Diejenigen, die Bitcoin kaufen und verkaufen, am nächsten an seinem täglichen Preis, halten nun mindestens etwas Gewinn, und das seit 30 aufeinanderfolgenden Tagen. Das ist der längste Zeitraum seit dem Höchststand des Marktes, so die On-Chain-Analyseplattform CryptoQuant.
Seit dem 16. August befindet sich ein Teil der Gruppe kurzfristiger Bitcoin-Halter (STH) über dem Break-Even-Niveau. Diese STH-Investoren werden durch Wallets definiert, die einen ungetätigten Transaktionsausgang (UTXO) für weniger als sechs Monate halten. Das macht sie zu neueren Käufern, die schneller auf kurzfristige Preisschwankungen reagieren und eher ihre Bestände aufstocken oder reduzieren als länger am Bitcoin-Markt beteiligte Eigentümer.
CryptoQuant verfolgt eine Entwicklung, die es wert ist, beobachtet zu werden. Stand Dienstag beliefen sich die von STH gehaltenen Coins mit Gewinn auf 168,2 Milliarden Dollar seit dem 16. August, während 102,6 Milliarden Dollar unter dem Anschaffungspreis lagen. Auffällig ist nicht die Größe der Differenz zwischen Gewinn und Verlust, sondern wie lange dieser Zustand bereits andauert: STHs haben seit 30 Tagen mindestens etwas Gewinn erzielt.
Was die Rentabilität von STH tatsächlich bedeutet
Unter den STH-Haltern gibt es eine Aufteilung hinsichtlich der Leistung ihrer aktuellen Positionen. Einige STH-Coins liegen über ihrem ursprünglichen Kaufpreis, während andere darunter liegen. Am wichtigsten ist, dass mindestens einige STH-Coins seit einem Monat über ihrem Anschaffungspreis gehandelt werden, anstatt das genaue Verhältnis zwischen den beiden Gruppen.
CryptoQuant setzt diese Meilenstein in einen historischen Kontext. „Dies ist das erste Mal, dass STH einen längeren Zeitraum mit Gewinn erzielen, seit dem Markthöchststand“, schrieb das Unternehmen in einem begleitenden Blogbeitrag. „Das letzte Mal war im Januar, aber dieser Vorfall dauerte nicht länger als eine Woche. Im Mai dominierten Verluste, die von STH gehalten wurden.“
Während der Bitcoin-Preiszyklen waren BTC-Markt-Erholungen durch wachsende Phasen der STH-Rentabilität gekennzeichnet. Dieses Muster wurde auch am Ende des Bitcoin-Bärenmarktes von 2022 festgestellt. Daher betrachtet CryptoQuant solche verlängerten profitable Perioden als eine notwendige Bedingung für einen nachhaltigen Anstieg des BTC-Preises.
„Der Bärenmarkt-Trend kehrt sich erst dann wirklich um, wenn Gewinne bei den STHs Fuß fassen und sie dazu bringen, ihre Positionen zu halten und die Aufwärtsbewegung mitzuerleben“, fügte das Unternehmen hinzu.
Der Anschaffungspreis hinter den Zahlen
CryptoQuant-Daten deuten darauf hin, dass die gegenwärtige Welle der STH-Rentabilität von Wallets stammt, die zwischen einem und drei Monaten gehalten haben. Der Realisierungs-Preis dieser Gruppe – die Anschaffungskosten – liegt bei 63.372 US-Dollar. Im Gegensatz dazu hat der etabliertere Teil der STH-Basis – Wallets mit Beständen im Alter zwischen drei und sechs Monaten – nun einen Anschaffungspreis von 73.190 US-Dollar.
Die Distanz zwischen dem höchsten gezahlten Preis und dem aktuellen Marktwert ist hier von großer Bedeutung. Sie zeigt, dass neuere Käufer zu niedrigeren Preisen eintreten als diejenigen, die ihnen vorausgegangen sind, was dem üblichen Muster einer Erholung folgt: Diejenigen, die auf dem Höhepunkt gekauft haben, sind noch im Minus, während die Leute, die jetzt kaufen, die Gewinne erzielen.
Warum STHs wichtiger sind als das Verhältnis
Es ist von geringer Bedeutung, wie viel Gewinn im Verhältnis zu Verlust steht, wenn STHs mindestens 30 Tage lang Gewinne erzielt haben. CryptoQuants Fokus auf die Dauer der Gewinne und nicht auf deren Höhe dient als eine nützliche Erinnerung: Die Stärke eines Marktes hängt weniger davon ab, wer gerade gewinnt oder verliert, sondern davon, ob die Gewinner ihre Gewinne lange genug halten, um die Erholung zu stabilisieren.
Ein kurzer Zeitraum der STH-Rentabilität dauerte von Ende Januar bis Anfang Februar und hielt nur eine Woche. Seitdem haben Verluste die Zeiträume im Mai im Allgemeinen dominiert. Der gegenwärtige 30-Tage-Streifen markiert den ersten längeren Zeitraum, in dem STHs über dem Nulldurchschnitt liegen, seitdem der Markt seinen Höhepunkt erreichte.
Wie sich dies mit anderen Signalen vergleicht
Ein ähnlicher Zeitraum der aggregierten Rentabilität wird derzeit bei der Bitcoin-Investorenbasis beobachtet, wobei BTC/USD weiterhin die Mehrheit seiner 25-prozentigen Aufwärtsbewegung im August hält.
