Una empresa coreana que fabrica chips de memoria está considerando hacer algo que nunca antes ha hecho: ubicar sus instalaciones de producción en los Estados Unidos. El 16 de septiembre, Reuters informó que SK Hynix está en conversaciones con Intel Corporation (NASDAQ:INTC) sobre varios acuerdos posibles. Estos incluyen alquilar espacio en el complejo retrasado de Intel en Ohio o unir fuerzas con Intel y grandes clientes de la nube en cambio. La compañía dice que aún no se ha decidido nada.
Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) podría beneficiarse de un cambio que fortalecería su posición como el principal proveedor estadounidense de chips de memoria. La ventaja estratégica más notable de la compañía es su posición como el principal productor nacional de tales componentes, y el auge de la inteligencia artificial ha aumentado la demanda de DRAM y HBM, lo que dificulta el acceso a ambos tipos de memoria.
La Posición de Intel
El proyecto de Ohio ha atraído una inversión considerable de Intel, con un total esperado de alcanzar aproximadamente $100 mil millones eventualmente. Los retrasos han postergado la producción planificada para la próxima década. Intel podría encontrar un inquilino o socio de empresa conjunta para ayudar a asumir el costo de la construcción del sitio de Ohio en lugar de depender únicamente de la demanda de su propia fundición para justificar la expansión.
El escenario optimista es una cosa. La opinión pesimista sostiene que las conversaciones exploratorias están lejos de generar ingresos. Trasladar la producción coreana avanzada de memoria a EE. UU. podría enfrentar problemas de costos, limitaciones en la transferencia de tecnología y resistencia de Seúl. El mapa de fabricación central de Intel aún tiene que tener éxito de todas formas.
Aún no se ha llegado a un acuerdo final, y los intercambios permanecen en una etapa temprana. La empresa coreana nunca antes ha construido una fábrica en Estados Unidos, por lo que el camino por delante carece de precedentes.
Por qué Micron Debería Observar de cerca
Micron se encuentra en el lado opuesto de esta ecuación. La necesidad de IA ha impulsado los precios y el suministro de la memoria en un ciclo fuerte, y la compañía ya está avanzando con una importante expansión de la fabricación en EE. UU. El mayor apoyo a la fabricación nacional y el mayor deseo de los clientes por obtener suministros seguros respaldan ese plan.
Si SK Hynix tiene éxito, podría eventualmente erosionar parte de la distinción en el suministro estadounidense que diferencia a Micron. Las empresas estadounidenses de computación en la nube tendrían entonces un posible proveedor nacional adicional al que recurrir, y una mayor capacidad de memoria a largo plazo podría eventualmente aliviar el mercado que actualmente respalda precios excepcionales.
La fortaleza actual de la empresa se basa en su condición de fabricante líder con sede en EE. UU. de memorias, lo que le asegura una cadena de suministro que ningún competidor puede igualar. Sin embargo, si SK Hynix estableciera una fábrica en Ohio, esa posición distinta comenzaría a debilitarse.
El Interés Institucional
Ambas compañías ahora cuentan con una presencia más importante de los inversores institucionales. Los datos de Insider Monkey muestran que 138 fondos de cobertura (hedge funds) mantenían acciones de Intel en el segundo trimestre, lo que supone un aumento significativo desde los 112 del primer trimestre. AQR Capital Management mantuvo aproximadamente 10,7 millones de acciones después de reducir su participación en aproximadamente un 7%. Micron vio aumentar su número de fondos a 184 fondos, uno de los mayores aumentos trimestrales posteriores a trimestrales entre las empresas de semiconductores grandes. Coatue Management fue una de las empresas que expandió drásticamente su participación en MU durante el trimestre.
Al 31 de agosto, Intel tenía aproximadamente 152,2 millones de acciones en corto, lo que equivale a aproximadamente el 3% de su flotación pública, con un tiempo estimado de 1,7 días para cubrir.
Existe un interés genuino por parte de las instituciones en ambos lados. La propiedad de los fondos aumentó significativamente para Intel, mientras que el número de fondos de Micron creció significativamente trimestralmente posterior a trimestralmente. Coatue’ realizó una jugada particularmente notable al expandir drásticamente su participación.
Lo Que Realmente Cambian Las Conversaciones Para Intel
Los inversores han estado preocupados por el proyecto de Ohio de Intel debido a sus retrasos, lo que significa que la fábrica no comenzará a producir chips durante años. Sin embargo, un inquilino o socio de empresa conjunta podría alterar esa ecuación al dividir la carga financiera.
La idea de la asociación merece ser analizada:
- Alquilar parte del complejo de Ohio a SK Hynix permitiría a Intel recuperar parte de su inversión de $100 mil millones a través de ingresos por alquiler.
- Una empresa conjunta con Intel y grandes clientes de la nube distribuiría el riesgo entre múltiples partes.
- Cualquiera de los arreglos podría reducir la dependencia de Intel de su propia demanda de fundición para justificar la construcción.
El caso del oso es genuino. Las discusiones siguen siendo preliminares, y aún queda un largo camino antes de que se materialicen ingresos. También existen riesgos geopolíticos sustanciales. Trasladar tecnología coreana a suelo estadounidense podría generar objeciones de Seúl, mientras que el movimiento de propiedad intelectual podría generar nuevos gastos.
Lo que esto significa para Micron
Actualmente, Micron se encuentra en terreno firme. El mercado se está tensando y la empresa está expandiendo su capacidad de producción en los Estados Unidos. Sin embargo, las conversaciones con SK Hynix conllevan una advertencia. Si la empresa coreana tiene éxito, la posición singular de Micron en los Estados Unidos se debilitará.
Los hechos clave son simples:
- SK Hynix está explorando la fabricación en los Estados Unidos por primera vez
- El proyecto de Intel en Ohio podría alcanzar los 100 mil millones de dólares con el tiempo
- Micron es uno de los fabricantes de memoria más sólidos con sede en los Estados Unidos
- Los fondos de cobertura aumentaron sus posiciones tanto en Intel como en Micron en el segundo trimestre
- Intel tiene aproximadamente 152.2 millones de acciones en descubierto
Las negociaciones no logran salvar el plan de la fundición de Intel ni derriban a Micron de inmediato. Aún así, revelan cómo la escasez de IA está cambiando la cadena de suministro. La producción de memoria se ha vuelto tan importante que SK Hynix está considerando construir capacidad avanzada en Estados Unidos, y el proyecto tardío de Intel en Ohio ahora ofrece un posible moneda de intercambio.
Los inversionistas deberían mantener la calma, ya que las negociaciones apenas están comenzando y el resultado está lejos de ser definitivo. Micron se encuentra en una posición sólida en este momento, pero el panorama a largo plazo ha cambiado. La empresa coreana ya no está satisfecha con observar desde la distancia; se ha convertido en un verdadero rival para el mercado estadounidense, alterando la ecuación para todas las partes interesadas.
Material fuente: “SK Hynix Is Eyeing Intel’s (INTC) Ohio Site. Why Micron (MU) Should Pay Attention,” Yahoo Finance.
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