Die Genehmigung der CFTC erlaubt es Coinbase, seine eigene Derivate-Infrastruktur von Anfang bis Ende aufzubauen.

Der Commodity Futures Trading Commission hat am Montag Coinbase Clearing LLC als Derivatives-Clearing-Organisation registriert, was bedeutet, dass Coinbase nun seine eigene Derivatives-Clearingstelle betreibt. Die Genehmigung gibt dem Unternehmen die vollständige Kontrolle über jeden Teil seines Derivatives-Geschäfts und schließt eine Lücke, die es bisher daran hindert hat, den gesamten Stack selbst zu besitzen.

Coinbase hat nun sein Trio von bundesweiten Registrierungen vervollständigt. Das Unternehmen Coinbase Derivatives, LLC, betreibt bereits als designated contract market, während Coinbase Financial Markets, Inc. eine Lizenz als Futures Commission Merchant besaß. Die Clearinghaus-Registrierung gibt Coinbase das fehlende Puzzlestück, sodass es nun ein Futures-Geschäft vollständig auf eigene Faust betreiben kann, ohne Teile des Betriebs von anderen Unternehmen mieten zu müssen.

Die drei Lizenzen

Seit einiger Zeit strebt Coinbase danach, alle erforderlichen Lizenzen zu halten. Es besaß bereits sowohl Börsen- als auch Futures-Broker-Autorisierungen, aber das Clearinghaus fehlte noch in seinem Portfolio. Nun, da es alle drei Lizenzen besitzt, gibt das Unternehmen an, dass es vollständig besicherte Verträge direkt erstellen und abwickeln kann.

„Zum ersten Mal können wir vollständig besicherte Verträge direkt erstellen und abwickeln“, teilte das Unternehmen in einer Erklärung mit, was es davon ausgeht, dass dies schnellere Produktentwicklung und weniger Abhängigkeiten bei der Einführung neuer Produkte bedeuten wird.

Die Ankündigung positioniert die Änderung als eine manuelle Anpassung. Anstatt auf externe Partner für die Abwicklung angewiesen zu sein, kann Coinbase diesen Prozess nun intern verwalten. Diese Eigenständigkeit könnte das Tempo beschleunigen, mit dem neue Angebote den Markt erreichen, da das Unternehmen nicht mehr mit anderen Unternehmen für jede Markteinführung zusammenarbeiten muss.

USDC als Sicherheit

Coinbase’ Klearinghaus arbeitet mit einer ungewöhnlichen Methode für die Sicherheit, akzeptiert USDC sowohl als Margin als auch für die Abwicklung. Das Unternehmen bezeichnet es als das erste USDC-native Clearinghaus und wickelt 24 Stunden am Tag ab, was es als „zweckmäßig für die Always-on-Märkte der Zukunft“ beschreibt.

Bargeld und Staatsanleihen untermauern konventionelle Clearingstellen, die gemäß einem Bankkalender abrechnen. Dieser Zeitplan unterbricht den Handel an Wochenenden und Feiertagen, wenn Banken geschlossen sind. Durch die Verwendung eines Stablecoins als Margin kann Coinbase auf diese Unterbrechungen verzichten.

Die Aktien-Perpetuals, die an eine einzelne Aktie gebunden sind, die das Unternehmen einführen möchte – nämlich Apple, Tesla und Nvidia – werden weiterhin über die derzeitigen Partner zur Abwicklung laufen. Da der margenizierte Derivatehandel unabhängig von der Clearingstelle abläuft, hat die frische Registrierung keinen Einfluss auf diese Verträge.

Der Wettbewerb

Payward, das Unternehmen hinter der Konkurrenz-Börse Kraken, ist ebenfalls letztes Jahr diesen Weg gegangen. Es investierte 550 Millionen Dollar in Bitnomial, um dieselbe Reihe von Börsen- und Clearingstellenregistrierungen zu übernehmen, die Coinbase nun selbst zusammenstellt.

Hyperliquid wird Perpetual Futures für US-Kunden über Payward anbieten, wobei Bitnomial sowohl den Schöpfer als auch die Clearingstelle des Marktes ist, während der Handel auf einer öffentlichen Blockchain abläuft. Payward setzt diese Registrierungen bereits für diesen Zweck ein. Coinbase hält ebenfalls die notwendigen Lizenzen, um einen ähnlichen Ansatz mit seiner eigenen Clearingstelle zu versuchen, obwohl es noch keine Ankündigung eines solchen Plans gab.

