Die mit der Regulierung von Derivaten betraute Behörde hat darauf hingewiesen, dass Vorhersageverträge, die darauf basieren, wer was sagt, ein höheres Manipulationsrisiko bergen, und hat die Börsen angewiesen, sich für Schutzmaßnahmen an sie zu wenden.
Am Dienstag teilte die CFTC den benannten Vertragspartnern mit, dass „Nennungen“-Verträge auf Vorhersagemärkten ein erhöhtes Ausbeutungsrisiko bergen. Die Behörde argumentierte, dass diese Verträge anfälliger seien „weil ihre Abwicklung von der diskreten Handlung einer Person abhängt, die weder unabhängig erzeugt noch extern verifiziert werden kann“.
Was die CFTC sagt
In dem Hinweis wurde deutlich, dass die Behörde keine neuen Verpflichtungen für die Börsen auferlegt, sondern stattdessen Anleitungen gibt, wann Nennmärkte im Einklang mit dem Commodity Exchange Act gelistet werden könnten. Nennmärkte sind Verträge, die Händler auffordern vorherzusagen, welche Wörter in einer Rede, einem Unternehmens-Telefonkonferenzgespräch oder während einer Fernsehübertragung erscheinen werden.
Im August berichtete CNBC, dass die CFTC eine interne Überprüfung dieses Vertragstyps durchführe. Daraufhin zog Kalshi seine sportbezogenen Nennmärkte zurück.
Die Perez-Einigung
Die CFTC verwies außerdem auf eine Einigung vom August, in der ein langjähriger Teleprompter-Betreiber für Präsident Donald Trump gezwungen wurde, eine Geldstrafe von 172.539 US-Dollar für Insiderhandel auf einem Vorhersagemarkt zu zahlen und sich mit der CFTC auseinanderzusetzen.
Vier Faktoren für Börsen
Die CFTC riet den Börsen, die Nennmärkte listen, vier Faktoren zu berücksichtigen:
- Externe Verpflichtungen des Betreffs
- Externer Druck, der die Rede oder das Verhalten des Betreffs beeinflussen könnte
- Ob Wörter oder Handlungen unabhängig verifiziert werden können
- Ob es angemessene Kontrollmaßnahmen zur Erkennung von Manipulationen gibt.
Um die Wahrscheinlichkeit von Manipulationen zu verringern, schlägt die Abteilung für Marktüberwachung der CFTC (Commodity Futures Trading Commission) den Börsen vor, mit ihr während der Designphase von Mention-Kontrakten zusammenzuarbeiten.
Der Ansatz
Die CFTC verfolgt einen vorsichtigen Ansatz, indem sie vor Risiken warnt, ohne neue regulatorische Anforderungen zu erheben, was mit ihrer erklärten Position übereinstimmt. Die Behörde hat den regulierten Märkten klar mitgeteilt, dass Vorhersagemärkte, die sich um das beziehen, was Menschen sagen, anfällig für Manipulationen sind, und bittet die Börsen, mit der Behörde an Schutzmaßnahmen zu arbeiten.
Die Commodity Futures Trading Commission hat ihre Position klar gemacht. Die Börsen haben nun die Anweisungen, was sie von ihnen verlangen, während sie entscheiden, ob sie diese Kontrakte notieren.
Offenlegung
Kalshi hat in CNBC investiert, und die beiden Unternehmen haben auch zusammengearbeitet, um Kunden zu gewinnen.
Wo die Zeitung steht
Die Zeitung unterstützt die Eigenregulierung der Börsen und ist gegen Behörden, die neue Regelwerke für sie schreiben. Die Richtlinien der CFTC zu Mention-Märkten fordern die Börsen auf, mit der Behörde zusammenzuarbeiten, bevor neue Kontrakte notiert werden. Das ist nicht dasselbe wie eine Regel, aber es ist die Behörde, die ihren Einflussbereich auf die Vertragsgestaltung ausweitet, und das birgt Risiken für die kleine Börse gegenüber der großen.
Der eigene Vergleich der CFTC mit einem langjährigen Teleprompter-Betreiber für Präsident Trump ist aussagekräftig. Die Behörde fand Ausbeutung in einem Vorhersagemarkt und ließ ihn mit einer Geldstrafe enden. Das ist eine enge Überwachung, die auf einen spezifischen Schaden abzielt, die Art, die die Zeitung akzeptiert. Die Richtlinien für die Börsen hingegen sind eine allgemeine Beratung über die Vertragsgestaltung, eine ganz neue Schicht der Überwachung, die sich die Behörde selbst gibt.
Die Zeitung würde es vorziehen, wenn die Börsen ihre eigenen Standards einhalten und Konsequenzen tragen würden, wenn Kontrakte nicht den Erwartungen entsprechen, anstatt eine Behörde zu konsultieren, die an der Gestaltung der Regeln mitgewirkt hat. Leser sollten Ausschau nach der Grenze zwischen Beratung und Regulierung halten und nach Anzeichen dafür Ausschau halten, dass der Einflussbereich der Behörde wächst, ohne den kleinen Börsen einen entsprechenden Vorteil zu bringen, die es sich nicht leisten können.
„CFTC sagt, Prognosemärkte„Erwähnungen“ von Verträgen bergen ein höheres Manipulationsrisiko,“ CNBC.
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