Die CFTC hat mit der Regulierung von Kryptowährungen eigene Schritte eingeleitet und eine Vorvorschrift zur Prüfung an die OIRA des Weißen Hauses geschickt, nur wenige Tage nachdem der Clarity Act seine entscheidende Abstimmung im Senat verfehlt hatte. Das Vorgehen der Behörde umgeht einen festgefahrenen Kongress und rückt die Behördenregulierungen wieder in den Fokus als Weg nach vorne für die Aufsicht über digitale Vermögenswerte.
Die Vorvorschrift mit dem Titel „Regulierung von Kryptowährungstransaktionen und Regulierung von Kryptowährungsmärkten“ wurde diese Woche eingereicht. Ihr Text wurde noch nicht veröffentlicht, und die OIRA-Prüfung ist ein Verfahrensschritt, der vor einer öffentlichen Veröffentlichung liegt. Diese Maßnahme signalisiert, dass die CFTC bereit ist zu handeln, auch wenn der gesetzgeberische Weg ins Stocken gerät.
Die gescheiterte Abstimmung im Senat
Der Clarity Act verfehlte seine entscheidende Abstimmung im Senat diese Woche. Das Gesetz benötigte 60 Stimmen, um fortzuschreiten, und erreichte dieses Ziel nicht. Die führende Verhandlungsführerin Sen. Cynthia Lummis schätzte seine Chancen in diesem Jahr als gleich Null ein.
Andere haben seitdem signalisiert, dass sie beabsichtigen, das Gesetz trotz des verkürzten Gesetzgebungskalenders mit den bevorstehenden Zwischenwahlen weiter voranzutreiben. Diese Bemühungen stehen vor aussichtslosen Aufgaben, und die Einreichung der Vorvorschrift der CFTC zeigt, dass die Behörde nicht auf ihren Erfolg wartet.
Was die Vorvorschrift abdeckt
Der Titel der Vorvorschrift deutet auf zwei separate Vorschriften hin. Eine betrifft Kryptowährungstransaktionen, die andere Kryptowährungsmärkte. Beide fallen unter die Zuständigkeit der CFTC als Aufsichtsbehörde für Rohstoffe und Futures.
Die OIRA-Prüfung ist ein Standardschritt für wichtige regulatorische Maßnahmen. Die CFTC hat nun ihren Vorschlag zur Prüfung an das Weiße Haus übergeben.
Die SEC bewegt sich separat
Die SEC erteilte diese Woche eine neue „Innovationsausnahme“ für tokenisierte Aktien und signalisierte damit ihren eigenen Weg durch die Regulierung. Die Maßnahme der CFTC folgt einem ähnlichen Muster von Behörden, die unabhängig handeln anstatt auf ein einheitliches legislatives Ergebnis zu warten.
Die beiden Behörden teilen sich die Zuständigkeit für einige Kryptowährungsanlagen, und ihre getrennten Ansätze könnten später zu Spannungen führen. Im Moment bewegt sich jede Behörde in ihrem eigenen Zeitrahmen voran.
CFTC-Erleichterung bereits erteilt
Die CFTC hat bereits Ausnahmen für Krypto-Handels-Apps genehmigt. Sie veröffentlichte eine Ausnahmegenehmigung, die bestimmten Softwareanbietern, einschließlich Krypto-Wallet-Apps, ermöglicht, Benutzern Zugang zu regulierten Derivaten zu gewähren, ohne sich als Introducing Broker zu registrieren.
Diese Ausnahmegenehmigung wurde zusammen mit der Vorab-Regulierungsdatei bekannt gegeben, was den Marktteilnehmern ein klareres Bild davon vermittelt, was die Behörde von Softwareanbietern im Kryptobereich erwartet. Dieser Schritt zeigt, dass die CFTC bereit ist, die Einhaltungsanforderungen zu erleichtern, während sie ihren umfassenderen Regulierungsrahmen aufbaut.
Eine Brücke hin zur Gesetzgebung
Die Aufsichtsbehörden haben ihre Regulierungsinitiative als eine Brücke hin zu einer späteren Gesetzgebung beschrieben. Die Idee ist, dass Behördenvorschriften Standards und Praktiken festlegen können, bevor Gesetzgeber sie in Gesetze verankern.
