Matt Cole, der Geschäftsführer von Strive, einem Unternehmen, das Bitcoin kauft und hält, hat ein einfaches Argument: der Dollar stehe kurz vor dem Zusammenbruch, und Bitcoin sei das Einzige, was die Vereinigten Staaten und eine ausgewachsene Schuldenkrise trenne. Auf Bloomberg Crypto sagte Cole, Bitcoin könne „effektiv gegen den Dollar gegen Unendlich steigen“, und er spreche nicht von der üblichen Knappheitsgeschichte. Er spreche von der Bilanz der Bundesregierung.
Die Logik ist unkompliziert. Cole glaubt, dass das US-Finanzministerium und die Federal Reserve die langfristigen Zinsen künstlich niedrig halte, indem sie Staatsanleihen kaufen. Diese Intervention, so sagt er, verberge ein viel größeres Problem: das Defizit des Bundeshaushalts. Ohne diese Intervention würde die Rendite für zehnjährige Staatsanleihen bereits über 10 % liegen, argumentiert er. Und wenn diese Maske fällt, werde der Dollar scharf abwerten, und Bitcoin werde entsprechend steigen.
Coles These zum Dollar
Coles zentrale Aussage ist, dass der Zusammenbruch des Dollars keine Geschichte über das begrenzte Angebot von Bitcoin sei. Es sei eine Geschichte über die US-Finanzpolitik. Die Bundesregierung gebe weit mehr aus, als sie einnimmt, und leihe den Differenzbetrag durch den Verkauf von Anleihen. Das Finanzministerium und die Fed hätten diese Anleihen in Rekordmengen gekauft, was die Kreditkosten niedrig halte und eine Illusion von Stabilität schaffe.
Cole führt Finanzminister Scott Bessent dafür verantwortlich, die langfristigen Zinsen vorerst zu begrenzen. Aber er sagt, diese Intervention verzögere nur eine Abrechnung. Keine Partei in Washington zeige die Bereitschaft, Ausgaben zu kürzen, argumentiert er, so dass sich der Schuldenberg weiter aufbaue. Irgendwann werde der Anleihemarkt die Aufnahme neuer Emissionen zu den aktuellen Preisen einstellen. Wenn das geschieht, werden die langfristigen Zinsen steigen, und der Dollar wird an Wert verlieren.
Seine Schlussfolgerung ist unmissverständlich: „Wir denken, dass Bitcoin effektiv gegen den Dollar gegen Unendlich steigen kann.“
Das Ziel von 50 % Compound Growth
Strive war in diesem Bärenmarkt einer der aggressivsten Käufer von Bitcoin. Das Unternehmen beschafft Kapital, um BTC auf seiner Bilanz zu kaufen und zu halten. Coles öffentliche Prognose ist, dass Bitcoin bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 50 % wachsen werde. Er bezeichnet diese Zahl als konservativ und verweist auf die vergangenen Bullenmärkte des Vermögenswerts.
Er brachte diese Sichtweise erstmals vor einem Monat vor, als er das Ende des Bärenmarkts verkündete. Die von Strive begebene Preferred Aktie SATA, die eine tägliche Dividendenzahlung leistet, hat laut Cole 2026 Bitcoins selbst um mehr als 100 % übertroffen. Selbst als BTC sich ungefähr seitwärts bewegt hat, sind die Preferred Aktien gestiegen.
Warum das Treasury-Modell Bestand hat
Cole wies auch die Idee zurück, dass das Treasury-Modell für Bitcoin-Unternehmen an Bedeutung verliert. Er argumentiert, dass es nicht zusammengebrochen ist, sondern dass Unternehmen ohne eine klare These oder solide Schuldenbedingungen ins Stocken gerieten, als der Bärenmarkt begann. Disziplinierte Käufer haben weiterhin aufgebaut, während Wall Street-Treasuries wieder mit dem Kauf begannen. Seine Darstellung stellt Bitcoins Kursentwicklung hinter eine Wette auf fiskalische Dysfunktionalität in den USA.
Die Wette geht nicht darum, ob Bitcoin knapp ist. Es geht darum, ob der Dollar überbewertet ist. Wenn Cole Recht hat, wird die Schwäche des Dollars Anleger zu einer alternativen Wertaufbewahrung treiben. Bitcoin, argumentiert er, ist diese Alternative.
Die Rückeroberung von 3 Billionen Dollar
Digitale Vermögenswerte haben seit Januar 3 Billionen Dollar an Marktwert zurückgewonnen. Cole sieht diese Erholung als Beweis für eine breitere Nachfrage. Der Markt findet wieder Fuß, und die Unternehmen, die den Abschwung überstanden haben, sind gut positioniert, um davon zu profitieren.
