Cramer rät dazu, auf einen günstigeren Einstiegspunkt bei Howmet Aerospace zu warten.

Jim Cramer hat Investoren dazu aufgerufen, auf einen günstigeren Einstiegspunkt bei Howmet Aerospace (NYSE:HWM) zu warten. In der Sendung Mad Money vom 10. September fragte ein Anrufer, ob die jüngste vertikale Integration des Unternehmens und die Marktabverkäufe seine Wettbewerbsfähigkeit geschwächt hätten oder ob die Nachfrage weiterhin stark genug sei, um den Rückgang zu rechtfertigen. Cramer antwortete, dass er glaube, die Aktie sei im aktuellen Niveau überbewertet und er damit rechnete, dass sie weiter fallen werde.

Crams Argumentation konzentriert sich darauf, wie das Unternehmen sein Geld verdient. Er beschrieb Howmet als ein Befestigungsmittel-Unternehmen, dessen Geschäft meist auf Commodities ausgerichtet sei, obwohl das Unternehmen mit dem 44-fachen des Gewinns verkauft. „Wir wollen nicht so viel für Commodities bezahlen, selbst wenn das Geschäft stark ist.“ Seine Schlussfolgerung: „Ich glaube, die Leute sagen: ‚Moment mal, das ist zu viel, und ich werde warten, bis es weiter fällt.'“ Er fügte hinzu, dass die Chart „eher so aussehen, als ob es weiter fallen wird.“

Die Alleinlieferantenposition

Howmet Aerospace ist nicht nur ein weiterer Industriesupplier. Das Unternehmen nimmt eine primäre Lieferantenrolle in kritischen Narrowbody- und Widebody-Flugzeugprogrammen ein und liefert Einkristall-Turbinenblätter, fortschrittliche Struktur-Gussverbindungen und Titanbefestigungsmittel. Genehmigungs- und Qualifikationsanforderungen, Fertigungskomplexität und eine begrenzte Anzahl von Lieferanten machen es schwierig, alternative Quellen schnell zu etablieren.

Das verleiht dem Unternehmen eine starke Preisgestaltungsmacht sowohl bei neuen Flugzeugteilen als auch bei margenstärkeren Ersatzteilen. Das Geschäftsmodell basiert darauf, der einzige oder der Hauptlieferant für wichtige Programme zu sein.

Zweites Quartal Zahlen

Der jüngste Quartalsbericht des Unternehmens zeigt starkes Wachstum in mehreren Divisionen. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um mehr als 24 % (organisch um 21 %) auf 2,55 Milliarden Dollar. Treiber waren ein Anstieg der Umsätze im Bereich Commercial Aerospace um 28 %, eine Expansion im Bereich Industrial Gas Turbines um 38 % und ein Gewinn im Bereich Defense Aerospace um 11 %.

Die Kern-Engine-Products-Division verzeichnete Drittverkäufe in Höhe von 1,37 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die bereinigten Segment-EBITDA-Margen stiegen um 470 Basispunkte auf 37,7 %.

Was Cramer warnt

Cramers Warnung bezieht sich auf die Bewertung. Er sieht Howmet als ein geschäftsbildartiges Unternehmen, das mit einem hohen Multiple gehandelt wird, und ist der Meinung, dass der Markt diese Realität nicht ausreichend berücksichtigt. Sein Rat ist einfach: Warten Sie auf einen niedrigeren Preis.

Seine Sorge ist nicht, dass das Geschäft scheitert. Bei einem Kurs von 44-fachem Gewinn glaubt er, dass Investoren für eine Ware bezahlen, die diesen Aufschlag nicht rechtfertigt.

Bewertungsrisiken

Howmet Aerospace weist Bewertungsrisiken auf, die eine vorsichtige Herangehensweise raten. Die Aktie wird zu erhöhten EV/EBITDA- und Vorwärts-P/E-Multiples im Vergleich zu traditionellen Industriespezialisten gehandelt. Das lässt wenig Spielraum für operative Fehltritte.

