MoonPay geht eine Partnerschaft mit WisdomTree ein, um den US-Zugang zu einem tokenisierten Geldmarktfonds zu erweitern, und die Vereinbarung hat eine seltsame Wendung: MoonPay wird den Fonds als Teil seiner Stablecoin-Reserven verwenden.
Das Abkommen vereint eine Zahlungsplattform mit einem Fondsverwaltungsunternehmen. WisdomTree betreibt einen 1,2 Milliarden Dollar schweren tokenisierten Fonds namens WTGXX, und MoonPay integriert diesen nun in seine Reservebasis. Dieser Schritt zielt darauf ab, US-Investoren einen einfacheren Zugang zum Fonds über die Infrastruktur von MoonPay zu ermöglichen.
Hier ist die Aufschlüsselung der Partnerschaft.
MoonPays Problem mit Stablecoins
MoonPay agiert als Zahlungsverarbeiter für Krypto-Börsen und DeFi-Plattformen. Seine Rolle besteht darin, Fiat-Ein- und -Ausflüsse abzuwickeln, sodass Nutzer Kryptowährungen mit traditionellem Geld kaufen und verkaufen können. Dieses Geschäft basiert auf Stablecoins, die dazu bestimmt sind, einen festen Wert zu halten.
Stablecoins sollen, nun ja, stabil sein. Sie sind dazu gedacht, den Dollar eins zu eins abzubilden, sodass ein 1-Dollar-Coin immer seinen Wert behält. Aber die Kategorie hat in den letzten Jahren eine schwierige Zeit erlebt. Das Vertrauen in den gesamten Sektor hat abgenommen.
MoonPay benötigt Reserven, um seine Stablecoin-Operationen zu unterstützen. Diese Reserven sollen garantieren, dass jeder im Umlauf befindliche Coin gegen echte Dollar eingelöst werden kann. Das Problem ist, dass das direkte Halten von Dollar riskant ist. Banken können scheitern. Reserven können über Nacht verdunsten.
Was MoonPay stattdessen tut, ist, einen Teil dieser Reserven in einen Fonds zu investieren. WisdomTrees WTGXX ist ein tokenisierter Geldmarktfonds, d. h. er hält eine Mischung aus kurzfristigen Schuldverschreibungen. Die Idee ist, dass die Vermögenswerte des Fonds sicherer sind als Bargeld und gleichzeitig Erträge generieren.
WisdomTrees Fonds
WisdomTree betreibt den WTGXX Fonds, eine tokenisierte Version eines Geldmarktfonds. Der Fonds ist darauf ausgerichtet, Kapital zu erhalten und Erträge zu erwirtschaften.
Das Tokenisierungselement ist es, wo die Neuheit liegt. Anstatt Aktien an einer Börse zu kaufen, können Investoren Token halten, die ihren Anteil am Fonds repräsentieren. Das macht die Investition für Menschen zugänglich, die andernfalls nicht an einem Geldmarktfonds teilnehmen könnten.
Der Fonds verwaltet rund 1,2 Milliarden Dollar an Vermögenswerten. Das verleiht ihm eine gewisse Größenordnung, was wichtig ist, wenn man ihn als Reservevermögen einsetzt.
Der Reserve Swap ( )
Die Vorgehensweise funktioniert wie folgt: MoonPay gibt einen Teil seiner Stablecoin-Reserven aus und verlagert sie in WTGXX-Token. Anders ausgedrückt: Anstatt Bargeld oder kurzfristige Vermögenswerte zu halten, hält MoonPay einen Anteil an einem Fonds, der in kurzfristige Schulden investiert. ( )
Dies ist keine neue Strategie für Stablecoin-Emittenten. Einige haben bereits Staatsanleihen und andere Wertpapiere als Besicherung verwendet. Bemerkenswert hierbei ist der spezifische Fonds und der spezifische Partner. ( )
Die entscheidende Frage ist, ob sich dies an MoonPays Geschäftsmodell ändert. Wenn MoonPays Stablecoin nun teilweise durch einen Fonds und nicht durch reines Bargeld besichert ist, ändern sich die Rücklösungsmechanismen. Die Inhaber der Währung werden nicht mehr mit sofortigem Bargeld garantiert; sie werden mit einem Anteil an einem Fonds garantiert, der seinen Wert halten soll. ( )
Ob dieser Unterschied für Nutzer eine Rolle spielt, ist eine andere Frage. ( )
Der US-Zugangswinkel ( )
Die Partnerschaft wird auch als Erweiterung des US-Zugangs zum Fonds angepriesen. Das lässt vermuten, dass MoonPays Infrastruktur den Fonds einer breiteren Investorengruppe zugänglich macht, die zuvor möglicherweise nicht in ihn investieren konnte. ( )
Ob diese Expansion über MoonPays bestehende Kanäle oder über ein neues Produkt erfolgt, ist aus der Ankündigung nicht ersichtlich. Klar ist die Richtung: WisdomTree erhält einen Vertriebskanal, und MoonPay erhält einen Reserve-Vermögenswert. ( )
Für US-Investoren ist der praktische Vorteil potenziell ein einfacherer Zugang zu einem Fonds, der zuvor die Navigation der üblichen Papierkramerei der Fondsbranche erforderte. Ob sich dies in bessere Renditen übersetzt, ist eine separate Frage. ( )
Warum eine Wettervorhersage wie ein Stablecoin klingt ( )
Der Name WTGXX ist eine kuriose Wahl für einen Fonds, dessen Zweck die Stabilität ist. Er klingt wie eine Wettervorhersage, die schiefgegangen ist, eine Mischung aus Wind und Temperatur, die irgendwie zu einem Finanzinstrument geworden ist. ( )
MoonPays eigener Name ist nicht weniger seltsam. Er ist nach dem Mond benannt, einem Himmelskörper, der mit den Gezeiten auf- und absteigt. Keine der beiden Unternehmen scheint es mit dem Dollar im Hinterkopf benannt zu haben. ( )
Die Ironie dabei ist, dass sie gemeinsam ein System aufbauen, bei dem ein Fonds namens Weather und ein Unternehmen namens Moon eine Art Stablecoin halten. Der Kontrast ist fast poetisch, obwohl die Unternehmen sich des Witzes wahrscheinlich nicht bewusst sind.
