El Instituto de Política sobre Bitcoin (BPI) está cuestionando cómo MSCI llegó a la decisión de eliminar a Strategy y Metaplanet de sus índices, después de que el proveedor de índices regresara con una propuesta para hacerlo.
Un trabajo de investigación del BPI titulado «El Comité Invisible de Wall Street», ha planteado preguntas sobre cómo MSCI desarrolló su última propuesta para endurecer las reglas de los índices. El grupo de expertos señala metadatos que muestran que la presentación original detrás de la consulta de MSCI estaba almacenada en una carpeta interna para empresas de tesorería de activos digitales.
«plantea dudas sobre si su lenguaje más amplio llevó adelante» el esfuerzo anterior de MSCI para excluir empresas de tesorería de activos digitales.
El Historial de la Propuesta
MSCI inicialmente planteó la idea de excluir a empresas de tesorería de activos digitales de sus índices globales en 2025, pero abandonó el plan en enero tras la reacción. Luego, el 3 de agosto, MSCI revivió una propuesta más amplia que podría llevar a la eliminación tanto de Strategy como de Metaplanet.
La propuesta exige que MSCI determine primero si una empresa posee activos operativos sustanciales, y luego aplicar cinco pruebas financieras adicionales. Una simulación realizada por la propia empresa encontró que Strategy, Metaplanet y la empresa de inversión en uranio Yellow Cake serían excluidos bajo el método que se sugiere.
La Estimación de Salida de Capital
La eliminación de empresas de tesorería de criptomonedas como Strategy o Metaplanet de los índices de MSCI podría obligar a los fondos que rastrean esos puntos de referencia a vender sus acciones. Según los analistas de JPMorgan, en 2025, la salida de capital estimada para Strategy de una posible exclusión sería de alrededor de $2.8 mil millones.
Antes de su publicación, Cointelegraph intentó contactar a MSCI para obtener comentarios, aunque no recibió respuesta.
La Cuestión de los Activos Operativos
BPI cuestionó la dependencia de MSCI en «activos operativos», señalando que el término no representa una categoría estandarizada en el balance general ni bajo los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados de EE. UU. ni bajo las Normas Internacionales de Información Financiera. Esa omisión, argumentó BPI, le da a MSCI una considerable flexibilidad para decidir cómo clasificar elementos como efectivo, inversiones, proyectos de construcción y tenencias estratégicas.
BPI señala que esto podría afectar a industrias que requieren una gran inversión de capital más allá de las relacionadas con criptomonedas, apuntando a minas o redes de satélites que poseen grandes cantidades de activos y dependen de financiación externa durante años antes de generar ingresos.
El Caso de la Transparencia
El grupo de expertos BPI ha solicitado a MSCI que haga públicos y fácilmente replicables los criterios para decidir qué empresas entran en sus índices de amplio mercado. El grupo dice que el problema podría ir más allá de los activos digitales.
El propósito declarado de la prueba, según MSCI, es distinguir a las empresas cuyo valor se deriva principalmente de la acumulación de activos de aquellas cuya valoración proviene de operaciones que realmente generan ingresos.
Las Normas Interinas
MSCI apartó su propuesta específica para criptomonedas en enero y desde entonces ha mantenido restricciones provisionales para las empresas de gestión de activos digitales afectadas, incluyendo límites a las nuevas adiciones a sus índices. La nueva propuesta sigue más o menos el mismo rumbo.
La Fecha Límite para Comentarios
MSCI recopiló información hasta el 30 de septiembre y ha dicho que planea anunciar sus conclusiones a más tardar el 16 de octubre. Los cambios propuestos se introducirían como parte de su Revisión de Índices de noviembre de 2026.
Las Fechas Clave
| Fecha | Evento |
|---|---|
| 3 de agosto | MSCI regresa con una propuesta más amplia ( |
| 30 de septiembre ( | Cierre de retroalimentación ( |
| 16 de octubre ( | Anuncio esperado ( |
| Noviembre de 2026 ( | Fecha de vigencia propuesta ( |
Lo que sigue (
La BPI no sostiene que Strategy o Metaplanet deben permanecer dentro de los índices. Más bien, sostiene que MSCI debería dar a conocer su razonamiento al público, sujeto a estándares que cualquiera puede verificar. La BPI ha presentado su posición, y la ventana para enviar respuestas aún está abierta. (
La revisión de noviembre de 2026 no decidirá si el comité permanece oculto o se da a conocer. (
Material fuente: “Grupo de expertos en Bitcoin cuestiona al ‘comité invisible’ de MSCI sobre la regla de Strategy y Metaplanet”, Cointelegraph. (
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