La Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. ha caído a su nivel más bajo desde 1982, según cifras gubernamentales, después de una liberación masiva ordenada por el presidente Trump. Los inventarios de crudo alcanzaron los 283.8 millones de barriles para la semana que finalizó el 18 de septiembre, en comparación con los 285.0 millones de la semana anterior y los 406.0 millones hace un año.
Este año se ha visto un segundo mínimo en décadas, y llegó a principios de agosto cuando la reserva cayó por debajo de los 300 millones de barriles y por debajo de su nivel de 1983.
La Liberación de Trump Que Desató el Drenaje
Este drenaje comenzó con una liberación de 172 millones de barriles que el presidente Trump ordenó en marzo. Esto se produjo como parte de una descarga coordinada de 400 millones de barriles de 32 países miembros de la Agencia Internacional de Energía.
Alrededor de una semana después del inicio, la descarga comenzó y se proyectó que duraría aproximadamente 120 días. Los funcionarios prometieron restaurar aproximadamente 200 millones de barriles dentro de un año sin cobrar a los contribuyentes.
Dos veces este año, la reserva ha alcanzado un nuevo mínimo no visto en décadas, primero cayendo por debajo de su nivel de 1983 a principios de agosto y luego cayendo por debajo de los 300 millones de barriles.
Dos Niveles Regulan Cuán Bajo Puede Caer la Reserva
El requisito federal exige tener a mano al menos 252.4 millones de barriles. Un umbral citado con frecuencia para el bombeo y procesamiento eficientes se encuentra entre 250 y 300 millones de barriles. La reserva actual se está acercando a ese límite inferior.
Según la Administración de Información de Energía, la reserva se situó en 284.6 millones de barriles para la semana que finalizó el 18 de septiembre. Las cifras del Departamento de Energía luego muestran una disminución la semana siguiente, alcanzando 283.8 millones de barriles, el nivel más bajo desde octubre de 1982.
Lo Que Están Diciendo los Analistas Sobre el Drenaje
El analista de energía Ben Cahill del Atlantic Council ha emitido una advertencia sobre la menguante efectividad de las liberaciones de petróleo. Su advertencia es «En cierto punto se convierte en una medida contraproducente, porque la liberación de más petróleo en el mercado es eclipsada por la percepción de que nos estamos quedando sin opciones.»
Lo que Saul Kavonic de MST Marquee describió como “vivir con una tarjeta de crédito del mercado petrolero” a principios de este mes, coincide con el patrón de la disminución. Los flujos de Hormuz siguen funcionando a aproximadamente un tercio de sus niveles anteriores a la guerra. Durante gran parte de la crisis, ha sido la disminución de existencias en lugar del suministro fresco lo que ha mantenido a Brent por debajo de los $110.
Cómo funcionan los swaps
Alrededor de 133 millones de barriles de la reducción provienen de swaps con Shell, Vitol y Trafigura, que están obligados por contrato a devolver 1,25 barriles por cada uno que tomaron, con entregas programadas para comenzar a principios del próximo año.
Parte del petróleo regresará eventualmente, gracias al acuerdo de swap, pero no hasta principios del próximo año.
Los términos del swap de un vistazo
- 133 millones de barriles extraídos a través de swaps con Shell, Vitol y Trafigura
- Los términos del contrato exigen la devolución de 1,25 barriles por cada uno tomado
- Las entregas están programadas para comenzar a principios del próximo año
Qué sucederá a continuación
La reserva se encuentra en el extremo inferior de su rango de operación habitual en este momento. Su destino depende de si la administración cumple con la tasa prometida de reposición.
Algunos barriles regresarán a través de los acuerdos de swap con Shell, Vitol y Trafigura, aunque esos arreglos no entran en vigor hasta principios del próximo año. Para entonces, la reserva podría haber caído ya por debajo de su mínimo operativo.
Ahora la cuestión es si la reserva será probada contra un piso de 252,4 millones de barriles, o si la administración avanza antes de que el número se acerque a ese punto.
Una cuestión de tiempos surge de este escenario. Si la reserva disminuye demasiado y el público comienza a dudar de que aún hay petróleo disponible, el efecto de precios que el gobierno espera podría volverse en su contra.
«En cierto punto se vuelve una medida contraproducente, porque la liberación de más petróleo en el mercado es eclipsada por la percepción de que nos estamos quedando sin opciones.»
La advertencia de Ben Cahill apunta al peligro: una vez que la gente cree que los suministros escasean, liberar más petróleo ya no ayuda.
Este año, la reserva ya ha alcanzado su punto más bajo en más de dos décadas en dos ocasiones distintas. Ahora la pregunta es si bajará del límite legal de 252.4 millones de barriles, o si el gobierno tomará medidas para evitar que eso suceda antes de que la reserva se acerque a esa cifra.
La cuestión de si el gobierno puede actuar lo suficientemente rápido para rellenar la reserva sigue en el aire. Los acuerdos de intercambio traerán algunos barriles de vuelta, aunque no antes de principios del año que viene. Para entonces, la reserva podría ya haber caído por debajo de su mínimo operativo.
Cómo los mercados fijarán el precio del petróleo durante los próximos meses dependerá de la respuesta.
Fuente: “U.S. Strategic Petroleum Reserve Falls to Lowest Level Since 1982,” oilprice.com.
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