SK Hynix will Intels Chipfabrik in Ohio. Micron muss aufpassen.

Ein südkoreanisches Unternehmen, das Speicherchips herstellt, erwägt eine Maßnahme, die es noch nie unternommen hat: die Verlegung seiner Produktionsanlagen in die Vereinigten Staaten. Am 16. September berichtete Reuters, dass SK Hynix Gespräche mit der Intel Corporation (NASDAQ:INTC) über mehrere mögliche Vereinbarungen führt. Diese beinhalten die Anmietung von Fläche im verzögerten Ohio-Komplex von Intel oder die Zusammenarbeit mit Intel und großen Cloud-Kunden. Das Unternehmen betont, dass noch keine Entscheidung getroffen worden sei.

Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) könnte von einer Entwicklung profitieren, die ihre Position als führender inländischer Anbieter von Speicherchips in den Vereinigten Staaten stärkt. Der bedeutendste strategische Vorteil des Unternehmens ist seine Position als führender inländischer Hersteller solcher Komponenten, und der Aufstieg der künstlichen Intelligenz hat die Nachfrage nach DRAM und HBM erhöht, was beide Arten von Speicher schwerer zugänglich macht.

Die Position von Intel

Das Ohio-Projekt hat bereits massive Investitionen von Intel angezogen, die voraussichtlich auf rund 100 Milliarden Dollar ansteigen werden. Verzögerungen haben die geplante Produktion in das nächste Jahrzehnt verschoben. Intel könnte einen Mieter oder einen Joint-Venture-Partner finden, um die Kosten für den Aufbau des Ohio-Standorts zu teilen, anstatt sich ausschließlich auf die eigene Auftragsauslastung seiner Foundry zu verlassen, um die Expansion zu rechtfertigen.

Das optimistische Szenario ist das eine. Die pessimistische Sichtweise geht davon aus, dass die Sondierungsgespräche weit davon entfernt sind, Einnahmen zu generieren. Eine Verlagerung der fortschrittlichen koreanischen Speicherproduktion in die USA könnte auf Kostenprobleme, Beschränkungen beim Technologietransfer und Widerstand aus Seoul stoßen. Intels Kerndurchsetzungsstrategie muss ohnehin Erfolg haben.

Es wurde noch keine endgültige Vereinbarung getroffen, und die Gespräche befinden sich noch in einem frühen Stadium. Die koreanische Firma hat noch nie zuvor eine Fabrik in Amerika gebaut, sodass der weitere Weg beispiellos ist.

Warum Micron genau hinschauen sollte

Micron befindet sich auf der gegenüberliegenden Seite dieser Gleichung. Die Notwendigkeit von KI hat die Preise und das Angebot für Speicher in einen starken Zyklus getrieben, und das Unternehmen treibt bereits eine umfassende Erweiterung der Produktion in den USA voran. Erhöhte inländische Produktionsunterstützung und die größere Kundennachfrage nach sicheren Lieferungen unterstützen diesen Plan.

Wenn SK Hynix Erfolg hat, könnte dies langfristig einige der Wettbewerbsvorteile durch die U.S.-Produktion untergraben, die Micron von anderen Anbietern unterscheidet. U.S.-Cloud-Unternehmen hätten dann einen zusätzlichen potenziellen inländischen Lieferanten, und zusätzliche langfristige Speicherkapazität könnte die derzeitige Marktsituation, die hohe Preise rechtfertigt, möglicherweise entspannen.

Das Unternehmen verdankt seine derzeitige Stärke seiner Position als führender U.S.-basierter Hersteller von Speicherchips, was ihm eine Lieferkette sichert, die kein Wettbewerber nachbilden kann. Sollte SK Hynix jedoch eine Fabrik in Ohio errichten, beginnt diese besondere Position zu schwächeln.

Das institutionelle Interesse

Beide Unternehmen weisen nun eine stärkere Präsenz von institutionellen Investoren auf. Insider Monkey-Daten zeigen, dass 138 Hedgefonds Intel im zweiten Quartal hielten, was deutlich von 112 im ersten Quartal aus ist. AQR Capital Management hielt rund 10,7 Millionen Aktien, nachdem der Anteil um etwa 7 % reduziert worden war. Micron verzeichnete einen Anstieg der Fondsanzahl von 154 auf 184 Fonds, was zu den stärksten quartalsweisen Zuwächsen unter den großen Halbleiterunternehmen gehört. Coatue Management war unter denjenigen, die ihren MU-Anteil im Laufe des Quartals drastisch ausbauten.

