunde eröffnet ein Futures-Konto bei Paywards registriertem Broker.
- Der Kunde handelt mit neuen Perpetual Futures-Kontrakten auf Hyperliquid.
- Die Trades werden über NinjaTrader Clearing abgewickelt, das bereits die Crypto-Perpetual-Contracts abwickelt, die Payward U.S.-Kunden heute anbietet.
Bitnomials regulierte Rolle
Bitnomial arbeitet unter CFTC-Regulierung. Das macht es in den Augen der U.S.-Behörden zu einer registrierten Börse. Payward sagt, die neuen Kontrakte würden unter Bitnomial Exchange operieren.
NinjaTrader Clearing führt genehmigte Kundenkonten. Payward beschreibt es als „die gleiche Clearingstelle, die bereits die Crypto-Perpetual-Contracts unterstützt, die Payward U.S.-Kunden heute anbietet.“
Was in der Ankündigung fehlt
Payward hat noch keinen Starttermin, Gebühren oder Handelsvolumenzahlen genannt. Das Unternehmen sagte, es werde mit den Hyperliquid HIP-3-Märkten beginnen.
Wie Perpetual Futures hierher kamen
Perpetual Futures tauchten erstmals 2016 auf. Seitdem werden sie außerhalb der regulierten Märkte der USA gehandelt.
Die Zahlen hinter dem Plan
Im Jahr 2025 wechselten weltweit mehr als 85 Billionen Dollar in Form von Perpetuals den Besitzer, so der Bericht „CoinGecko’s 2026 State of Crypto Perpetuals Report“. Hyperliquid wickelt schätzungsweise 9 % aller offenen Perpetual-Positionen weltweit ab.
Der Umsatz von Bitnomial sank im dritten Quartal 2025 auf etwa 202 Millionen Dollar im zweiten Quartal 2026, wie aus Daten von DefiLlama hervorgeht.
Wer schützt wen
Payward gewinnt ein reguliertes Angebot. Hyperliquid gewinnt einen regulierten Betreiber. Keine der beiden Seiten hat mitgeteilt, wer wem zahlt.
Die Vereinbarung stellt Perpetual-Kontrakte einer dezentralen Börse unter die Aufsicht der USA. Das ist das erklärte Ziel. Ob dieses Versprechen eingehalten wird, hängt von der Umsetzung, der Regulierung und der Marktakzeptanz ab.
| Partei | Rolle | Was bekannt ist |
|---|---|---|
| Payward | Plant das Angebot | Kauf von Bitnomial für 550 Millionen Dollar, Kauf von NinjaTrader Clearing für 1,5 Milliarden Dollar |
| Bitnomial | Regulierte Börse | Wirkt unter CFTC-Aufsicht |
| NinjaTrader Clearing | Klärt Geschäfte ab | Besitzt bereits Krypto-Perpetual-Konten für Payward |
| Hyperliquid | Hostet die Märkte | DEX wickelt etwa 9 % der globalen Open-Perp-Positionen ab |
The Skeptical Reading
Die Anordnung stellt die Perpetual Contracts einer dezentralen Börse unter US-Aufsicht. Das ist das erklärte Ziel. Ob dies dieses Versprechen einlöst, hängt von der Umsetzung, der Regulierung und der Marktakzeptanz ab.
Das Fehlen von Gebühren, Volumina und eines Zeitplans wirft Fragen auf, wie das überhaupt funktionieren soll.
Was kommt als Nächstes
Hyperliquid wurde um einen Kommentar gebeten, hat aber bis zur Veröffentlichungszeit nicht geantwortet. Payward hat keinen Gebührenplan, erwartete Handelsvolumina, Details einer wirtschaftlichen Vereinbarung mit Hyperliquid oder ein geplantes Startdatum bekannt gegeben.
Das Unternehmen sagte, es werde mit den Hyperliquid HIP-3-Märkten beginnen. Das ist das Ausmaß dessen, was Payward öffentlich zugesagt hat.
Das Endergebnis
Payward hat das Kapital, die Börse und die Clearingstelle. Was es nicht hat, ist ein öffentlicher Zeitplan oder eine Preisliste.
Der Markt wird aufmerksam auf diese Details achten. Bis dahin bleibt der Plan ein Vorschlag mit vielen beweglichen Teilen und ohne klaren Weg zur Rentabilität.
Jon Pham, Leiter der U.S.-Derivate bei Payward, beschrieb die Vereinbarung in einfachen Worten. Er sagte, ein U.S.-Kunde würde ein Futures-Konto bei Paywards registriertem Broker eröffnen und neue Perpetual-Futures-Kontrakte bei Hyperliquid handeln, die über dieselbe Clearingstelle abgewickelt werden, die bereits die von Payward für U.S.-Kunden angebotenen Crypto-Perpetual-Kontrakte unterstützt.
Diese Beschreibung erfasst den Kern des Plans. Sie lässt jedoch die Frage offen, wer wem zahlt.
Payward hat eine Maschine mit drei Teilen gebaut. Bitnomial bringt Regulierung. NinjaTrader Clearing bringt die Abwicklung. Hyperliquid bringt die Märkte. Das Unternehmen hat nicht erklärt, wie diese Teile finanziell zusammenpassen.
Die Vereinbarung stellt die Perpetual-Kontrakte einer dezentralen Börse unter die U.S.-Aufsicht. Das ist das erklärte Ziel. Ob dies dieses Versprechen einlöst, hängt von der Umsetzung, der Regulierung und der Marktakzeptanz ab.
Payward hat die Teile. Es hat nicht gezeigt, wie sie sich zu einem Gesamtbild zusammensetzen.
Wer schützt was?
Die praktische Auswirkung der Payward-Vereinbarung ist einfach: Die Perpetual Contracts einer dezentralen Börse stehen unter US-Aufsicht. Das erklärte Ziel ist die Regulierung. Die bekannte Kostenpunkt ist der kombinierte Betrag von 2,05 Milliarden Dollar, den Payward für Bitnomial und NinjaTrader Clearing ausgab.
Die Zeitung vermutet, dass Payward seinen Umsatzstrom schützen will. Ein reguliertes Angebot gibt Payward eine US-Lizenz, um ausländische Perpetual Contracts zu verkaufen, ohne seine Kunden den Risiken eines unregulierten Marktes auszusetzen. Die Clearinghaus-Struktur, bei der NinjaTrader Kundenkonten verwaltet, gibt Payward einen regulierten Betreiber, während die Abläufe der zugrunde liegenden Börse getrennt bleiben.
Die Zeitung vermutet auch, dass Hyperliquid seine Position schützt. Ein regulierter Betreiber bringt Legitimität und Zugang zu US-Kunden mit sich, den Hyperliquid andernfalls nicht hätte. Die Vereinbarung ermöglicht es Hyperliquid, seine Perpetual Contracts in einem Markt zu handeln, in dem sie zuvor ausgeschlossen waren.
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