Durante los últimos doce meses, la acción de MACOM Technology Solutions Holdings, Inc. (NASDAQ:MTSI) ha subido significativamente por encima de su nivel anterior. La cifra constituye el principal motivo de interés, vinculada al lanzamiento de un nuevo producto que podría respaldar el aumento: un chipset óptico capaz de manejar 3.2 terabits, construido con ocho canales que operan a 448 Gbps cada uno utilizando tecnología PAM-4. La empresa hizo el anuncio el 17 de septiembre, seguido por BMO Capital elevando su calificación sobre la acción a Outperform y estableciendo un precio objetivo de $335 al día siguiente.
BMO respaldó su argumento para la mejora con un punto de valoración. Una caída del 36% desde el máximo de mayo ha reducido la valoración futura de MACOM a aproximadamente 29 veces las ganancias, mientras que los fundamentos de los centros de datos se mantienen estables. Ese posicionamiento coloca a MACOM justo al lado de Coherent Corp. (NYSE:COHR), dado que ambas empresas proporcionan la conectividad óptica que mantiene a los clusters de IA más grandes abastecidos de datos.
Las Cifras Detrás del Movimiento
Es sencillo explicar las ganancias de la acción. En los últimos doce meses, MACOM se ha más que duplicado. Sin embargo, el nuevo chipset sigue siendo la pregunta más difícil, y el momento sigue siendo temprano. Según la empresa, las piezas ya están disponibles en lugar de simplemente sentarse como un mapa de ruta de investigación.
La expansión del contenido representa la oportunidad para MACOM. A medida que las conexiones avanzan hacia velocidades de 3.2 terabits, los módulos ópticos más rápidos exigen piezas analógicas y fotónicas más complejas. Un proveedor capaz de suministrar tanto piezas de transmisión como de recepción también puede reducir la cantidad de esfuerzo de aprobación del cliente requerido.
El problema es el costo. A pesar de la disminución que señaló BMO, MACOM ya ha visto su calificación mejorar gracias a las redes de IA. Cualquier ganancia adicional dependerá de que las nuevas ofertas de la empresa conviertan su liderazgo técnico en ventas a un ritmo que supere a sus competidores.
El Problema de Escala de Coherent
Coherent Corp. (NYSE:COHR) ha crecido significativamente en óptica para centros de datos, convirtiéndose en uno de los beneficiarios más reconocibles del mercado de la demanda de redes de IA. Su tamaño le permite obtener un amplio volumen a medida que los enlaces de 800G, 1.6T y eventualmente más rápidos se extienden. Pero ese mismo tamaño significa que la empresa está más expuesta en caso de que las implementaciones de hiperescaladores o los precios de la óptica disminuyan.
Una comparación directa de estas dos empresas revela que ambas proporcionan los enlaces ópticos en los que dependen los grandes clústeres de IA para su flujo de datos. Una empresa envía un nuevo chipset ahora a 3.2 terabits, mientras que la otra ya tiene un negocio sustancial suministrando centros de datos.
Los fondos de cobertura se movieron en direcciones opuestas.
Los números del segundo trimestre de Insider Monkey muestran que la propiedad de MACOM aumentó a 59 fondos de cobertura desde 45 en el primer trimestre. Whale Rock Capital mantuvo aproximadamente 989.000 acciones después de reducir su participación en un 16%. La propiedad de Coherent disminuyó a 105 fondos desde 114, incluso cuando D. E. Shaw aumentó su posición más de trece veces a aproximadamente 1.64 millones de acciones.
Se vendieron aproximadamente 2.96 millones de acciones de MACOM en la fecha de liquidación del 31 de agosto, lo que equivale a aproximadamente el 3.9% de la participación en circulación, con 2.4 días para cubrir. Ese es un interés de venta en corto significativo en relación con el tamaño de la empresa, aunque no es inusual para una acción que se ha duplicado en un año.
El mercado no necesita un solo ganador.
Múltiples proveedores pueden prosperar al mismo tiempo en el mercado de la óptica porque los clústeres de IA demandan tanta capacidad de banda ancha. Lo que altera el nuevo chipset de MACOM es la competencia. Una acción que estuvo lejos del centro del comercio de IA durante años ahora está enviando componentes diseñados para la próxima generación de enlaces, y Wall Street ha comenzado a tomar nota.
El corazón de la historia se centra en la transformación de MACOM de una empresa que los inversores pasaron por alto a una que tiene un nuevo chipset que se envía a 3.2 terabits, y su precio de las acciones ahora refleja ese cambio.
¿Por qué esto es importante ahora?
Cuando se hizo el anuncio el 17 de septiembre, se desencadenó una serie de eventos que pondría a prueba si la ventaja técnica de MACOM se convierte en ventas antes que sus competidores. Un día después del anuncio, BMO elevó las acciones, adjuntando un precio objetivo de $335. La mejora aumenta las apuestas para la empresa, ya que alcanzar ese precio depende totalmente de si los nuevos productos pueden superar a los rivales en la conversión de liderazgo en ingresos.
El Camino por Delante
El rumbo de MACOM está claro en el papel, pero difícil de ejecutar. Debe cumplir la promesa de su nuevo chipset. Las piezas que lo componen ya existen, un contraste notable con un mapa de ruta que podría no llegar a concretarse. Aún así, el mercado ya ha descontado el éxito, y el interés a corto plazo tiene su propio peso como un asunto que merece atención.
Aquí hay que observar a los inversores:
- Crecimiento de los ingresos del nuevo chipset en comparación con la competencia
- Qué tan rápido los clientes califican los nuevos componentes
- Si la compresión de la valoración citada por BMO se mantiene o se invierte
- Cómo responde Coherent a la amenaza competitiva
Qué Pensamos de Esto
La trayectoria de la acción y la mejora están conectadas, pero son distintas. La acción se duplicó antes de que llegara la mejora, y ese pedido da forma a cómo el mercado interpreta el anuncio. Los compradores que entraron durante el rally quieren pruebas de que la presión de valoración mencionada por BMO estaba justificada. Aquellos que se quedaron fuera del rally están buscando una justificación para volver a invertir en la empresa.
No necesita haber un solo campeón en este mercado. Esa es la posición declarada, y probablemente sea cierta. La realidad que se muestra, sin embargo, cuenta otra historia. MACOM ha permanecido al margen durante años en lo que respecta a la industria de la IA. Ahora está enviando piezas diseñadas para la próxima ola de conexiones, y el distrito financiero ha comenzado a tomar nota.
La confianza de los inversores es lo que impulsa la subida de la acción, mientras que la mejora representa a Wall Street tomando nota. Estas dos fuerzas no deben confundirse, y el mercado en sí mismo decidirá en última instancia cuál tiene más peso.
La narrativa permanece incompleta. La actualización sirve como un indicador más que como una promesa. La verdadera prueba radica en el nuevo chipset, y tomará tiempo determinar si MACOM puede convertir su liderazgo técnico en ingresos antes que la competencia.
Fuente: “This Little-Known AI Chip Stock Doubled. Its New Chips Now Double Optical Speed,” Yahoo Finance.
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