Coinbase ha presentado una solicitud ante la Commodity Futures Trading Commission para ofrecer futuros perpetuos de una sola acción a clientes estadounidenses, un movimiento que pondría a la empresa a la par con las bolsas de Wall Street tradicionales en cómo maneja la negociación de acciones.
La plataforma de criptomonedas con sede en San Francisco anunció el miércoles que ha presentado una declaración de registro ante la CFTC para ofrecer estos productos. El registro cubre aproximadamente de 50 a 60 acciones, incluyendo Apple, Microsoft, Tesla y Nvidia. La compañía dijo que espera lanzar el servicio para clientes elegibles más adelante este año.
La medida sigue a un paso regulatorio separado de Coinbase Derivatives, que presentó un Formulario 1-N ante la Securities and Exchange Commission el 1 de septiembre para registrarse como una bolsa nacional de valores para futuros de seguridad. Coinbase no ha dicho cuándo podría comenzar a funcionar la bolsa.
¿Qué son los Futuros Perpetuos
Los futuros perpetuos son contratos financieros que permiten a los operadores especular sobre el precio de un activo sin necesidad de poseer el activo subyacente. A diferencia de los contratos de futuros tradicionales, que vencen en una fecha determinada, los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento y pueden mantenerse indefinidamente.
Funcionan mediante el uso de una tasa de financiación, que es un mecanismo que equilibra las posiciones de compradores y vendedores. Los operadores que mantienen una posición larga pagan una tarifa de financiación a los operadores que mantienen una posición corta, o viceversa, dependiendo de qué lado del contrato esté más concurrido.
Para los inversores minoristas, el atractivo es simple: obtienen exposición a acciones individuales sin tener que comprar las acciones directamente. Para Coinbase, la medida amplía su línea de productos más allá del comercio al contado y los derivados vinculados a activos digitales.
El Spread Apple-Microsoft-Tesla
La cesta inicial de acciones incluye algunas de las compañías más grandes del mundo por capitalización de mercado. Apple y Microsoft son las dos empresas públicas más valiosas del mundo, mientras que Tesla es un fabricante líder de vehículos eléctricos y Nvidia lidera el sector de hardware de IA.
Nvidia ha sido un foco particular para los inversionistas que apuestan por la inteligencia artificial, con su acción aumentando bruscamente a medida que la demanda de aceleradores de IA ha aumentado. La inclusión de Nvidia en la oferta inicial sugiere que Coinbase está apuntando a comerciantes interesados en el sector tecnológico.
El documento también incluye Tesla, que ha sido una tenencia controvertida para algunos inversionistas institucionales debido a su volátil precio de las acciones. La combinación de empresas de tecnología, automóviles y electrónica de consumo le da a la oferta un atractivo amplio en todos los sectores.
El Camino de la CFTC
El registro ante la CFTC significa que Coinbase está buscando la aprobación para operar como una plataforma de ejecución de swaps, que es un mercado regulado para swaps y otros derivados. Las plataformas de ejecución de swaps están sujetas a la supervisión de la CFTC, que regula los mercados de derivados.
El Intercambio de la SEC
El registro del 1 de septiembre de Coinbase Derivatives es un paso regulatorio separado. Al registrarse como un mercado nacional de valores para futuros de valores, Coinbase Derivatives busca operar bajo la supervisión de la SEC para esos productos.
Los futuros de valores son un tipo de derivado que hace referencia a un valor, como una acción o un bono. Se tratan de manera diferente a los futuros de productos básicos según la ley de EE. UU., razón por la cual la SEC está involucrada en este registro particular.
El camino regulatorio dual significa que Coinbase está dividiendo sus operaciones de derivados entre dos agencias federales. La CFTC se encarga de la plataforma de ejecución de swaps, mientras que la SEC supervisa el registro del mercado.
| Organismo Regulador | Alcance del Producto |
|---|---|
| CFTC | Plataforma de ejecución de swaps |
| SEC) Comisión de Bolsa y Valores. | National securities exchange) Bolsa de valores nacional. |
The International Predecessor) Su predecesor internacional.
Coinbase already offers stock perpetual futures to eligible traders outside the US. The products launched in March with contracts tracking major US stocks and indexes, including Apple and Nvidia.) Coinbase ya ofrece futuros perpetuos de acciones a operadores elegibles fuera de los Estados Unidos. Los productos se lanzaron en marzo con contratos que rastrean las principales acciones y los índices de EE. UU., incluyendo Apple y Nvidia.
At launch, the company said the products were unavailable to US persons but that it was working to expand the offering to additional regions. The new filing is the next step in that expansion.) Al momento del lanzamiento, la compañía dijo que los productos no estaban disponibles para personas de EE. UU., pero que estaban trabajando para ampliar la oferta a regiones adicionales. El nuevo registro es el siguiente paso en esa expansión.
The international launch gave Coinbase a working model for how the products perform in practice. The company has had time to see how traders use the contracts and how the funding mechanism holds up under real-world conditions.) El lanzamiento internacional le dio a Coinbase un modelo de trabajo para ver cómo funcionan los productos en la práctica. La compañía ha tenido tiempo para ver cómo los operadores utilizan los contratos y cómo funciona el mecanismo de financiación bajo condiciones del mundo real.
The Timing Question) La cuestión del calendario.