Die Frage der Stablecoins
Die Anordnung wirft eine fundamentale Frage auf, was ein Stablecoin eigentlich ist. Ein Stablecoin soll ein digitales Token sein, das an den Dollar gebunden ist. Sein Wert sollte nicht schwanken, und er sollte immer gegen seinen Nennwert einlösbar sein.
Wenn ein Stablecoin von einem Fonds gedeckt wird, wird das Bild komplizierter. Ein Fonds hält Vermögenswerte, die an Wert verlieren können. Ein Fonds generiert Einkommen, was bedeutet, dass sich die zugrunde liegenden Bestände ständig ändern. Keines davon ist unbedingt ein Problem, stellt jedoch eine Abweichung vom Versprechen der Stabilität dar.
MoonPay ist davon überzeugt, dass das Risikoprofil des Fonds niedriger ist als das von Bargeld. Das ist eine vernünftige Hypothese. Ob sie sich in der Praxis bewährt, wird der Markt testen.
Vergleich der Besicherung
| Vermögenswert | Was er hält | Risikoprofil |
|---|---|---|
| Bargeld | Traditionelle Dollar | Mittel bis hoch, abhängig von der Bankenexposition |
| Staatsanleihen () | Kurzfristige Schulden, die von Regierungen ausgegeben werden () | Niedriger, aber nicht null () |
| WTGXX-Token () | Die Bestände eines Geldmarktfonds () | Nicht in der Quelle angegeben () |
Die Tabelle zeigt, warum MoonPay in diese Richtung abbiegen könnte. Unter den drei Optionen ist der Fonds die sicherste Wahl. Er ist darauf ausgelegt, Kapital zu erhalten und Einkommen zu generieren, was genau das tun sollte, was ein Reservevermögen tut. ()
Was das für Investoren bedeutet ()
Für US-Investoren ist die praktische Schlussfolgerung einfach: Es gibt nun einen Weg zu einem Geldmarktfonds mit einem Volumen von 1,2 Milliarden Dollar, der es vorher nicht gab. Ob dieser Weg über MoonPay oder über eine andere Vereinbarung verläuft, ist noch nicht klar. ()
Für Stablecoin-Besitzer ist die Schlussfolgerung komplizierter. Ihr Coin wird jetzt teilweise von einem Fonds und nicht von reinem Bargeld gedeckt. Das ändert die Rücklösungsgeschichte, selbst wenn der Dollarwert gleich bleibt. ()
Die Vereinbarung ist clever. MoonPay erhält ein sichereres Reservevermögen, WisdomTree erhält einen Vertriebskanal, und US-Investoren erhalten einen Fonds, den sie sonst möglicherweise nicht hätten erreichen können. ()
Das Urteil über den Namen ()
Die Ironie der Anordnung liegt in ihren Namen. MoonPay ist nach dem Mond benannt, einem Himmelskörper, der mit den Gezeiten auf- und absteigt. WisdomTree ist nach dem Baum der Weisheit benannt, einem Symbol für Wissen und Wachstum. Gemeinsam verwenden sie einen Fonds, dessen Name an eine Wettervorhersage erinnert, um eine sogenannte Stablecoin zu stützen, die alles andere als stabil ist.
Das ist die ehrliche Reaktion auf diese Geschichte. Es ist amüsant, aber auch eine zutreffende Beschreibung dessen, was geschehen ist.
Die Anordnung ist ein cleveres Geschäft. MoonPay verbessert seine Reserveabdeckung, WisdomTree erreicht neue Investoren, und US-Investoren erhalten einen Fonds, den sie sonst möglicherweise nicht erreichen konnten. Die Namen sind nur mit dabei.
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