Die Kapitalausgabenpläne des Unternehmens sind Teil des Problems. Die Kapitalausgaben werden für 2026 auf über 500 Millionen Dollar geschätzt, da das Unternehmen die Produktionskapazität für Triebwerkskomponenten der nächsten Generation und Gasturbinen ausbaut. Diese Ausgaben reduzieren die kurzfristige Flexibilität der freien Cashflow-Umwandlung.

Operationelle Risiken

Operationelle Risiken sind weiterhin an die Produktionsraten von Verkehrsflugzeugen gebunden. Fortgesetzte Engpässe in den Fertigungsstraßen, Qualitätskontroll-Stillstände und Lieferverzögerungen bei wichtigen Erstausrüstungsherstellern stellen anhaltende Risiken für die Volumenprognosen von Originalausrüstung dar. Boeing wird namentlich als das deutlichste Beispiel für diese Risiken genannt.

Die Anforderungen an das Betriebskapital stiegen im 2. Quartal 2026. Die Lagerbestände stiegen auf 2,183 Milliarden Dollar, um Produktionssteigerungen zu ermöglichen. Das setzt das Unternehmen dem Risiko von Lagerhaltungskosten aus, falls die Ziele der Erstausrüstungshersteller stagnieren.

Das Endergebnis von Cramer

Cramers Botschaft ist eindeutig: Die Aktie ist zu teuer, das Geschäft ist warenorientiert, und das Chart deutet auf einen Kursverfall hin. Sein Rat ist, ruhig zu bleiben und auf einen besseren Einstiegspunkt zu warten.

Es gibt keinen Widerspruch zwischen den starken Quartalszahlen und Cramers bärischen Ausblick. Das Unternehmen wächst, die Margen expandieren und die zugrunde liegende Nachfrage ist solide. Aber die Bewertung ist das Problem, und Cramer glaubt, dass der Markt die Aktie so bewertet hat, als ob das Unternehmen etwas wäre, was es nicht ist.

Kurze Zusammenfassung

Hier sind die wichtigsten Punkte aus dem Gespräch:

• Cramer sagt, die Aktie sei bei 44-fachem Gewinn überbewertet
• Er glaubt, das Chart deutet auf einen weiteren Kursverfall der Aktie hin
• Howmets Geschäft ist trotz starker Nachfrage güterorientiert
• Das Unternehmen erweitert die Produktionskapazität mit voraussichtlich 500 Millionen Dollar Investitionen bis 2026
• Die Lagerbestände stiegen im 2. Quartal 2026 auf 2,183 Milliarden Dollar

Was man als Nächstes beobachten sollte

Die Frage ist nun, ob Howmet die Zahlen weiterhin halten kann, während die Aktie ihre Bewertungsgrenzen durchläuft. Das Unternehmen hat im vergangenen Quartal seine Fähigkeit zur Umsetzung unter Beweis gestellt, aber die operativen Risiken und Kapitalverpflichtungen bedeuten, dass der Weg nicht vollständig klar ist.

Cramers Einschätzung ist eine Erinnerung daran, dass selbst ein wachsendes Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt überbewertet sein kann. Investoren, die seinem Rat folgen, setzen darauf, dass der Markt die Aktie schließlich so sieht wie er.

Für diejenigen, die die Aktie bereits besitzen, ist Geduld das Stichwort. Für diejenigen, die einen Kauf in Erwägung ziehen, ist das Signal, auf einen niedrigeren Preis zu warten, bevor man sich festlegt.

Die wichtigsten Fakten lassen sich leicht darlegen. Howmet ist ein an der NYSE notiertes Industrieunternehmen, das bei 44-fachem Gewinn gehandelt wird und eine führende Lieferantenposition bei Narrowbody- und Widebody-Flugzeugen innehat. Der Umsatz im 2. Quartal stieg gegenüber dem Vorjahr um mehr als 24 % auf 2,55 Milliarden Dollar, und die Engine Products Division verzeichnete einen Umsatz von 1,37 Milliarden Dollar durch Drittanbieter, was einem Anstieg von 32 % entspricht. Die Margen stiegen um 470 Basispunkte auf 37,7 %. Die Bewertungsvielfachen der Aktie sind jedoch im Vergleich zu traditionellen Wettbewerbern hoch, und Cramers Einschätzung spiegelt diese Spannung direkt wider.