Coinbase said it expects to launch the service for eligible customers later this year. The company has not given a specific date, and the timing could depend on regulatory approvals from both the CFTC and the SEC.) Coinbase dijo que espera lanzar el servicio para clientes elegibles más adelante este año. La compañía no ha dado una fecha específica, y el calendario podría depender de las aprobaciones regulatorias tanto de la CFTC como de la SEC.
The company has been through this process before. Its CLARITY platform, which allows users to trade derivatives on US equities, was approved by the CFTC in June 2024. That approval came after a lengthy review process, and Coinbase has since operated the platform under CFTC oversight.) La compañía ya ha pasado por este proceso antes. Su plataforma CLARITY, que permite a los usuarios operar derivados sobre acciones de EE. UU., fue aprobada por la CFTC en junio de 2024. Esa aprobación se produjo después de un largo proceso de revisión, y Coinbase ha operado la plataforma bajo la supervisión de la CFTC desde entonces.
What Traders Get) Lo que obtienen los operadores.
The filing does not change the mechanics of perpetual futures themselves, but it does change where they are traded. A CFTC-regulated swap execution facility operates differently from a traditional stock exchange, and the distinction matters for traders who want to know how their orders are matched and settled.) El registro no cambia la mecánica de los futuros perpetuos en sí, pero sí cambia dónde se operan. Una instalación de ejecución de swaps regulada por la CFTC funciona de manera diferente a una bolsa de valores tradicional, y esa distinción es importante para los operadores que quieren saber cómo se emparejan y liquidan sus órdenes.
Los operadores también deberían considerar la tasa de financiación. Dado que los futuros perpetuos no vencen, el mecanismo de financiación funciona continuamente, lo que significa que los operadores que mantienen posiciones durante la noche pagan o reciben financiación en función del estado del mercado. )
La tasa de financiación puede añadir costos para los tenedores a largo plazo y crear oportunidades para los operadores a corto plazo. Es una característica de los futuros perpetuos, pero es un aspecto que los operadores deben comprender antes de comprometer capital.
El Resumen
La presentación de Coinbase es un paso importante para la empresa. Lleva sus operaciones de derivados bajo supervisión regulatoria formal y abre una nueva categoría de productos para los clientes estadounidenses.
La empresa ya ha demostrado que puede operar estos contratos internacionalmente. Ahora busca hacer lo mismo a nivel nacional.
Si el lanzamiento ocurre a finales de este año depende de los reguladores. Si tanto la CFTC como la SEC aprueban las presentaciones, el servicio podría estar disponible para los operadores estadounidenses pronto.
La vía regulatoria dual es inusual, pero refleja el estado actual de la regulación financiera estadounidense. La CFTC se encarga de los derivados y la SEC se encarga de las bolsas de valores. Coinbase simplemente está operando donde ambas agencias tienen jurisdicción.
Para los operadores, la pregunta práctica es si los productos satisfacen sus necesidades. Los futuros perpetuos ofrecen exposición a acciones individuales sin comprar acciones, y el mecanismo de financiación añade una capa de complejidad que los operadores deben comprender antes de operar.
Coinbase ha dicho que está trabajando para ampliar la oferta a regiones adicionales, y el mercado estadounidense es la siguiente frontera. Si el lanzamiento ocurre a finales de este año depende de los reguladores. Si tanto la CFTC como la SEC aprueban las presentaciones, el servicio podría estar disponible para los operadores estadounidenses pronto.
El lanzamiento internacional de la empresa demostró cómo funcionan los productos en la práctica, y la presentación en Estados Unidos es el siguiente paso en ese recorrido. La vía regulatoria dual es inusual, pero refleja el estado actual de la regulación financiera estadounidense. La CFTC se encarga de los derivados y la SEC se encarga de las bolsas de valores. Coinbase simplemente está operando donde ambas agencias tienen jurisdicción.
El mecanismo de financiamiento es una característica, no un error, y los operadores deben entenderlo antes de operar. El mercado de EE. UU. es la siguiente frontera para el negocio de derivados de Coinbase, y la compañía ya ha demostrado que puede operar estos contratos a nivel internacional. Si el lanzamiento se produce a finales de este año, dependerá de los reguladores. Si tanto la CFTC como la SEC aprueban los documentos presentados, el servicio podría estar disponible para los operadores estadounidenses pronto.
Donde está el periódico
El periódico respalda que Coinbase lleve contratos perpetuos de una sola acción a clientes estadounidenses y se opone a cualquier regulación que convierta la presentación de la CFTC en un foso que excluya a los competidores más pequeños. La presentación es un paso natural para una plataforma que ya ofrece estos productos a nivel internacional, y el precedente de la plataforma CLARITY de la compañía demuestra que puede manejar la supervisión de la CFTC.
El peligro aquí no es la tecnología en sí misma. El peligro es que el régimen existente de la CFTC para las instalaciones de ejecución de swaps podría convertirse en un foso, lo que haría demasiado costoso para las plataformas más pequeñas ingresar a este mercado. Los regímenes de licencias y los costos de cumplimiento que solo los gigantes pueden pagar son un foso, no un salvaguarda.
El periódico se opone a reglas amplias que entregan el mercado a los incumbentes. Se aceptan reglas estrechas contra el daño directo —obligando a las empresas a revelar fallas de seguridad que ocultaron—. Las pausas, las ralentizaciones y la licencia federal de la IA mantienen a los líderes actuales en su lugar y excluyen a quienes podrían haberlos desafiado.
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