El 10 de septiembre, LightPath Technologies (LPTH, NASDAQ) publicó sus resultados del cuarto fiscal y del año completo, y las cifras finalmente reflejaron la estrategia que la compañía había estado discutiendo durante años. La compañía casi duplicó sus ingresos durante el año, los márgenes se ampliaron y cortó sus conexiones de fabricación restantes con China.
Los Números Detrás del Cambio de Rumbo
Los ingresos anuales aumentaron un 92,7% hasta los 71,7 millones de dólares, provenientes de 37,2 millones de dólares, y el cuarto trimestre por sí solo alcanzó un récord de 21,2 millones de dólares, un aumento del 73,8% interanual. El margen bruto se expandió hasta el 36% desde el 27,2%, y el cuarto trimestre fue incluso más alto, con un 39,4%. Los ensambles, módulos y cámaras ahora representan el 44% de las ventas anuales en lugar de ser vendidos como componentes en bruto.
La cartera alcanzó los 110,9 millones de dólares, un aumento del 197% sobre la cifra del año anterior de 37,4 millones de dólares. De ese total, 85,6 millones de dólares están programados para ser enviados dentro de los próximos 12 meses. Poco después de cerrar el período fiscal, la empresa agregó otros 24 millones de dólares en contratos contra-UAS, con ciertos programas ya cambiando a tasas de entrega mensual de decenas de unidades.
La Salida de China
LightPath completó su salida de China, vendiendo su subsidiaria allí por 4,5 millones de dólares pagados a lo largo de cinco años. Esto deja a la compañía sin una huella de fabricación en un país que cada vez más no puede suministrar a los principales fabricantes de defensa en los que depende.
Esta década marca un plazo de vencimiento para los programas de defensa para trasladar su abastecimiento de óptica fuera de las naciones cubiertas, con plazos de calificación que se extienden de dos a tres años. Las decisiones que se están tomando hoy sobre dónde abastecerse de esa óptica decidirán qué empresas ganarán contratos en 2029 y 2030.
Los Costos del Crecimiento
La pérdida neta para el cuarto trimestre se redujo a 4,1 millones de dólares, en comparación con los 7,1 millones de dólares del año anterior. Los gastos operativos para todo el año aumentaron hasta los 45,5 millones de dólares, desde los 22 millones de dólares, con 15,6 millones de dólares de ese aumento provenientes de un cargo no monetario relacionado con el hecho de que G5 Infrared superó los objetivos de earnout establecidos en la adquisición.
La administración dijo que ese costo está en gran medida detrás del negocio ahora que el pago final de G5 ha sido reservado para enero de 2027. Sirve como un recordatorio de que la forma en que se contabilizan las adquisiciones puede mover el estado de resultados incluso cuando las operaciones permanecen saludables.
Plazos en Deslizamiento
No todo está avanzando. El director ejecutivo, Sam Rubin, dijo que el Ejército retrasó su línea de tiempo para el Interceptor de Corto Alcance de Próxima Generación por varios meses mientras explora otras opciones. El rediseño de las cámaras refrigeradas de G5 para usar el vidrio Black Diamond de LightPath en lugar de germanio está «atrasado», aunque los resultados técnicos parecen prometedores.
La conversión del backlog de LightPath en ingresos enviados podría disminuir debido a los plazos de entrega más largos de los detectores. Rubin señaló que los plazos de entrega de los detectores han aumentado de aproximadamente seis meses a diez meses o más.
El Resultado Final
Los números comenzaron a explicar la estrategia de LightPath por sí solos. Los ingresos se duplicaron casi, los márgenes se ampliaron y la empresa salió de China mientras construía un backlog que sigue superando a sí mismo.
Los plazos deslizantes sirven como una advertencia, aunque no sea severa. El retraso del Interceptor del Ejército y el rediseño de la cámara de G5 son problemas genuinos, sin embargo, los resultados técnicos parecen prometedores y la empresa está planteando estos problemas abiertamente en lugar de ocultarlos.
| Métrica | Año Fiscal 2025 | Año Fiscal 2024 |
|---|---|---|
| Ingresos | $71.7 millones | $37.2 millones |
| Margen bruto | 36% | 27.2% |
| Pérdida neta (T4) | $4.1 millones | $7.1 millones |
| Gastos de operación | $45.5 millones | $22 millones |
| Estado de pedido | Cantidad |
|---|---|
| Cartera | $110.9 millones |
| Deuda a corto plazo (dentro de 12 meses) | $85.6 millones |
| Reservas recientes de UAS | $24 millones |
Durante años, LightPath ha descrito un plan que ahora está implementando, y las cifras demuestran el rendimiento. Si bien la empresa sigue expuesta a riesgos de cronograma vinculados al Interceptor del Ejército y a la reestructuración de la G5, el caso financiero es evidente: el cambio de estrategia está dando resultados.
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