Die Regierung Trump erwägt einen Plan, dollar-besicherte Stablecoins weltweit zu fördern, um den US-Dollar an der Spitze der globalen Finanzmärkte zu halten. Die Idee ist einfach: mehr Länder dazu bewegen, Stablecoins, die an den Dollar gebunden sind, als Standard für grenzüberschreitende Zahlungen zu behandeln, und die Nachfrage nach US-Staatsanleihen folgt.
Das Finanz- und Außenministerium sowie die U.S. International Development Finance Corporation könnten Schlüsselrollen spielen. Dieses Vorgehen würde parallel zum U.S. Genius Act stehen, der Stablecoin-Emittenten bereits dazu verpflichtet, Reserven, einschließlich Dollar und kurzfristigen Staatsanleihen, vorzuhalten.
Der Dollar’s Einfluss auf Stablecoins
USDT und USDC sind die beiden größten Stablecoins der Welt, die jeweils im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gebunden sind. Zusammen machen sie fast 90 % des gesamten Stablecoin-Marktwerts von 292,49 Milliarden Dollar aus.
Die aggregierten Bestände der Stablecoin-Emittenten belaufen sich auf fast 200 Milliarden Dollar und gehören zu den Top 20 der Inhabern von US-Staatsverschuldung. Das macht sie zu einem wichtigen Akteur auf dem Markt für US-Staatsanleihen.
Das erklärte Ziel ist es, die Nachfrage nach diesen Staatsanleihen zu erhöhen und gleichzeitig die Position des Dollars als dominierende Währung für den internationalen Handel und das Finanzwesen zu stärken.
Die Risiken, die der IWF hervorhebt
Der Internationale Währungsfonds hat gewarnt, dass eine breitere Akzeptanz von Stablecoins zu einer beschleunigten Kapitalflucht aus Schwellenländern führen könnte. Sie könnte auch die heimischen Währungen schwächen und die Fähigkeit der politischen Entscheidungsträger, Finanzströme über Grenzen hinweg zu kontrollieren, einschränken.
Zu den Risiken gehören:
- Schnellere Kapitalflucht aus Ländern mit Leistungsbilanzdefiziten
- Schwächere heimische Währungen
- Weniger Kontrolle für Zentralbanken über grenzüberschreitende Ströme
- Druck auf heimische Fiat-Währungen )
| Risiko ) | Wer hat es vorhergesagt? ) |
|---|---|
| Kapitalabfluss ) | IWF ) |
| Geschwächte heimische Währungen ) | IWF ) |
| Schwierigkeiten bei der Überwachung von grenzüberschreitenden Geldströmen ) | IWF ) |
| Druck auf heimische Fiat-Währungen ) | IWF ) |
Bessents Zahlen )
Finanzminister Scott Bessent wies kürzlich darauf hin, dass der Dollar für fast 90 % der Devisenhandelstransaktionen verantwortlich ist.
Die Argumentation der Regierung fußt auf der Idee, dass ein stärkerer Dollar der US-Wirtschaft zugute kommt. Ein stärker verbreiteter Dollar bedeutet, dass die USA die globale Geldpolitik gestalten können.
Das Konzentrationsproblem
Die Warnung des IWF weist auf ein tiefergehendes Problem hin. Wenn eine Währung zum Standard für globale Zahlungen wird, konzentriert sich die Macht, diese Zahlungen zu kontrollieren, in den Händen des Landes, das diese Währung kontrolliert.
Emittenten von Stablecoins gehören bereits zu den Top-20-Haltern von US-Staatsanleihen. Ihre kombinierten Bestände belaufen sich auf fast 200 Milliarden Dollar.
Das Endergebnis
Der Plan der Regierung ist unkompliziert: Dollar-gestützte Stablecoins fördern, die Nachfrage nach Staatsanleihen ankurbeln und den Dollar dominant halten. Die Warnung des IWF ist ebenso klar: Dieser Weg birgt Risiken für Schwellenländer, darunter schnellere Kapitalflucht und weniger Kontrolle über ihre eigenen Finanzsysteme.
Der Dollar ist bereits die dominierende Währung für den internationalen Handel. Ihn zur dominierenden Stablecoin zu machen, birgt Risiken für Schwellenländer, darunter schnellere Kapitalflucht und weniger Kontrolle über ihre eigenen Finanzsysteme.
Quellenmaterial: „Trump-Regierung erwägt einen globalen Stablecoin-Plan, um die Vorherrschaft des Dollars zu zementieren“, CoinDesk.
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