Diese wenig bekannte AI-Chip-Aktie hat sich verdoppelt. Ihre neuen Chips bieten jetzt die doppelte optische Geschwindigkeit.

Im Laufe der letzten zwölf Monate ist die Aktie von MACOM Technology Solutions Holdings, Inc. (NASDAQ:MTSI) deutlich über ihr vorheriges Niveau gestiegen. Diese Zahl steht im Fokus der Nachrichten, verbunden mit der Einführung eines neuen Produkts, das diesen Anstieg möglicherweise untermauert: einem optischen Chipsatz, der 3,2 Terabit verarbeiten kann und aus acht Kanälen besteht, die jeweils mit 448 Gbit/s unter Verwendung von PAM-4-Technologie arbeiten. Das Unternehmen machte die Ankündigung am 17. September, woraufhin BMO Capital am folgenden Tag seine Bewertung der Aktie auf „Outperform“ anhob und ein Kursziel von 335 US-Dollar festsetzte.

BMO begründete seine Empfehlung mit einem Bewertungspunkt. Ein Rückgang von 36 % gegenüber dem Mai-Hoch hat die Vorwärtsbewertung von MACOM auf etwa 29-fache Gewinne reduziert, während die fundamentalen Daten für Rechenzentren weiterhin stabil sind. Diese Positionierung platziert MACOM direkt neben Coherent Corp. (NYSE:COHR) in der Diskussion, da beide Unternehmen die optische Konnektivität bereitstellen, die größere KI-Cluster mit Daten versorgen.

Die Zahlen hinter der Bewegung

Es ist einfach, die Kursgewinne der Aktie zu erklären. Im vergangenen Jahr hat sich MACOM mehr als verdoppelt. Der neue Chipsatz stellt jedoch die schwierigere Frage dar, und der Zeitpunkt ist noch früh. Laut dem Unternehmen sind die Teile bereits vorhanden und nicht nur ein Forschungspfad.

Die Erweiterung des Inhalts stellt eine Chance für MACOM dar. Da Verbindungen auf Geschwindigkeiten von 3,2 Terabit zielen, erfordern schnellere optische Module komplexere analoge und photonische Komponenten. Ein Anbieter, der sowohl Übertragungs- als auch Empfangsteile liefern kann, kann auch den Aufwand für die Kundenfreigabe reduzieren.

Das Problem ist die Kostenfrage. Trotz des Rückgangs, den BMO hervorhob, hat MACOM bereits eine Aufwertung erfahren, die auf das KI-Networking zurückzuführen ist. Weitere Gewinne werden davon abhängen, ob das Unternehmen seine technischen Vorteile in Umsätze umwandeln kann, die sein Wachstum übertreffen.

Coherents Skalierungsproblem

Coherent Corp. (NYSE:COHR) ist in der Optik für Rechenzentren deutlich gewachsen und hat sich damit zu einem der bekannteren Nutznießer der Nachfrage nach KI-Netzwerken entwickelt. Seine Größe ermöglicht es dem Unternehmen, ein großes Volumen zu erzielen, da 800G-, 1,6T- und schließlich noch schnellere Verbindungen verbreitet werden. Aber diese gleiche Größe bedeutet, dass das Unternehmen stärker exponiert ist, falls die Bereitstellung durch Hyperscaler oder die optischen Preise sinken sollten.

Ein direkter Vergleich dieser beiden Unternehmen zeigt, dass beide die optischen Verbindungen bereitstellen, auf die große KI-Cluster für ihren Datenfluss angewiesen sind. Ein Unternehmen liefert ein neues Chipsatz mit 3,2 Terabit aus, während das andere bereits ein beträchtliches Geschäft mit der Versorgung von Rechenzentren betreibt.

Hedgefonds bewegten sich in unterschiedliche Richtungen.

Insider Monkey’s Zahlen für das zweite Quartal zeigen einen Anstieg des MACOM-Anfangsbesitzes auf 59 Hedgefonds gegenüber 45 im ersten Quartal. Whale Rock Capital hielt rund 989.000 Aktien, nachdem der Anteil um 16 % gekürzt worden war. Der Anteil von Coherent sank auf 105 Fonds gegenüber 114, obwohl D. E. Shaw seine Position mehr als dreizehnfach auf rund 1,64 Millionen Aktien erhöhte.

