Zu Beginn des Freitags werden bei Deribit rund 15,6 Milliarden Dollar an Bitcoin-Optionen abgerechnet, und der Markt wird feststellen müssen, ob diese Wetten irgendein Gewicht haben. Etwa 182.000 BTC in offenen Verträgen, aufgeteilt auf 106.200 Calls und 75.900 Puts, laufen um 8:00 UTC aus, wobei innerhalb weniger Stunden US-amerikanische Daten zu langlebigen Gütern, Verbrauchervertrauenszahlen und eine Abwicklung von CME-Futures anstehen.
Die Zahlen hinter das Verfallsdatum
Die Verträge selbst bestimmen den Nominalwert, nicht aber einen tatsächlichen Geldumtausch. Ein Call gibt dem Käufer das Recht, Bitcoin zu einem festen Preis bis zu einem bestimmten Stichtag zu erwerben; ein Put gibt dem Verkäufer das Recht, es zu diesem Preis zu veräußern. Käufer nehmen Calls, wenn sie davon ausgehen, dass der Preis steigen wird, und Puts, wenn sie davon ausgehen, dass er fallen wird.
Mehr Calls als Puts zeigen das Put-Call-Verhältnis, das sich auf 0,71 beläuft. Der Crypto Fear and Greed Index deutet auf eine „Gier“-Stimmung hin, die die Märkte durchflutet.
Was Max Pain tatsächlich zeigt
Der Punkt, an dem die größte Anzahl von Verträgen wertlos verfällt, wird als Max Pain bezeichnet. In der Theorie wären Verkäufer geneigt, den Preis in diese Richtung zu lenken. Die Erfolgsbilanz von Max Pain als Vorhersage dafür, wo Bitcoin letztendlich verbleibt, war jedoch inkonsistent.
Das eigene Dashboard von Deribit gibt für Freitag einen Max Pain von 76.000 Dollar an, etwa 9.000 Dollar unter Bitcoins Preis von rund 85.000 Dollar.
„Max Pain hat eine gemischte Erfolgsbilanz als tatsächlicher Vorhersage dafür, wo Bitcoin landet.“
Strike Concentration Matters Most
Der Punkt auf dem Board mit der größten Handelsaktivität ist 70.000 Dollar. Es ist auch der Punkt, an dem die größte Call-Wette sitzt, mit 8.705 BTC, und die größte Put-Wette sitzt, mit 7.653 BTC. Da beide dieser Positionen dort liegen, müssen Absicherer gleichzeitig in entgegengesetzte Richtungen agieren.
Die größten Call-Positionen stammen von zwei Namen:
- 90.000 $, was ein Gewicht von 7.222 BTC trägt
- 100.000 US-Dollar, die 6.950 BTC hält (1)
Auf der anderen Seite des Hauptbuchs gehören die umfangreichsten Put-Positionen zwei getrennten Namen: (2)
- 60.000 US-Dollar, mit einer Größe von 5.571 BTC (3)
- 75.000 US-Dollar, die bei 4.257 BTC liegen (4)
Warum der Zeitpunkt der Abwicklung wichtig ist (5)
Wenn sich der Preis ändert, gleichen Unternehmen, die diese Optionen ausgegeben haben, aus, indem sie tatsächlich Bitcoin kaufen oder verkaufen. Wenn ein Händler eine Call-Option leerverkauft, kauft er Bitcoin, wenn der Preis steigt, was zusätzlichen Druck auf einen bereits steigenden Markt ausübt. (6)
Wenn die Verträge auslaufen, stoppt das Ausgleichsvolumen. Ein Teil davon wird in das nächste Quartal übertragen. Der Rest existiert schlichtweg nicht mehr. (7)
Bitcoins Rally ohne Absicherung testen (8)
Die Tests des Tages kommen schnell. Die Bestellungen für langlebige Güter in den USA und die endgültige Umfrage der Universität von Michigan zum Konsumklima im September liegen innerhalb weniger Stunden vor dem Ablauf, und die eigenen September-Bitcoin-Futures von der CME werden derselben Tag abgerechnet. (9)
Am 16. September erhöhte die Federal Reserve ihren Zielkorridor auf 3,75 % bis 4,00 %. Das bedeutet, dass unerwartete Nachrichten aus diesen Veröffentlichungen jetzt für zinssensitive Vermögenswerte wie Bitcoin wichtiger sind als gewöhnlich. (10)
Ein Monat, der Bitcoin bereits getestet hat (11)
September hat die Gewohnheit, Bitcoins Momentum sowieso zu testen. Das Token hat den Monat in acht von den letzten 13 Jahren niedriger abgeschlossen, ein Muster, das Decrypt als „Red September“ verfolgt. (12)
Diesmal scheint es, als würden die Bulls Geschichte schlagen.
Die Tagesordnung
Deribits Buch wird am Freitag um 08:00 UTC abgeschlossen. CMES Futures schließen den Testabschnitt des Tages sieben Stunden später, um 15:00 UTC.
Was wir daraus machen
Keines davon garantiert das Ergebnis mit Sicherheit. Die Bilanz des maximalen Schmerzes als zuverlässiger Vorhersage für den Kurs von Bitcoin ist gemischt, und der Verfall selbst markiert den Moment der Abwicklung und nicht ein Signal für das, was als Nächstes kommt.
Die Streukonzentration zeigt, wo Hedging-Druck zusammenkommt. Sowohl Calls als auch Puts sind bei 70.000 US-Dollar stark, was signalisiert, dass Händler auf Bewegung in beide Richtungen vorbereitet sind.
Wie sich die Abwicklung im Laufe der Zeit entwickelt, ist ebenfalls von Bedeutung. Die CME Futures werden erst sieben Stunden nach Deribit abgeschlossen, sodass alles, was durch den Verfall ausgelöst wird, den breiteren Markt möglicherweise durch seinen eigenen Abschließzeitraum beeinflussen kann.
Wer die Kurse beobachtet, weiß, was der Verfall ist – ein Augenblick, nicht eine Vorhersage. An diesem Punkt werden die Kontrakte abgewickelt, der Schutz endet und der Handelsplatz geht voran.
Quellenmaterial: „$15,6 Milliarden Bitcoin-Optionen laufen am Freitag aus – hier ist, was es bedeutet“, Decrypt.
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