Auffällig hier ist die Richtung, in die sich die Branche bewegt. Beide Unternehmen halten nun dieselben drei Lizenzen und setzen sie beide ein, um ihre eigenen Futures-Geschäfte aufzubauen. Der Unterschied liegt darin, wie sie die Grundlage erworben haben: Payward kaufte sie von Bitnomial, während Coinbase sie selbst aufgebaut hat.

Ein arbeitsreicher Monat

Coinbase erhielt die Genehmigung in einer arbeitsreichen Phase für das Unternehmen. Am Montag erweiterte das Unternehmen seine Partnerschaft mit Citi und ermöglichte so den institutionellen Kunden der Bank, Stablecoin-Zahlungen bei der Kasse zu erhalten. Letzte Woche führte es feste USDC-Kredite gegen Bitcoin über Morpho ein und machte im August tokenisierte Aktien auf Base für Nutzer außerhalb der Vereinigten Staaten verfügbar.

Die Ankündigungen zeigen zusammen den Umfang dessen, woran Coinbase derzeit arbeitet. Die Registrierung als Clearingstelle sticht als bedeutendster Strukturwandel hervor, während das Unternehmen weiterhin neue Angebote ausrollt und Allianzen über seine Geschäftsbereiche hinweg schmiedet.

Was das bedeutet

Coinbase hat die Fähigkeit erworben, eigene Derivategeschäfte innerhalb seiner eigenen Systeme abzuwickeln, was bedeutet, dass es nicht mehr auf externe Unternehmen für die letzte Phase der Geschäftsabwicklung angewiesen ist. Das Ergebnis ist, dass das Unternehmen diesen letzten Schritt nun selbst abwickeln kann.

Die Vereinbarung ermöglicht es dem Unternehmen, neue Produkte schneller einzuführen. Indem Coinbase seine eigenen Abwicklungen übernimmt anstatt auf externe Vorkehrungen angewiesen zu sein, kann es neue Derivate schneller entwickeln und auf den Markt bringen, als es zuvor der Fall war.

Ein deutliches Beispiel dafür, was diese Vereinbarung hervorbringen könnte, liefern die Single-Stock-Perpetuals. Diese Verträge werden weiterhin über etablierte Partner abgewickelt, sodass die Clearingstelle noch nicht die größte Exposition des Unternehmens übernommen hat. Dennoch deutet die Erklärung auf zukünftige Produkte hin, die diese neue Fähigkeit nutzen, was die Tür für die Clearingstelle öffnet, um in Zukunft einen größeren Anteil der Arbeit zu übernehmen.

Die Genehmigung durch die CFTC ist ein Schritt in Richtung Regulierung und keine Produkteinführung. Das Unternehmen hat noch keine Auskunft darüber gegeben, wann es die Clearingstelle für eigene Verträge nutzen wird.

Coinbase hat eine Genehmigung erhalten, die ihm die volle Autorität über seinen Derivatebereich einräumt. Die Entscheidung befreit das Unternehmen außerdem von der Notwendigkeit, externe Unternehmen zur Abwicklung von Transaktionen zu beauftragen.

Unter den Produkten des Unternehmens stechen die Single-Stock-Perpetuals hervor. Diese Verträge werden weiterhin über bestehende Partner abgewickelt, sodass die Clearingstelle vorerst keine Verantwortung für die größte Exposition des Unternehmens trägt.

Die Aussage deutet auf eine neue Fähigkeit hin, die für zukünftige Produkte gelten würde, was impliziert, dass die Clearingstelle in Zukunft möglicherweise mehr Arbeit übernehmen könnte.

Faktenbox

• Die CFTC registrierte Coinbase Clearing LLC am Montag als Clearingorganisation für Derivate.
• Payward zahlte im vergangenen Jahr 550 Millionen Dollar für Bitnomial.
• Coinbase verfügte bereits über Lizenzen über Coinbase Derivatives, LLC (als Designated Contract Market) und Coinbase Financial Markets, Inc (als Futures Commission Merchant).
• Die Single-Stock-Perpetuals von Coinbase werden weiterhin über bestehende Partner abgewickelt.
• Payward plant, Perpetual Futures für US-Kunden auf Hyperliquid einzusetzen, wobei Bitnomial den Markt clears.

Coinbase hat eine Genehmigung erhalten, die ihm die volle Autorität über seine Derivateaktivitäten einräumt und es von der Abhängigkeit von externen Unternehmen zur Abwicklung von Transaktionen befreit.

Quelle: „Coinbase Now Owns Every Layer of Its Derivatives Stack After CFTC Approval,“ Decrypt.