Stand vom 31. August verkaufte Intel etwa 152,2 Millionen Aktien leer, was ungefähr 3 % des Gesamtvolumens der öffentlich gehandelten Aktien entspricht, mit einer geschätzten Bearbeitungsdauer von 1,7 Tagen.

Es gibt echtes Interesse von Institutionen auf beiden Seiten. Der Fondsbesitz stieg für Intel deutlich an, während die Fondsanzahl von Micron deutlich von Quartal zu Quartal wuchs. Coatue Management machte eine besonders bemerkenswerte Bewegung, indem der Anteil drastisch ausgebaut wurde.

Was die Gespräche tatsächlich für Intel ändern

Investoren waren wegen der Verzögerungen des Ohio-Projekts von Intel besorgt, was bedeutet, dass die Fabrik erst in Jahren Chips produzieren wird. Ein Mieter oder Joint-Venture-Partner könnte diese Rechnung jedoch ändern, indem er die finanzielle Last aufteilt.

Die Idee einer Partnerschaft lässt sich wie folgt aufschlüsseln:

1. Die Vermietung eines Teils des Ohio-Komplexes an SK Hynix würde es Intel ermöglichen, einen Teil seiner 100 Milliarden Dollar Investitionen über Mieteinnahmen wiederzugewinnen.
2. Ein Joint Venture mit Intel und großen Cloud-Kunden würde das Risiko auf mehrere Parteien verteilen.
3. Beide Regelungen könnten die Abhängigkeit von Intels eigener Auftragsfertigungsnachfrage verringern, um den Ausbau zu rechtfertigen.

Der Fall „Bär“ ist echt. Die Diskussionen sind weiterhin vorläufig, und es liegt noch ein langer Weg vor uns, bis sich ein Einkommen realisiert. Es gibt auch erhebliche geopolitische Risiken. Die Verlagerung koreanischer Technologie auf amerikanischen Boden könnte Einwände aus Seoul hervorrufen, während die Bewegung von geistigem Eigentum neue Ausgaben verursachen könnte.

Was das für Micron bedeutet

Im Moment steht Micron auf solidem Grund. Der Markt strafft sich, und das Unternehmen erweitert seine US-Produktionskapazität. Dennoch bergen die Gespräche mit SK Hynix eine Warnung. Sollte das koreanische Unternehmen erfolgreich sein, würde Microns einzigartige Position in den USA geschwächt werden.

Die wichtigsten Fakten sind einfach:

• SK Hynix prüft erstmals eine Produktion in den USA.
• Intels Projekt in Ohio könnte im Laufe der Zeit 100 Milliarden Dollar erreichen.
• Micron ist einer der stärksten US-amerikanischen Speicherhersteller.
• Hedgefonds erhöhten ihre Positionen sowohl bei Intel als auch bei Micron im 2. Quartal.
• Intel hat etwa 152,2 Millionen Aktien im Leerverkauf.

Die Verhandlungen scheitern nicht daran, Intels Foundry-Plan zu retten oder Micron auf einmal zurückzuwerfen. Sie zeigen jedoch, wie KI-Engpässe die Lieferkette verändern. Die Speicherkapazität ist so wichtig geworden, dass SK Hynix in Erwägung zieht, in Amerika eine fortschrittliche Kapazität aufzubauen, und Intels verspätetes Projekt in Ohio bietet nun einen potenziellen Verhandlungsspielraum.

Investoren sollten ruhig bleiben, da die Verhandlungen gerade erst beginnen und das Ergebnis noch lange nicht feststeht. Micron befindet sich derzeit in einer starken Position, aber die langfristige Landschaft hat sich verändert. Die koreanische Firma ist nicht länger zufrieden damit, aus der Ferne zuzusehen – sie ist zu einem echten Rivalen für den US-Markt geworden und verändert die Gleichung für alle beteiligten Parteien.

Quellenmaterial: „SK Hynix Is Eyeing Intel’s (INTC) Ohio Site. Why Micron (MU) Should Pay Attention,“ Yahoo Finance.