Die CFTC enthüllt Pläne, um Krypto-Börsen unter bundesstaatliche Aufsicht zu stellen. )

Ein von der CFTC vorgelegter Plan zur Unterstellung von Krypto-Börsen der bundesstaatlichen Aufsicht sieht neue Regeln vor, die die Funktionsweise digitaler Märkte verändern könnten. Zwei vorgeschlagene Vorschriften werden in der Vorabmitteilung behandelt: Regulation CTX und Regulation CAM. Die Öffentlichkeit hat 60 Tage Zeit, nach Erscheinen der Mitteilung im Federal Register zu antworten.

Die Position der CFTC ist, dass lediglich die Erwähnung von Hebelwirkung, Margin oder Finanzierung in Onboarding-Dokumenten oder Nutzungsbedingungen ausreichend sein kann, um vollständig bezahlte Geschäfte über eine Bestimmung des Dodd-Frank-Gesetzes von 2010 unter bundesstaatliche Aufsicht zu stellen, die vorsieht, dass solche Geschäfte an einer bei der CFTC registrierten Börse stattfinden müssen. Geschäfte bleiben nur durch „tatsächliche Lieferung“ außerhalb der bundesstaatlichen Aufsicht, was nach Ansicht der CFTC möglicherweise die Forderung erfordern könnte, dass Kunden die Kontrolle über ihre eigenen privaten Schlüssel behalten.

Das Neue Lizenz- und Anforderungssystem

Regulation CTX würde Krypto-Börsen die Registrierung als eine neue Art von bundesstaatlich reguliertem „Krypto-Asset-Markt“ ermöglichen. Regulation CAM würde eine „Krypto-Asset-Markt“-Lizenz schaffen, eine auf die Designated Contract Market-Status-Funktion von Futures-Börsen zugeschnittene Version.

Geschäfte würden über Futures-Kommissionshändler abgewickelt, die durch Anti-Geldwäsche-Regeln gebunden sind. Ausgeliehenes Geld könnte nur von den Brokern oder Banken kommen, die sie sponsern; Börsen könnten sich selbst als Broker und Clearingstelle registrieren.

Die CFTC prüft außerdem, ob Proof-of-Reserves-Anforderungen und Standards auf Token angewendet werden sollten, die anfällig für Manipulationen sind. Börsen, die keine Hebelwirkung anbieten, dürfen möglicherweise weiterhin unter staatlichen Geldtransferlizenzen tätig sein.

Seligs Rechtfertigung für die Regeln

Der Vorsitzende Michael Selig stellte den Vorschlag als eine Maßnahme zur Prävention statt zur Bestrafung vor. Er beschrieb die Regeln als „entworfen, um betrügerische Schemata wie FTX zu verhindern, anstatt erst nachträglich zu verfolgen“.

Die Ankündigung bezieht sich auf die Biden-Ära-Fälle der Agentur gegen Kraken, Ooki DAO und Uniswap als „Aufsicht durch Durchsetzung“. Diese Formulierung impliziert, dass die CFTC diese Regeln als einen Ersatz für ihre bisherige Methode ansieht, die auf Durchsetzungsmaßnahmen anstatt auf formelle Regulierung angewiesen war.

Der Weg dorthin

Im September reichte die CFTC ihren Rahmen zur Prüfung beim Weißen Haus ein, eine Maßnahme, die kurz auf die Ablehnung des Clarity Act durch den Senat folgte. Selig hatte bereits im August klargestellt, dass die Behörde eigene Regeln für Kryptowährungen entwerfen würde, falls der Kongress nicht in der Lage wäre, diese zu erlassen.

Die SEC hat ebenfalls kürzlich Maßnahmen ergriffen. Die Behörde schlug im August Regulation Crypto Assets vor und enthüllte im letzten Monat eine Innovationsausnahme für tokenisierte Aktien.

„Entworfen, um betrügerische Pläne wie FTX zu verhindern, anstatt erst nachträglich zu verfolgen“

Was die Öffentlichkeit kommentieren kann

Börsen, Händler und Investoren haben eine begrenzte Zeit, um zu entscheiden, ob sie eine bundesweite Aufsicht oder die Beibehaltung von staatlichen Lizenzen bevorzugen. Das 60-Tage-Fenster soll testen, welchen Weg die Marktteilnehmer bevorzugen, bevor endgültige Regeln verabschiedet werden.

Der Vorschlag der CFTC ist weitreichend. Er deckt On-Chain-Handelsprotokolle ab, die Token direkt an Benutzer-Wallets senden und in der Regel die Messlatte unter der Interpretation der tatsächlichen Lieferung durch die Behörde erreichen würden. Er deckt auch Börsen ab, die ihre eigenen Broker und Clearingstellen sponsern, was zu einer Anforderung für Unternehmen werden könnte, die Leverage anbieten möchten.

