Las personas que compran y venden Bitcoin cerca de su precio diario ahora mantienen al menos alguna ganancia, y lo han hecho durante 30 días consecutivos. Ese es el período más largo desde que el mercado alcanzó su máximo, según la plataforma de análisis onchain CryptoQuant.
Desde el 16 de agosto, una porción del grupo de poseedores a corto plazo (STH, por sus siglas en inglés) de Bitcoin ha estado por encima del precio de adquisición. Estos inversores STH están definidos por billeteras que mantienen una salida de transacción no gastada (UTXO, por sus siglas en inglés) durante menos de seis meses. Esto los convierte en compradores más nuevos que reaccionan más rápidamente a las fluctuaciones de precios a corto plazo y son más propensos a agregar o reducir sus tenencias en comparación con los propietarios de Bitcoin de más larga data.
CryptoQuant está rastreando un cambio que vale la pena observar. A partir del martes, las monedas STH mantenidas en ganancias totalizan $168.2 mil millones desde el 16 de agosto, con $102.6 mil millones por debajo del precio de adquisición. Lo que destaca no es el tamaño de la diferencia entre ganancias y pérdidas, sino durante cuánto tiempo ha durado: los STH han mantenido al menos alguna ganancia durante 30 días consecutivos.
Lo que realmente significa la rentabilidad de STH
Entre los poseedores de STH, existe una división en cuanto al desempeño de sus posiciones actuales. Algunas monedas STH se encuentran por encima de su precio de compra original, mientras que otras permanecen por debajo. Lo más importante es que al menos algunas monedas STH han estado operando por encima de su precio de adquisición durante un mes, en lugar de la proporción precisa entre los dos grupos.
CryptoQuant enmarca el hito en un contexto histórico. «Esta es la primera vez que los STH se mantienen en territorio de ganancias durante un período sostenido desde el máximo del mercado», escribió la firma en una publicación de blog adjunta. «La última vez fue en enero, pero ese episodio no duró más de una semana. En mayo, las pérdidas mantenidas por los STH siguieron siendo dominantes».
A lo largo de los ciclos de precios de Bitcoin, las recuperaciones del mercado de BTC se han caracterizado por períodos crecientes de rentabilidad de los STH. Este patrón también se señaló al final del mercado bajista de Bitcoin de 2022. En consecuencia, CryptoQuant considera que tales períodos prolongados de rentabilidad son una condición necesaria para que siga un aumento sostenido del precio de BTC.
«La tendencia del mercado bajista solo se revierte verdaderamente una vez que las ganancias se asientan para bien en los STH y luego los impulsan a mantener sus posiciones y aprovechar el aumento», agregó.
La base de costos detrás de los números
Los datos de CryptoQuant indican que la ola actual de rentabilidad de STH proviene de billeteras que han mantenido sus activos entre uno y tres meses. Ese grupo tiene un precio realizado — el costo de adquisición — de $63,372. En contraste, la porción más establecida de la base de STH — billeteras con tenencias de entre tres y seis meses — ahora tiene un costo de adquisición de $73,190.
La distancia entre el precio más alto pagado y el valor de mercado actual es relevante aquí. Demuestra que los compradores más nuevos están entrando a precios más bajos que los que vinieron antes, lo cual sigue el patrón habitual de una recuperación: las personas que compraron en el pico aún están en terreno negativo, mientras que las personas que están comprando ahora son las que están obteniendo ganancias.
Por qué los STH Importan Más que la Ratio
Importa poco cuánto beneficio se compara con la pérdida cuando los STH han mantenido al menos alguna ganancia durante 30 días seguidos. El enfoque de CryptoQuant en cuánto tiempo duran las ganancias en lugar de cuánto suman sirve como un recordatorio útil: la fortaleza de un mercado depende menos de quién está ganando o perdiendo en este momento y más de si los ganadores están manteniendo sus ganancias el tiempo suficiente para estabilizar la recuperación.
Un breve período de rentabilidad de STH se extendió desde finales de enero hasta principios de febrero, durando solo una semana. Desde entonces, las pérdidas han sido generalmente predominantes durante el período de mayo. La actual racha de 30 días marca el primer período prolongado en el que los STH están por encima del agua desde que el mercado alcanzó su máximo.
Cómo se Compara con Otras Señales
Se está observando un período similar de rentabilidad agregada en toda la base de inversores de Bitcoin, con BTC/USD aún conservando la mayoría de su aumento del 25% de agosto.