Am 19. August berichtete Cointelegraph, dass das ausgegebene Gewinn-Kosten-Verhältnis (SOPR) seine Break-Even-Schwelle von 1 überschritten hat. Die Metrik misst Netto-Gewinne oder -Verluste über alle Investoren hinweg und ist seitdem kaum über diesem Schwellenwert geblieben. Erst letzte Woche behauptete die On-Chain-Analyseplattform Checkonchain, dass die Rentabilität für Kleinanleger insbesondere „anfangen sollte, denen der frühen Bullenmarkt-Erholungen zu ähneln.“
| Signal | Was es verfolgt | Aktueller Status |
|---|---|---|
| STH-Rentabilität | Gewinne in Wallets unter 6 Monaten | 30 Tage Gewinnstrecke seit dem 16. August |
| SOPR | Netto-Gewinne/Verluste über alle Investoren hinweg | Seit dem 19. August über dem Break-Even-Punkt |
| STH Cost Basis | Realisierter Preis von STH-Kohorten | Ein bis drei Monate: 63.372 US-Dollar; Drei bis sechs Monate: 73.190 US-Dollar |
Beide Indikatoren zeigen gemeinsam eine Aufwärtsbewegung. Seit 30 Tagen zeigen STHs einen Gewinn, während SOPR über dem Break-Even-Punkt liegt und Checkonchain frühe Muster eines Bullenmarktes identifiziert.
Das Bullen-Szenario basiert auf der Dauer
Was an der Gewinnstrecke der STH wichtig ist, ist ihre Ausdauer, nicht ihre Größe. Ein Tag Gewinn ist zufälliges Rauschen. Dreißig Tage Gewinn zeigen einen echten Trend. Dass die STHs mindestens einen Monat lang Gewinne erzielt haben, sind die aussagekräftigen Daten, nicht das genaue Verhältnis zwischen Gewinn und Verlust.
Der 30-Tage-Zyklus ist der erste nachhaltige Zeitraum der Rentabilität der STH seit dem Höchststand des Marktes. Das ist wichtiger als das genaue Verhältnis zwischen Gewinn und Verlust.
CryptoQuants Darstellung der Umkehr des Bärenmarktes ist eindeutig: Gewinne müssen sich dauerhaft etablieren, bevor der langfristige Aufwärtstrend zurückkehren kann. Der Blogbeitrag des Unternehmens argumentiert, dass der Bärenmarkt-Trend erst dann wirklich umkehrt, wenn Gewinne sich für STH-Investoren etabliert haben und diese dann ihre Positionen halten und die Kursgewinne mitnehmen.
Seit dem Markthoch ist der 30-Tage-Zeitraum der erste längere Zeitraum, in dem STH-Investoren wieder Gewinne erzielen. CryptoQuant sieht dies als einen notwendigen Schritt, bevor ein langfristiger BTC-Preisanstieg in diesem Zyklus zurückkehren kann. Ein Bärenmarkt-Trend dreht sich erst vollständig um, wenn Gewinne für STH-Investoren etabliert sind, die dann ihre Positionen halten und die Kursgewinne mitnehmen.
Die Formel hat sich bereits in der Vergangenheit als zuverlässig erwiesen und ist es auch heute noch. Aktionäre, die ihre Positionen halten, haben endlich damit aufgehört, Verluste zu erleiden.
Der Muster-Track Record
Historische Daten stützen CryptoQuants Darstellung. In Bitcoin-Preiszyklen waren Bitcoin-Erholungen durch wachsende Phasen nachhaltiger Rentabilität für frühe Käufer gekennzeichnet. Der Bärenmarkt im Jahr 2022 folgte dem gleichen Muster, als er sich dem Ende zuneigte.
Die Argumentation des Unternehmens beruht auf der Annahme, dass STHs als ein frühes Signal dafür dienen, wie sich der breitere Markt entwickelt. Sobald diese Händler keine Verluste mehr schreiben, sind sie eher bereit, ihre Positionen zu halten und von jeglicher Aufwärtsbewegung zu profitieren.
Was dies für Trader bedeutet
Trader, die den Markt beobachten, werden den STH-Gewinn-Streak als ein deutliches Zeichen für eine sich verschiebende Dynamik wahrnehmen. Dieser Streak umfasst 30 Tage und ist der längste Zeitraum nachhaltiger Rentabilität für STHs seitdem der Markt seinen Höhepunkt erreicht hat, nachdem eine Phase von Verlusten die Regel war.
Das Zeichen, auf das man bei STHs achten sollte, ist eine nachhaltige Phase von Gewinnen, nicht nur das Verhältnis von Gewinn und Verlust zu einem bestimmten Zeitpunkt. Ein Tag Gewinn kann Zufall sein. Dreißig Tage Gewinn zeigen einen konsistenten Trend.
Seit dem Markthoch gab es keinen einzigen Zeitraum, der eine Rentabilität der STHs brachte, bis jetzt. Der 30-Tage-Zeitraum markiert diesen ersten längeren Zeitraum, und seine Bedeutung liegt in dem, was er darstellt, und nicht in der genauen Mischung aus Gewinnen und Verlusten innerhalb davon.
Die STHs schreiben keine Verluste mehr.
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