La administración Trump está considerando un plan para impulsar a nivel mundial las stablecoins respaldadas por el dólar como una forma de mantener al dólar estadounidense en la cima de las finanzas globales. La idea es simple: lograr que más países traten las stablecoins vinculadas al dólar como el estándar para los pagos transfronterizos, y la demanda de títulos del Tesoro estadounidense siga.
Los Departamentos del Tesoro y de Estado podrían desempeñar roles clave, junto con la Corporación de Financiamiento para el Desarrollo Internacional de Estados Unidos. La medida se sumaría al Acta Genius de Estados Unidos, que ya requiere que los emisores de stablecoins mantengan reservas que incluyen dólares y Tesoros a corto plazo.
El Dominio del Dólar en las Stablecoins
USDT y USDC son las dos stablecoins más grandes del mundo, cada una vinculada en una proporción de 1:1 al dólar estadounidense. Juntas representan casi el 90% del valor total de mercado de las stablecoins, que asciende a 292.49 mil millones de dólares.
Los activos totales que mantienen los emisores de stablecoins se acercan a los 200 mil millones de dólares, y se encuentran entre los 20 principales tenedores de deuda soberana estadounidense. Eso los convierte en un actor importante en el mercado de títulos del Tesoro estadounidense.
El objetivo declarado es aumentar la demanda de esos Tesoros al tiempo que se fortalece la posición del dólar como la moneda dominante para el comercio y las finanzas internacionales.
Los Riesgos que Señala el FMI
El Fondo Monetario Internacional ha advertido que una adopción más amplia de las stablecoins podría acelerar la fuga de capitales de las economías emergentes. También podría debilitar las monedas nacionales y limitar la capacidad de los responsables de la formulación de políticas para controlar los flujos financieros a través de las fronteras.
Los riesgos incluyen:
- Una fuga de capitales más rápida de los países con déficits en cuenta corriente
- Monedas nacionales más débiles
- Menor control para los bancos centrales sobre los flujos transfronterizos
- Presión sobre las monedas fiduciarias nacionales.
| Riesgo. | Quién lo Advirtió |
|---|---|
| Fuga de capitales. | FMI. |
| Monedas nacionales debilitadas. | FMI. |
| Dificultad para monitorear los flujos transfronterizos. | FMI. |
| Presión sobre las monedas fiduciarias nacionales. | FMI. |
Los Números de Bessent.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló recientemente que el dólar representa casi el 90% de las transacciones de divisas.
El argumento de la administración se basa en la idea de que un dólar más fuerte beneficia a la economía estadounidense. Un dólar más ampliamente utilizado significa que Estados Unidos puede moldear la política monetaria global.
El Problema de la Concentración
La advertencia del FMI apunta a un problema más profundo. Cuando una moneda se convierte en el estándar para los pagos globales, el poder de controlar esos pagos se concentra en manos del país que controla esa moneda.
Los emisores de stablecoins ya están entre los 20 principales tenedores de deuda soberana estadounidense. Sus tenencias combinadas se acercan a los 200 mil millones de dólares.
El Resultado Final
El plan de la administración es sencillo: promover las stablecoins respaldadas en dólares, impulsar la demanda de Treasuries y mantener el dominio del dólar. La advertencia del FMI es igualmente clara: ese camino conlleva riesgos para las economías emergentes, incluido un mayor escape de capitales y menos control sobre sus propios sistemas financieros.
El dólar ya es la moneda dominante para el comercio internacional. Hacer que sea la stablecoin dominante conlleva riesgos para las economías emergentes, incluido un mayor escape de capitales y menos control sobre sus propios sistemas financieros.
Material fuente: ““Trump administration weighs a global stablecoin plan to cement dollar's dominance,” CoinDesk.
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