David Blair, un experimentado gestor de carteras de bonos de First Eagle Investments, afirma que los bonos municipales libres de impuestos son una gran oportunidad en este momento. Él ve «un valor increíble» en el sector exento de impuestos, y quiere que los inversores actúen antes de que la oportunidad se cierre.
«Un valor increíble.»
La evaluación de Blair llega en un momento en que la relación entre los rendimientos de los bonos municipales y los bonos totalmente sujetos a impuestos ha cambiado drásticamente. Hace dos meses, la situación se veía diferente. Ahora, las cifras favorecen el lado libre de impuestos.
La Comparación de Rendimientos
El núcleo del argumento de Blair es simple: la relación entre los rendimientos de los bonos municipales libres de impuestos y los rendimientos de los bonos totalmente sujetos a impuestos ha cambiado recientemente. Ese cambio de dirección importa para los inversores centrados en los ingresos.
La comparación importa porque los ingresos gravables se gravan a tasas ordinarias, mientras que los intereses de los bonos municipales están exentos del impuesto sobre la renta federal. Eso significa que un rendimiento declarado más bajo aún puede producir más ingresos netos que un rendimiento gravable más alto.
Lo que Blair está diciendo es que las matemáticas han cambiado a favor de los bonos libres de impuestos. Los inversores que antes estaban fuera del mercado municipal podrían ahora encontrarlo más barato de lo que esperaban.
Por Qué Ahora es Diferente
El tiempo de Blair es específico. Él sugiere que el punto dulce actual podría durar hasta noviembre. Después de eso, la dinámica podría cambiar de nuevo.
Esa ventana importa para cualquiera que esté pensando en comprar. Esperar demasiado podría significar perder el mejor punto de entrada del año.
La pregunta clave es si la tendencia continúa. La opinión de Blair es que los buenos tiempos podrían durar un poco más, pero no ofrece ninguna garantía más allá de noviembre.
Lo Que Esto Significa para los Compradores
Para los inversores individuales, la conclusión es directa. Si necesita ingresos y vive en un estado con altos impuestos, las matemáticas sobre los bonos municipales se ven mejor hoy de lo que lo hacían hace dos meses.
Los pasos prácticos son familiares:
- Verifique el tratamiento fiscal de los bonos municipales en su estado, ya que algunos estados los gravan y otros no.
- Considere la calidad crediticia y el vencimiento del bono municipal en relación con sus objetivos.
El Riesgo de Perder la Oportunidad
La advertencia en el mensaje de Blair es que el momento propicio no durará para siempre. Noviembre es el límite externo de su pronóstico.
Eso crea una sensación de urgencia para los inversores que han estado indecisos. Un comprador de bonos que espera demasiado corre el riesgo de ver el diferencial estrecharse nuevamente, lo que reduciría la ventaja relativa de los ingresos libres de impuestos.
¿Quién es David Blair?
Blair es un experimentado gestor de carteras de bonos de First Eagle Investments. Su experiencia en el campo le da peso a su evaluación.
Su opinión de que los bonos municipales ofrecen «un valor increíble» en este momento es notable precisamente porque proviene de alguien que gestiona bonos profesionalmente. Un gestor profesional que ve valor en un mercado es una señal de que las condiciones subyacentes pueden ser favorables.
¿Qué Sucede Después de Noviembre?
Blair no predice lo que sucede después de noviembre. Solo dice que los buenos tiempos podrían durar hasta ese mes.
Eso deja abierta la pregunta de qué vendrá después. ¿Se mantendrá la expansión? ¿Se ampliará aún más? ¿Se cerrará bruscamente?
Ninguna de esas preguntas tiene respuestas todavía, y Blair no intenta responderlas.
Lo esencial
Lo esencial es simple. Si busca ingresos y vive en un estado que los grava fuertemente, ahora es un buen momento para considerar bonos municipales libres de impuestos.
La evaluación de Blair señala una oportunidad específica, pero también conlleva una advertencia: únase antes de que se cierre la ventana. Noviembre es el plazo que él ha establecido, y el mercado no espera a nadie.
Los inversionistas que actúen según este consejo estarán apostando a que la relación actual de rendimiento se mantenga. Quienes esperen estarán apostando a que no lo haga.
Material de origen: “Los rendimientos de los bonos libres de impuestos se encuentran en un punto óptimo. Únase antes de que sea demasiado tarde”, MarketWatch.
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