David Blair, ein erfahrener Anleiheportfoliomanager bei First Eagle Investments, sagt, steuerfreie Kommunalwertpapiere seien derzeit ein gutes Geschäft. Er sieht „unglaublichen Wert“ im Bereich der steuerfreien Anlagen und möchte, dass Investoren handeln, bevor das Zeitfenster schließt.
„Unglaublicher Wert.“
Blairs Einschätzung fällt mit einem Zeitpunkt zusammen, an dem sich das Verhältnis zwischen den Renditen kommunaler Anleihen und den Renditen vollständig steuerpflichtiger Anleihen dramatisch verändert hat. Vor zwei Monaten sah die Situation anders aus. Jetzt sprechen die Zahlen für die steuerfreie Seite.
Der Vergleich der Renditen
Der Kern von Blairs Argument ist einfach: Das Verhältnis zwischen den Renditen steuerfreier Kommunalwertpapiere und den Renditen vollständig steuerpflichtiger Anleihen hat sich kürzlich verschoben. Für investitionsorientierte Anleger ist diese Veränderung von Bedeutung.
Der Vergleich ist wichtig, weil steuerpflichtiges Einkommen mit normalen Steuersätzen besteuert wird, während Zinsen von Kommunalwertpapieren von der bundesstaatlichen Einkommensteuer befreit sind. Das bedeutet, dass eine niedrigere Nennrendite dennoch ein höheres Nettoeinkommen erzielen kann als eine höhere steuerpflichtige Rendite.
Was Blair aussagt, ist, dass sich die Mathematik zugunsten von steuerfreien Anleihen verschoben hat. Investoren, die einst vom Kommunalmarkt ausgeschlossen waren, könnten ihn nun günstiger kaufen können als erwartet.
Warum jetzt anders ist
Blairs Timing ist präzise. Er schlägt vor, dass der aktuelle „Sweet Spot“ bis November andauern könnte. Danach könnten sich die Dynamiken wieder ändern.
Dieses Zeitfenster ist wichtig für alle, die über einen Kauf nachdenken. Zu langes Warten könnte dazu führen, dass man den besten Einstiegspunkt des Jahres verpasst.
Die entscheidende Frage ist, ob der Trend anhält. Blairs Ansicht ist, dass die guten Zeiten noch etwas anhalten könnten, er bietet jedoch keine Garantie über November hinaus.
Was dies für Käufer bedeutet
Für Privatanleger ist die Quintessenz klar: Wenn Sie Einkommen benötigen und in einem Staat mit hohen Steuern leben, sehen die Berechnungen für Kommunalobligationen heute besser aus als vor zwei Monaten.
Die praktischen Schritte sind bekannt:
- Überprüfen Sie die steuerliche Behandlung von Kommunalobligationen in Ihrem Bundesstaat, da einige Bundesstaaten diese besteuern und andere nicht.
- Berücksichtigen Sie die Kreditqualität und Laufzeit der Kommunalobligation im Verhältnis zu Ihren Zielen.
Das Risiko, die Chance zu verpassen
Blairs Warnung ist, dass der optimale Zeitpunkt nicht ewig dauern wird. November ist die äußerste Grenze seiner Prognose.
Das schafft ein Gefühl der Dringlichkeit für Anleger, die unentschlossen waren. Ein Anleihekäufer, der zu lange wartet, riskiert, dass sich die Rendite-Spanne wieder verengt, was den relativen Vorteil von steuerfreiem Einkommen verringern würde.
Wer ist David Blair
Blair ist ein erfahrener Anleihenportfoliomanager bei First Eagle Investments. Seine Erfahrung in diesem Bereich verleiht seiner Einschätzung Gewicht.
Seine Ansicht, dass Kommunalobligationen derzeit „unglaublichen Wert“ bieten, ist gerade deshalb bemerkenswert, weil sie von jemandem kommt, der Anleihen professionell verwaltet. Ein professioneller Manager, der in einem Markt Wert sieht, ist ein Signal dafür, dass die zugrunde liegenden Bedingungen möglicherweise günstig sind.
Was passiert nach November
Blair sagt nicht voraus, was nach November geschieht. Er sagt lediglich, dass die guten Zeiten bis zu diesem Monat andauern können.
Das lässt die Frage offen, was als Nächstes kommt. Wird sich die Streuung halten? Wird sie sich weiter ausweiten? Wird sie wieder zusammenfallen?
Keine dieser Fragen hat derzeit Antworten, und Blair versucht nicht, sie zu beantworten.
Das Endergebnis
Das Endergebnis ist einfach: Wenn Sie Einkommen erzielen wollen und in einem Staat leben, der es stark besteuert, ist jetzt ein guter Zeitpunkt, um steuerfreie Kommunalobligationen zu prüfen.
Blairs Einschätzung weist auf eine spezifische Gelegenheit hin, enthält aber auch eine Warnung: Steigen Sie ein, bevor das Zeitfenster schließt. November ist die Frist, die er gesetzt hat, und der Markt wartet auf niemanden.
Investoren, die auf diese Empfehlung hören, wetten darauf, dass das aktuelle Zinsverhältnis Bestand hat. Wer abwartet, wettet darauf, dass es nicht Bestand hat.
Quellenangabe: „Steuerfreie Renditen von Anleihen befinden sich in einer idealen Lage. Steigen Sie ein, bevor es zu spät ist“, MarketWatch.
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