Ein schmaler Weg für kleinere Börsen

Krypto-Unternehmen stehen nun vor einer klaren Wahl. Börsen, die Leverage anbieten müssen, sich als bundesstaatliche Märkte registrieren, Anti-Geldwäsche-Bestimmungen erfüllen und müssen möglicherweise Reserven zurücklegen. Börsen, die kein Leverage anbieten, können weiterhin mit staatlichen Geldtransferlizenzen betreiben.

Kleinere Börsen und Handelsplattformen, die sich bisher von Leverage vollständig ferngehalten haben, können von dieser Aufteilung profitieren.

Die Ablehnung des Vorschlags der CFTC durch den Senat folgt auf den Clarity Act, der eine Vakanz geschaffen hat, die die Behörde nun zu füllen versucht.

Beobachter werden die öffentliche Kommentierphase genau im Auge behalten. Händler, Börsen und Investoren haben 60 Tage Zeit, ihre Gedanken mitzuteilen, und das Gewicht dieser Kommentare könnte bestimmen, wie diese Regeln letztendlich aussehen, sobald sie wirksam werden.

• Regulation CTX würde es Börsen ermöglichen, sich als bundesstaatlich regulierte Märkte zu registrieren.
• Regulation CAM würde eine Marklizenz für Krypto-Assets schaffen, die an den Status eines ausgewiesenen Vertragsmarktes gebunden ist.
• Öffentliche Kommentare sind innerhalb von 60 Tagen nach Erscheinen der Bekanntmachung im Federal Register fällig.
• Die CFTC hat den Rahmen bereits zur Überprüfung an das Weiße Haus geschickt.

Der Kongress hat den Clarity Act nicht verabschiedet, daher entwirft die CFTC nun ihre eigenen Regeln. Auch die SEC agiert mit eigenen Vorschlägen. Beide Behörden teilen das gleiche Ziel der bundesweiten Aufsicht über Kryptomärkte, obwohl der Ansatz der CFTC weiter reicht und detailliertere Anforderungen stellt als der der SEC.

Das Ergebnis wird von der öffentlichen Reaktion abhängen. Die 60-tägige Kommentierfrist bietet allen einen Platz am Tisch, aber die Richtung ist bereits vorgezeichnet. Die CFTC schreibt die Krypto-Regulierung selbst neu, und die Branche wird gleich herausfinden, was das in der Praxis bedeutet.

Wo die Zeitung steht

Die Zeitung unterstützt die Krypto-Börsen gegen die neuen Regeln der CFTC und ist gegen den Plan der Behörde, vollständig beglichende Geschäfte über eine Bestimmung aus dem Dodd-Frank Act von 2010 unter bundesweite Aufsicht zu stellen. Der Vorschlag der CFTC würde Börsen, die Leverage anbieten, zwingen, sich als bundesweit regulierte Märkte zu registrieren, wodurch Anti-Geldwäsche-Bestimmungen erfüllt und möglicherweise Reserven zurückgelegt werden. Das ist ein Bollwerk, nicht eine Absicherung.

Die Auslegung der CFTC von „tatsächlicher Lieferung“ als die Notwendigkeit für Kunden, die Kontrolle über ihre eigenen privaten Schlüssel zu behalten, ist ein technisches Hindernis, dem Börsen nicht leicht begegnen können. Der Vorschlag behandelt auch On-Chain-Handelsprotokolle als unterliegend der bundesweiten Aufsicht, was digitale Vermögenswerte direkt an Benutzer-Wallets sendet. Diese Anforderungen schließen kleinere Börsen aus, die die Compliance-Kosten nicht tragen können.

Die öffentliche Kommentierfrist ist die Chance, sich zu äußern. Börsen, Händler und Investoren haben 60 Tage Zeit, zwischen bundesweiter Aufsicht und staatlicher Lizenzierung zu entscheiden. Der eigene Nachweis der CFTC – Fälle gegen Kraken, Ooki DAO und Uniswap – zeigt, dass Durchsetzung die vorherige Methode war. Die neuen Regeln sind ein Wandel, und die Behörde bittet die Öffentlichkeit, ihn zu akzeptieren. Beobachten Sie, wie die Kommentare ankommen, denn die Richtung ist bereits vorgezeichnet.

Quellenmaterial: „CFTC enthüllt Plan zur Unterstellung von Krypto-Börsen unter bundesweite Aufsicht“, Decrypt.