Der U.S. Strategic Petroleum Reserve ist laut Regierungsangaben auf den niedrigsten Stand seit 1982 gesunken, nachdem Präsident Trump einen massiven Ausstoß angeordnet hatte. Die Rohölbestände beliefen sich in der Woche bis zum 18. September auf 283,8 Millionen Barrel, gegenüber 285,0 Millionen Barrel in der Vorwoche und 406,0 Millionen Barrel vor einem Jahr.
In diesem Jahr wurde ein zweiter Tiefstand innerhalb mehrerer Jahrzehnte erreicht, und zwar Anfang August, als der Reservebestand unter 300 Millionen Barrel und unter das Niveau von 1983 fiel.
Der Ausstoß von Trump, der den Rückgang auslöste
Dieser Rückgang begann mit einem Ausstoß von 172 Millionen Barrel, den Präsident Trump im März anordnete. Er erfolgte im Rahmen einer koordinierten Freisetzung von 400 Millionen Barrel durch 32 Mitgliedsstaaten der Internationalen Energieagentur.
Etwa eine Woche nach Beginn der Freisetzung wurde prognostiziert, dass diese etwa 120 Tage dauern würde. Beamte versprachen, innerhalb eines Jahres etwa 200 Millionen Barrel wieder aufzufüllen, ohne Steuerzahler zu belasten.
Zweimal in diesem Jahr erreichte der Reservebestand einen neuen Tiefstand, der in Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurde, wobei er zuerst Anfang August unter das Niveau von 1983 fiel und dann unter 300 Millionen Barrel sank.
Zwei Schwellenwerte bestimmen, wie tief der Reservebestand sinken kann
Die bundesstaatliche Anforderung sieht mindestens 252,4 Millionen Barrel an Lager vor. Eine häufig genannte Schwelle für effizientes Pumpen und Verarbeiten liegt zwischen 250 und 300 Millionen Barrel. Der aktuelle Reservebestand nähert sich dieser unteren Grenze.
Laut der Energy Information Administration belief sich der Reservebestand in der Woche bis zum 18. September auf 284,6 Millionen Barrel. Die Zahlen des Energieministeriums zeigen dann einen Rückgang in der folgenden Woche, der auf 283,8 Millionen Barrel sank, den niedrigsten Stand seit Oktober 1982.
Was Analysten über den Rückgang sagen
Der Energieanalyst Ben Cahill vom Atlantic Council hat eine Warnung über die nachlassende Wirksamkeit von Ölausstoßungen geäußert. Seine Warnung lautet: „An einem bestimmten Punkt wird es zu einem selbstsabotierenden Vorgehen, da die Freisetzung von mehr Öl in den Markt von der Wahrnehmung überfordert wird, dass wir keine Optionen mehr haben.“
Was MST Marquees Saul Kavonic Anfang dieses Monats als „Leben auf einer Kreditkarte des Ölmarktes“ bezeichnete, stimmt mit dem Muster des Rückgangs überein. Die Ströme durch Hormuz liegen immer noch bei etwa einem Drittel der Werte vor dem Krieg. Während des Großteils der Krise waren es Lagerplatzabbauungen anstelle von frischen Lieferungen, die Brent unter 110 US-Dollar hielten.
Wie Swaps funktionieren
Rund 133 Millionen Barrel der Reduktion stammen aus Swaps mit Shell, Vitol und Trafigura, die vertraglich verpflichtet sind, 1,25 Barrel für jedes zu liefern, das sie entnommen haben, wobei die Lieferungen Anfang nächsten Jahres beginnen sollen.
Ein Teil des Öls wird letztendlich durch die Swap-Vereinbarung zurückkehren, aber nicht vor Anfang nächsten Jahres.
Die Swap-Bedingungen auf einen Blick
- 133 Millionen Barrel wurden über Swaps mit Shell, Vitol und Trafigura abgezogen
- Die Vertragsbedingungen sehen die Rückgabe von 1,25 Barrel für jedes entnommene Barrel vor
- Lieferungen sind für Anfang nächsten Jahres geplant
Was als Nächstes passiert
Der Reservebestand befindet sich derzeit am unteren Ende seines üblichen Betriebsbereichs. Sein weiteres Schicksal hängt davon ab, ob die Regierung die versprochene Rate für die Wiederauffüllung einhält.
Einige Barrel werden durch die Swap-Abkommen mit Shell, Vitol und Trafigura zurückkehren, obwohl diese Vereinbarungen erst Anfang nächsten Jahres wirksam werden. Bis dahin könnte der Reservebestand bereits unter sein operatives Minimum gefallen sein.
Nun stellt sich die Frage, ob der Reservebestand gegen einen Schwellenwert von 252,4 Millionen Barrel getestet wird, oder ob die Regierung tätig wird, bevor diese Zahl auch nur annähernd erreicht wird.
) Aus diesem Szenario ergibt sich eine Frage des Timings. Sollte der Reservebestand zu stark sinken und die Öffentlichkeit anfangen zu bezweifeln, dass Öl noch verfügbar ist, könnte sich der von der Regierung erhoffte Preiseffekt gegen sie wenden.
) „Zu einem gewissen Zeitpunkt wird es kontraproduktiv, weil die Wahrnehmung, dass wir keine Optionen mehr haben, die Freisetzung von mehr Öl auf den Markt überwiegt.“
) Bens Cahills Warnung trifft den Nagel auf den Kopf: Sobald die Menschen glauben, dass die Vorräte zur Neige gehen, hilft es nicht mehr, mehr Öl freizusetzen.
) In diesem Jahr hat der Reservebestand bereits zweimal innerhalb von zwei Jahrzehnten seinen niedrigsten Stand erreicht. Nun stellt sich die Frage, ob er unter die gesetzliche Grenze von 252,4 Millionen Barrel sinkt, oder ob die Regierung Maßnahmen ergreift, um dies zu verhindern, bevor der Reservebestand diesem Wert nahe kommt.
) Ob die Regierung schnell genug handeln kann, um den Reservebestand wieder aufzufüllen, liegt weiterhin in der Schwebe. Tauschgeschäfte werden zwar einige Barrel zurückbringen, aber nicht vor Anfang nächsten Jahres. Bis dahin könnte der Reservebestand bereits unter sein operatives Minimum gefallen sein.
) Wie die Märkte Öl in den nächsten Monaten bewerten, hängt von der Antwort ab.
) Quelle: “U.S. Strategic Petroleum Reserve Falls to Lowest Level Since 1982,” oilprice.com.
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