Die von Strive begebene Preferred Aktie SATA, die eine tägliche Dividendenzahlung leistet, hat laut Cole 2026 Bitcoins selbst um mehr als 100 % übertroffen. Diese Performance deutet darauf hin, dass Anleger bereit sind, für Einkommen zu zahlen, selbst als BTC sich ungefähr seitwärts bewegt hat.
Die Bärenmarktkundgebung
Cole verkündete letzten Monat das Ende des Bärenmarkts. Seine Prognose einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 50 % bis 2030 ist mit dieser Aussage verbunden. Wenn der Bär wirklich vorbei ist, könnte es in den nächsten Jahren erhebliche Gewinne geben.
Coles Argument hängt jedoch von einer bestimmten Abfolge von Ereignissen ab:
- Das Finanzministerium und die Fed müssen sich vollständig aus dem Anleihemarkt zurückziehen.
- Die langfristigen Zinsen müssen steigen.
- Der Dollar muss schwächeln.
- Bitcoin muss die daraus resultierende Nachfrage nach einer alternativen Wertaufbewahrungsmittelform aufnehmen.
Was Cole wirklich aussagt
Coles Argument dreht sich nicht um die technischen Grenzen von Bitcoin. Es geht um politische Grenzen. Die US-Regierung hat zu viel Schulden aufgenommen, und das Einzige, was das System zusammenhält, ist ständige Intervention. Wenn diese Intervention aufhört, wird das System zurückgesetzt. Cole glaubt, Bitcoin werde von diesem Reset profitieren.
Die 50-prozentige durchschnittliche jährliche Wachstumsrate ist ein Ziel, keine Garantie. Cole bezeichnet sie als konservativ auf der Grundlage vergangener Bullenmärkte. Aber dieses Ziel ist an seine Kernannahme gebunden: der Dollar wird unter den eigenen Schulden zusammenbrechen.
Das Risiko der Wette
Coles These ist auf dem Papier überzeugend. Sie beruht jedoch auf einer Reihe von Ereignissen, die möglicherweise nicht in der Reihenfolge eintreten, die er vorhersagt. Das Finanzministerium und die Fed könnten weiterhin intervenieren. Sie könnten die Steuern erhöhen, um das Defizit zu decken. Sie könnten die Ausgaben kürzen. Jedes dieser Ergebnisse würde sein Argument schwächen.
Das Risiko besteht darin, dass der Dollar nicht zusammenbricht. Wenn die US-Regierung es schafft, ihre Finanzen zu stabilisieren, ohne eine Krise auszulösen, verliert Bitcoins Erzählung ihre Verankerung. Die Knappheitsgeschichte könnte zurückkehren, Coles Version der Zukunft wäre jedoch falsch.
Coles Sicht auf das Treasury-Modell
Coles Verteidigung des Treasury-Modells ist erwähnenswert. Er argumentiert, dass das Modell nie versagt hat. Nur die Unternehmen ohne eine klare These oder gute Schuldenbedingungen hatten während des Bärenmarktes Schwierigkeiten. Die disziplinierten Käufer kauften weiter auf, und die Wall Street-Treasuries nahmen wieder damit an.
Diese Interpretation des Marktes ist bemerkenswert. Sie deutet darauf hin, dass der Bärenmarkt keine Ablehnung des Treasury-Modells war. Es war eine Ablehnung schlechter Umsetzung. Die Unternehmen, die mit Disziplin und soliden Finanzierungen ins Spiel kamen, überlebten. Diejenigen, die nicht überlebten.
Das Endergebnis
Cole’s Argument ist kühn. Er ist auch spezifisch. Er prognostiziert nicht, dass Bitcoin in irgendeiner abstrakten Weise ins Unendliche steigen wird. Er prognostiziert, dass es gegen den Dollar ins Unendliche steigen wird, weil der Dollar kurz vor dem Zusammenbruch steht.
Ob das geschieht, hängt von einer Reihe politischer und wirtschaftlicher Entscheidungen ab, die außerhalb seiner Kontrolle liegen. Das Finanzministerium und die Fed könnten bereits morgen handeln. Oder sie handeln in fünf Jahren. Oder sie handeln niemals.
Fürsorglich wettet Cole auf das Letztere. Er setzt noch stärker auf seine öffentliche Prognose und seine SATA-Preferred-Aktie. Ob sich das auszahlt, hängt davon ab, ob der Dollar zuerst zusammenbricht.
Die Frage ist nicht, ob Bitcoin ins Unendliche steigen kann. Die Frage ist, ob der Dollar den Zusammenbruch stoppen kann, bevor Bitcoin dorthin gelangt.
Quellenmaterial: „Strive CEO: Bitcoin könnte ‚ins Unendliche steigen‘, da Dollar-Schuldenkrise ausbricht“, Yahoo Finance.
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