Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal, ha desestimado las últimas cifras de inflación, pese a que fueron inferiores a las expectativas. Hizo las declaraciones en una entrevista con Steve Liesman de CNBC, donde Kashkari insistió en que el crecimiento de los precios sigue siendo un problema a pesar de que el índice de gastos personales de consumo de agosto quedó por debajo de las previsiones de los economistas.
Posición de Kashkari sobre la inflación
Kashkari habló como parte de un evento del Consejo de las Relaciones Exteriores en Nueva York. Sus comentarios siguen a la publicación el miércoles por la mañana del índice de gastos personales de consumo de agosto, que es la medida de inflación preferida de la Fed. La versión central del índice, que elimina los precios volátiles de los alimentos y la energía, se situó en el 3% sobre una base anual, por debajo de lo que pronosticaron los economistas.
«Hay muchas medidas diferentes de inflación, pero está en torno al 3%», dijo Kashkari. «Ha estado elevada durante más de cinco años».
Los datos publicados el miércoles sobre el gasto del consumidor y el producto interno bruto fueron citados como evidencia de que la economía era, en sus palabras, «resiliente».
Panorama del mercado laboral
Kashkari describió el mercado laboral como «bastante bueno» pero no «genial».
El miércoles, la empresa de servicios de gestión ADP informó que los nóminas privados crecieron por encima de lo que los economistas habían proyectado para septiembre.
El costo de la inflación
Kashkari dijo que una conversación con un líder sindical hace unos años moldeó su punto de vista sobre las concesiones entre la estabilidad de los precios y el empleo. El líder sindical le dijo que la inflación era «peor» que una recesión para sus miembros.
El diálogo moldeó la comprensión de Kashkari sobre la compensación entre precios estables y un mercado laboral sólido.
Tasas de interés e inversión en IA
Este mes, la Reserva Federal elevó las tasas de interés por primera vez en tres años, con el objetivo de alinear los precios con su meta. El banco central también ha indicado que otra alza de tasas podría estar próxima.
La resiliencia de la economía a través de una serie de shocks en los últimos años ha impulsado a Kashkari a aumentar su proyección para la tasa de fondos neutral, que ahora se sitúa en 3.25%. Argumentó que la tasa neutral probablemente permanecerá elevada temporalmente debido a la fuerte demanda de capital de inversión durante el auge de la inteligencia artificial.
Kashkari dijo que la construcción de la IA podría impulsar la productividad en toda la economía de EE. UU. si funciona. También expresó preocupaciones de que el gasto corporativo podría no alcanzar su objetivo o tardar más de lo esperado en mostrar resultados, siendo ambos resultados potencialmente arrastrando a la economía en general.
«Los frutos aún no se han manifestado», dijo Kashkari. «Si esto termina siendo una inversión masiva que no sea casi tan mejoradora de la productividad como asumimos, entonces esto habrá sido una mala inversión de capital, y entonces podría haber serias consecuencias económicas para la economía en general.»
Advertencia de Eficiencia
Kashkari dijo que la industria de la IA podría necesitar aprender a ser más «eficiente» con el dinero y los recursos. El exfuncionario del Departamento del Tesoro dijo que eso podría convertirse en una lección necesaria en una era de política monetaria más estricta.
Kashkari admitió que los aumentos en las tasas de interés de la Reserva Federal quizás no contengan a los hiperescaladores «tanto», aunque argumentó que aún podrían ayudar a otras partes de la economía.
Datos Clave
- Índice de PCE central: aumento anual del 3% en agosto
- Previsión del PCE central: Por encima del 3%
- Estimación de la tasa de fondos neutral: 3.25%
- Nóminas privadas de ADP: Se ampliaron más de lo previsto en septiembre
Kashkari está presentando dos argumentos distintos, y cada uno merece una consideración seria en lugar de un rechazo apresurado. Su argumento sobre la inflación es que los datos más recientes no han modificado su opinión de que los precios siguen demasiado altos, a pesar de que las cifras de agosto fueron inferiores a las previstas. Esa postura se sostiene bien.
Él está expresando su preocupación por las empresas que invierten fuertemente en IA sin garantizar los beneficios de productividad que afirman. Es una preocupación legítima, pero sigue siendo una apuesta: los resultados de los gastos actuales tardarán años en manifestarse.
Fuente: “Kashkari del Fed dice que la inflación sigue ‘demasiado alta’ incluso después de datos de PCE más bajos de lo esperado, el mercado laboral es ‘bastante bueno’,” CNBC.
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