Kashkari: Auch mit schwächeren Preisdaten ist die Inflation immer noch zu hoch, während der Arbeitsmarkt stark bleibt.

Neel Kashkari, Präsident der Federal Reserve, hat die jüngsten Inflationszahlen abgetan, obwohl sie unter den Erwartungen lagen. Er machte diese Äußerungen in einem Interview mit Steve Liesman von CNBC, wo er nach seinen Prognosen befragt wurde, und betonte, dass die Preissteigerung nach wie vor ein Problem darstellt, obwohl der Preisindex für den persönlichen Konsum im August unter den Erwartungen der Ökonomen lag. )

Kashkaris Position zur Inflation )

Kashkari sprach im Rahmen einer Veranstaltung des Council on Foreign Relations in New York. Seine Äußerungen folgten der Veröffentlichung des Preisindex für den persönlichen Konsum im August am Mittwochmorgen, der die bevorzugte Inflationsmessung der Fed darstellt. Die Kernversion des Index, bei der volatile Lebensmittel- und Energiepreise herausgerechnet werden, lag auf Jahresbasis bei 3 % – unter dem, was Ökonomen prognostiziert hatten. )

„Es gibt viele verschiedene Inflationsmessungen, aber sie liegt bei etwa 3 %“, sagte Kashkari. „Sie ist nun schon seit mehr als fünf Jahren hoch.“ )

Die am Mittwoch veröffentlichten Daten zum Konsumausgaben und zum Bruttoinlandsprodukt wurden als Beweis dafür angeführt, dass die Wirtschaft in seinen Worten „widerstandsfähig“ sei. )

Lage auf dem Arbeitsmarkt )

Kashkari beschrieb den Arbeitsmarkt als „ziemlich gut“, aber nicht „großartig“. )

Am Mittwoch berichtete das Dienstleistungsunternehmen ADP, dass die Zahl der privaten Beschäftigten stärker gestiegen ist als von Ökonomen für September erwartet. )

Die Kosten der Inflation )

Kashkari sagte, ein Gespräch mit einem Gewerkschaftsführer vor einigen Jahren habe seine Sichtweise auf die Abwägungen zwischen Preisstabilität und Beschäftigung geprägt. Der Gewerkschaftsführer sagte ihm, Inflation sei für seine Mitglieder „schlimmer“ als eine Rezession. )

Der Dialog prägte Kashkaris Verständnis für das Abwägen zwischen stabilen Preisen und einem florierenden Arbeitsmarkt. )

Zinsen und Investitionen in KI )

Dieser Monat erhöhte die Federal Reserve die Zinsen zum ersten Mal seit drei Jahren mit dem Ziel, die Preise wieder an das Ziel anzugleichen. Die Zentralbank hat zudem signalisiert, dass eine weitere Zinserhöhung in Kürze folgen könnte.

Die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft angesichts einer Reihe von Schocks in den letzten Jahren hat Kashkari dazu veranlasst, seine Prognose für den neutralen Fondskredit zu erhöhen, der nun bei 3,25 % liegt. Er argumentierte, dass der neutrale Kredit aufgrund der starken Nachfrage nach Investitionskapital während des Artificial-Intelligence-Booms voraussichtlich vorübergehend hoch bleiben wird.

Kashkari sagte, der Aufbau von KI könnte die Produktivität der US-Wirtschaft ankurbeln, wenn es funktioniert. Er äußerte zudem Bedenken, dass die Ausgaben der Unternehmen entweder ihr Ziel verfehlen oder länger dauern könnten als erwartet, um Ergebnisse zu zeigen, wobei beide Ergebnisse potenziell die breitere Wirtschaft belasten könnten.

„Die Früchte haben sich noch nicht bewährt“, sagte Kashkari. „Wenn dies massive Investitionen sind, die nicht so produktivitätssteigernd sind, wie wir annehmen, dann wird dies Fehlinvestitionen sein, und es könnte dann erhebliche wirtschaftliche Folgen für die Wirtschaft insgesamt geben.“

Effizienzwarnung

Kashkari sagte, die KI-Industrie müsse möglicherweise lernen, effizienter mit Geld und Ressourcen umzugehen. Der ehemalige Beamte des Finanzministeriums sagte, das könnte eine notwendige Lektion in einer Ära mit restriktiver Geldpolitik werden.

Kashkari räumte zwar ein, dass die Zinserhöhungen der Fed möglicherweise nicht dazu beitragen würden, Hyperscaler „nennenswert“ einzudämmen, argumentierte aber, dass sie dennoch andere Teile der Wirtschaft unterstützen könnten.

Wesentliche Fakten

• Kern-PCE-Index: 3 % jährlicher Anstieg im August
• Kern-PCE-Prognose: Über 3 %
• Schätzung des neutralen Fondskredits: 3,25 %
• ADP-Private-Beschäftigung: Erweiterten sich im September stärker als erwartet

Kashkari vertritt zwei unterschiedliche Argumente vor, und jedes davon verdient eine ernsthafte Abwägung anstelle einer übereilten Ablehnung. Sein Argument in Bezug auf die Inflation lautet, dass die neuesten Daten seine Ansicht, dass die Preise weiterhin zu hoch sind, trotz der im August unter den Erwartungen liegenden Zahlen, nicht verändert haben. Diese Haltung ist gut haltbar.

Er schlägt Alarm, weil Unternehmen stark in KI investieren, ohne die Produktivitätsvorteile zu sichern, die sie beanspruchen. Das ist zwar ein berechtigtes Bedenken, bleibt aber ein Risiko – die Ergebnisse der heutigen Ausgaben werden Jahre brauchen, um ans Licht zu kommen.

Quelle: „Kashkari sagt, die Inflation sei trotz schwächerer als erwarteter PCE-Daten „immer noch zu hoch“, Arbeitsmarkt sei „ziemlich gut““, CNBC.