Finanzminister Scott Bessent hat bereits auf die Regulierungsaktivitäten der Behörden als Ausweg hingewiesen, falls der Clarity Act scheitert. Seine Darstellung macht den Schritt der CFTC zu einem logischen nächsten Schritt.
Der Weg nach vorn
Der Schritt der CFTC hält den Ball im Regulierungsspiel in Bewegung. Die Behörde positioniert sich als die primäre Durchsetzungsbehörde für Kryptoregeln, bis der Kongress entscheidet, ob er Maßnahmen ergreifen will.
Für Marktteilnehmer bedeutet der praktische Takeaway, dass Klarheit von den Aufsichtsbehörden kommt, auch wenn der Kongress den Clarity Act dieses Jahr nicht verabschiedet. Der Vorab-Regulierungs-Prozess der CFTC wird Richtlinien darüber liefern, wie Kryptovermögenswerte und -märkte funktionieren sollten.
Der Weg nach vorn wird nun von der Behörde vorgegeben. Die CFTC erledigt die Arbeit, die der Kongress nicht abgeschlossen hat.
Schlüsseldaten: – Titel der Vorab-Regulierung: „Regulierung von Kryptovermögenswerte-Transaktionen und Regulierung von Kryptovermögenswerte-Märkten“ – Eingereicht: Diese Woche – Überprüfung: OIRA, vor der öffentlichen Veröffentlichung – Clarity Act-Abstimmung: Scheiterte an der Senats-Antragsdebatierung – Benötigte Stimmen: 60 – OIRA: Interbehördliche Überprüfung des Weißen Hauses
Zeitleiste aktueller Entwicklungen: 1. Der Clarity Act scheitert an der Senats-Antragsdebatierung. 2. Senatorin Cynthia Lummis schätzt die Chancen dieses Jahr als nahezu aussichtslos ein. 3. Die SEC veröffentlicht eine neue Ausnahmeregelung für tokenisierte Aktieninnovationen. 4. Die CFTC reicht ihre Vorab-Regulierung bei OIRA ein. 5. Die CFTC veröffentlicht Ausnahmeregelungen für Krypto-Handels-Apps.
Der Schritt der CFTC zeigt, dass die Behörde schnell agieren kann, wenn der Kongress zögert. Der Clarity Act ist weiterhin blockiert, und die CFTC hat jetzt gezeigt, dass sie eigenständig handeln kann.
Die OIRA-Prüfung des Weißen Hauses wird bestimmen, wann die Vorvorschrift veröffentlicht wird. Bis dahin ist die Position der CFTC klar: Sie erstellt ihr eigenes Regelwerk, und die Branche muss damit leben.
Wo die Zeitung steht
Die Zeitung unterstützt kleine Unternehmen gegen den Vorstoß der CFTC zur Regulierung von Kryptowährungen und ist gegen jedes neue Regelwerk, das die Eintrittskosten für kleine Krypto-Firmen erhöht, und befürwortet eine enge Aufsicht, die sich nur auf direkte Schäden konzentriert. Die Vorvorschrift der CFTC zur Transaktions- und Marktregulierung von Kryptowährungen, die zur Prüfung an die OIRA des Weißen Hauses geschickt wird, ist eine Ausübung von Behördenbefugnissen, die die Branche ohne Zustimmung des Kongresses umgestalten könnte.
Dies ist eine bekannte Dynamik: Eine Behörde schreibt ein Regelwerk, das von den größten Akteuren mitgestaltet wird, während die kleinsten Unternehmen mit steigenden Kosten und Unsicherheit konfrontiert sind. Die Zeitung lehnt dieses Vorgehen überall ab, und die Regulierung von Kryptowährungen ist keine Ausnahme.
Was der Leser beobachten sollte, ist, wie sich dieses Regelwerk entwickelt. Eine enge Aufsicht, die sich nur auf direkte Schäden konzentriert, ist das eine; ein umfassendes neues Regelwerk, das die Eintrittskosten für kleine Unternehmen erhöht, das andere. Die Zeitung wird den Fortschritt der Vorvorschrift aufmerksam verfolgen, wobei sie besonders darauf achten wird, ob die CFTC sich eng auf Schäden konzentriert oder in Bereiche abdriftet, die den größten Akteuren der Branche zugutekommen.
Quellenmaterial: „CFTC Kicks Off Crypto Rulemaking, Bypassing a Stalled Congress“, Decrypt.
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