La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha propuesto permitir que los asesores de inversión mantengan los criptoactivos de sus clientes, un movimiento que podría finalmente romper el estancamiento en la custodia que ha obstaculizado la inversión en cripto durante años. La propuesta, publicada el jueves, permitiría a los asesores mantener activos digitales internamente cuando no exista un custodio calificado, con salvaguardas serias adjuntas.
La medida surge en un momento en que la agencia enfrenta una presión creciente de los asesores que han tenido dificultades para encontrar custodios calificados. También llega semanas después de que el proyecto de ley CLARITY no avanzara en el Senado.
La Propuesta de Custodia Propia
Bajo la nueva propuesta, los asesores podrían mantener cripto directamente, pero solo después de demostrar que no existe un custodio calificado para cada activo. Tendrían que reevaluar ese estado trimestralmente. Si un custodio luego se vuelve disponible, los activos deben ser trasladados tan pronto como sea razonablemente práctico.
Las salvaguardas son extensas. Los asesores necesitarían protecciones de clave privada, controles de ciberseguridad sólidos y separación de las tenencias de cada cliente. Al menos dos individuos autorizados deben aprobar cualquier transferencia de un activo con custodia propia.
La propuesta también permite que las empresas de fideicomiso estatales sirvan como custodios de cripto, siempre y cuando cumplan ciertos criterios. Deben estar autorizadas por la autoridad estatal correspondiente, tener procedimientos razonables para salvaguardar los activos, tener estados financieros auditados e informes de control interno, y garantizar que las tenencias de los clientes estén segregadas de los propios activos de la empresa.
Los fondos regulados podrían mantener cripto en custodia propia con su asesor si el asesor cumple los requisitos y la junta directiva del fondo supervisa el acuerdo.
Por Qué la Custodia Se Convirtió en el Problema
El mercado de cripto ha crecido desde una curiosidad de nicho hasta una clase de activos multimillonaria en la que los inversores buscan activamente exposición. Desafortunadamente, nuestras reglas y regulaciones no han seguido el ritmo.
Esa cita proviene de Paul Atkins, Presidente de la SEC. El problema que enfrentan los asesores es simple: los custodios calificados son escasos, lo que deja a los fondos y asesores con opciones limitadas para mantener activos en los que los clientes desean invertir.
La Cámara Digital expresó su preocupación por la falta de custodios de criptomonedas calificados en una presentación al SEC de mayo de 2025. Esa presentación señaló que algunos asesores habían rechazado asignaciones de tokens o habían solicitado a las empresas de cartera que los retuvieran hasta que estuviera disponible la custodia.
«Los asesores han estado conteniendo la respiración y aferrándose a lo que pueden mientras esperan reglas de custodia viables».
Esa frase proviene de Hester Peirce, Comisionada del SEC, quien comparó la incertidumbre con una «montaña rusa» regulatoria. Su planteamiento capta la frustración que los asesores han expresado públicamente durante meses.
Lo que cambia la Propuesta
La propuesta también incluye cambios en los requisitos de auditoría, registros y divulgación. Se aceptarán comentarios públicos durante 60 días después de que se publique la propuesta en el Registro Federal.
El movimiento es significativo porque aborda un obstáculo regulatorio específico. Sin un custodio calificado, los asesores simplemente no podían mantener activos digitales. La propuesta cambia ese cálculo al permitir la autocustodia bajo condiciones estrictas.
El requisito de que los asesores demuestren que no existe un custodio para cada activo y que vuelvan a evaluar trimestralmente es una revisión significativa. Significa que los asesores no pueden simplemente optar por la autocustodia en todas partes; deben demostrar que no hay otra opción disponible antes de que puedan mantener los activos ellos mismos.
La regla de aprobación de dos personas para las transferencias añade otra capa de protección. Un solo empleado que actúa solo no puede mover fondos, lo que reduce el riesgo de fraude.
El Contexto General
La propuesta sigue a una serie de desarrollos recientes en la regulación de criptomonedas. El Proyecto de Ley CLARITY no avanzó en el Senado el mes pasado, dejando cerrado por ahora el camino legislativo para el alivio de la custodia.
La CFTC ha presentado una propuesta para el mercado de criptomonedas para su revisión por la Casa Blanca. El SEC también ha abierto un camino para la negociación de acciones tokenizadas.
En conjunto, estos movimientos muestran que tanto el SEC como la CFTC están trabajando en reglas de criptomonedas a través de autoridades existentes, incluso cuando el camino legislativo permanece estancado.
La propuesta de la SEC es una respuesta práctica a un problema real. Los asesores se han visto atrapados entre clientes que desean invertir en cripto y la dificultad de encontrar depositarios calificados. La propuesta proporciona un camino a seguir, pero no es un cheque en blanco.
Las condiciones son exigentes. Los asesores tendrán que construir sistemas que cumplan con los estándares de la SEC y tendrán que probar regularmente que no está disponible ningún depositario.
Lo que sigue
El período de comentarios públicos pondrá a prueba si la propuesta resiste el escrutinio. Los interesados —asesores, depositarios, grupos de la industria— tendrán 60 días para opinar.
La propuesta es una respuesta pragmática a un problema real. Permite a los asesores mantener cripto cuando no existe otra opción, con estrictas salvaguardas implementadas. Ese es un equilibrio justo.
La industria ha esperado mucho tiempo para este momento. La SEC finalmente ha entregado una propuesta que aborda la brecha de custodia. El resultado depende de lo que el público diga a continuación.
Dónde está el periódico
El periódico apoya a los pequeños asesores contra la propuesta de la SEC y a las grandes empresas de cripto, y se opone a cualquier norma que permita a los asesores mantener activos de clientes sin prueba clara de que no existe un depositario calificado, porque dicha norma aumentaría el costo de entrada para el pequeño asesor mientras protege los intereses de las empresas más grandes. El periódico apoya una supervisión limitada dirigida a daños reales, no a nuevos reglamentos amplios escritos con la ayuda de los principales actores.
Las salvaguardias de la propuesta son extensas —protecciones de claves privadas, controles de seguridad cibernética, evaluaciones trimestrales y aprobaciones de dos personas para transferencias—, pero el problema central permanece: las empresas más grandes escribieron las reglas y ahora pueden mantener activos de clientes sin la misma prueba que deben mostrar los pequeños asesores. Esa es la concentración de poder a la que se opone el periódico.
El periódico quiere que la SEC exija la misma prueba a todos, no solo al pequeño asesor, y que se asegure de que las empresas más grandes no escriban las reglas de las que luego escapan. El lector debe estar atento a cómo la SEC maneja el período de comentarios públicos y si la propuesta trata por igual a todos los asesores o favorece a los más grandes.
La Comisión de Bolsa de Valores busca eliminar obstáculos para que los asesores ofrezcan criptomonedas, según Cointelegraph.
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