El 19 de agosto, Cointelegraph informó que la ratio de beneficio de salida gastada (SOPR) cruzó su nivel de equilibrio de 1. La métrica mide las ganancias o pérdidas netas en todos los inversores, y apenas ha permanecido por encima de ese umbral desde entonces. La semana pasada, la plataforma de análisis onchain Checkonchain afirmó que la rentabilidad para los pequeños comerciantes en particular “comenzaba a parecerse a las primeras recuperaciones del mercado alcista”.
| Señal | Lo que Rastrea | Estado Actual |
|---|---|---|
| Rentabilidad de STH | Beneficios retenidos en billeteras < 6 meses. | Racha de beneficios de 30 días desde el 16 de agosto. |
| SOPR | Beneficios/pérdidas netos en todos los inversores. | Por encima del punto de equilibrio desde el 19 de agosto. |
| Costo Base de STH | Precio realizado de cohortes de STH | Uno a tres meses: $63,372; Tres a seis meses: $73,190. |
Ambos indicadores están al alza juntos. Durante 30 días, los STH muestran ganancias, mientras que SOPR se mantiene por encima del punto de equilibrio, y Checkonchain identifica patrones de formación de mercado alcista inicial.
El Caso Alcista se Basa en la Duración.
Lo que importa de la racha de ganancias de los STH es su persistencia, no su tamaño. Un día de ganancia es ruido aleatorio. Treinta días de ganancia muestran una tendencia real. Que los STH hayan mantenido al menos algunas ganancias durante un mes es el dato significativo, no el balance preciso entre ganancia y pérdida.
La racha de 30 días es el primer período sostenido de rentabilidad de los STH desde el máximo del mercado. Eso importa más que el balance exacto entre ganancia y pérdida.
El planteamiento de CryptoQuant sobre la reversión del mercado bajista es directo: las ganancias tienen que consolidarse a largo plazo (LTH) antes de que pueda regresar la tendencia alcista a largo plazo. El artículo del blog de la empresa argumenta que la tendencia del mercado bajista solo se invierte verdaderamente una vez que las ganancias se consolidan para los LTH y luego los impulsan a mantener sus posiciones y aprovechar la subida.
Desde el máximo del mercado, los 30 días marcan el primer período extendido en el que los poseedores de LTH están obteniendo ganancias nuevamente. CryptoQuant lo considera un paso necesario antes de que pueda regresar una tendencia alcista de BTC a largo plazo durante este ciclo. Una tendencia de mercado bajista se da vuelta por completo cuando las ganancias se establecen para los inversores LTH, quienes luego mantienen sus posiciones y aprovechan la subida.
La fórmula ha demostrado ser confiable antes y lo sigue siendo hoy. Los accionistas que mantienen sus posiciones finalmente han dejado de sufrir pérdidas.
Historial del Patrón
Los datos históricos respaldan el relato de CryptoQuant. A lo largo de los ciclos de precios de BTC, las recuperaciones de Bitcoin han contado con períodos crecientes de rentabilidad sostenida para los poseedores que compraron temprano. El mercado bajista de 2022 siguió el mismo patrón a medida que se acercaba a su fin.
El razonamiento de la empresa depende de la noción de que los LTH sirven como una señal temprana de cómo está funcionando el mercado más amplio. Una vez que estos operadores dejan de publicar pérdidas, tienden a estar más dispuestos a mantener sus posiciones abiertas y beneficiarse de cualquier movimiento ascendente que siga.
Lo que esto significa para los operadores
Los operadores que siguen el mercado encontrarán la racha de ganancias de los LTH como una clara señal de un cambio de impulso. Esta racha abarca 30 días, convirtiéndose en el período más largo de rentabilidad de los LTH desde que el mercado alcanzó su máximo, tras un período en el que las pérdidas fueron la norma.
La señal a la que hay que prestar atención en los LTH es un período sostenido de ganancias, no simplemente el equilibrio entre ganancias y pérdidas en un momento dado. Un día de ganancias puede ser una mera coincidencia. Treinta días de ganancias muestran una tendencia consistente.
Desde el máximo del mercado, ningún período único ha brindado rentabilidad a los LTH hasta ahora. Los 30 días marcan ese primer período extendido, y su importancia radica en lo que representa en lugar de la combinación precisa de ganancias y pérdidas dentro de él.
Los LTH han dejado de perder dinero.
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