Rund 2,96 Millionen MACOM-Aktien wurden am 31. August zum Ausgleichspreis leerverkauft, was etwa 3,9 % des verfügbaren Aktienvolumens entspricht, mit 2,4 Tagen bis zur Auslieferung. Das ist ein erheblicher Leerverkauf, relativ zur Größe des Unternehmens, obwohl es nicht ungewöhnlich für eine Aktie ist, die sich innerhalb eines Jahres verdoppelt hat.

Der Markt braucht keinen einzigen Gewinner.

Mehrere Anbieter können gleichzeitig in dem optischen Markt erfolgreich sein, da KI-Cluster so viel Bandbreite benötigen. Was MACOMs neuer Chipsatz verändert, ist der Wettbewerb. Eine Aktie, die über Jahre hinweg weit vom Zentrum des KI-Geschäfts entfernt war, liefert nun Komponenten aus, die für die nächste Generation von Verbindungen gebaut sind, und Wall Street hat begonnen, dies zu bemerken.

Das Herzstück der Geschichte liegt in der Transformation von MACOM von einem Unternehmen, das von Investoren übersehen wurde, zu einem Unternehmen, das einen Chipsatz mit 3,2 Terabit ausliefert, und sein Aktienkurs spiegelt diese Veränderung wider.

Warum das jetzt wichtig ist.

Als die Ankündigung am 17. September erfolgte, löste dies eine Kettenreaktion aus, die prüfen würde, ob MACOMs technischer Vorsprung in Verkäufe umgewandelt wird, bevor es das tun können. Einen Tag nach der Ankündigung stufte BMO die Aktien hoch und vergab einen Kursziel von 335 $. Die Hochstufung erhöht den Einsatz für das Unternehmen, da das Erreichen dieses Preises vollständig davon abhängt, ob die neuen Produkte in der Lage sind, die Konkurrenz bei der Umwandlung von Führung in Umsatzzahlen zu übertreffen.

Die Straße vor uns

MACOMs zukünftiger Kurs steht zwar auf dem Papier klar geschrieben, erweist sich aber in der Umsetzung als schwierig. Es muss das Versprechen seines neuen Chipsets einlösen. Die dafür benötigten Teile existieren bereits, was einen deutlichen Unterschied zu einer Roadmap darstellt, die möglicherweise niemals Realität wird. Dennoch hat der Markt den Erfolg bereits eingepreist, und das geringe Aktienengagement hat sein eigenes Gewicht als ein Thema, das Aufmerksamkeit verdient.

Hier ist, worauf Investoren achten sollten:

1. Umsatzwachstum aus dem neuen Chipset im Vergleich zu Wettbewerbern
2. Wie schnell Kunden die neuen Komponenten qualifizieren
3. Ob sich die von BMO zitierte Bewertungskompression hält oder umkehrt
4. Wie Coherent auf die Wettbewerbsbedrohung reagiert

Was wir daraus machen

Der Kurs der Aktie und die Hochstufung sind miteinander verbunden, aber dennoch verschieden. Die Aktie hat sich verdoppelt, bevor die Hochstufung kam, und diese Entwicklung prägt die Art und Weise, wie der Markt die Ankündigung interpretiert. Käufer, die während der Rallye eingestiegen sind, wollen Beweise dafür, dass der von BMO erwähnte Bewertungsdruck gerechtfertigt war. Diejenigen, die die Rallye verpasst haben, suchen nach einer Rechtfertigung, um wieder in die Aktie einzusteigen.

In diesem Markt muss es nicht unbedingt einen einzigen Champion geben. Das ist die erklärte Position, und es ist wahrscheinlich, dass dies zutrifft. Die Realität, die sich zeigt, erzählt jedoch eine andere Geschichte. MACOM hat jahrelang auf der Bankettseite gestanden, wenn es um die KI-Industrie geht. Es liefert jetzt Bauteile für die nächste Welle von Verbindungen aus, und der Finanzbezirk hat begonnen, dies zu bemerken.

Investorenvertrauen ist es, das den Aufwärtstrend der Aktie antreibt, während die Hochstufung eine Reaktion der Wall Street darstellt. Die beiden Kräfte sollten nicht miteinander verwechselt werden, und der Markt selbst wird letztendlich entscheiden, welche davon mehr Gewicht hat.

Die Erzählung bleibt unvollständig. Das Upgrade dient als Indikator und nicht als Versprechen. Der eigentliche Test liegt im neuen Chipset, und es wird Zeit brauchen, um festzustellen, ob MACOM seine technische Vorreiterrolle in Umsatz vor der Konkurrenz umwandeln kann.

Quelle: „This Little-Known AI Chip Stock Doubled. Its New Chips Now Double Optical Speed,” Yahoo Finance.