La CFTC ha entregado su propuesta para el mercado de criptomonedas a la Casa Blanca para su revisión, un movimiento que ocurre mientras el Congreso se estanca en la Ley de Claridad. La agencia envió el borrador a la Oficina de Administración de Presupuesto (OMB) el jueves, un paso que pone las reglas en camino hacia comentarios públicos antes de que puedan entrar en vigor.
La propuesta fue presentada después de que el proyecto de ley CLARITY no avanzara en el Senado. Esa ley habría clarificado la jurisdicción de la CFTC y la SEC sobre activos digitales, un objetivo que ambas agencias han perseguido desde que la legislación se estancó. Ahora la CFTC está avanzando por su cuenta, utilizando sus poderes existentes para regular los mercados de derivados y de commodities.
Lo que la CFTC ha Presentado
La propuesta de la CFTC cubre los mercados de criptomonedas ampliamente, aunque los detalles permanecen sin revelar. La agencia no ha dicho qué activos de criptomonedas cubrirían las reglas, qué intercambios necesitarían calificar, qué restricciones se aplicarían o hasta dónde cree que se extiende su autoridad. Los interesados están esperando más información antes de poder juzgar lo que realmente requerirán las reglas.
Una vez que la OMB termine su revisión, el borrador regresará a la CFTC para una votación y comentarios públicos. Seguirá otra votación para que las reglas sean efectivas. El proceso es estándar para la elaboración de normas federales, pero el secretismo en torno al contenido significa que la industria está operando en la niebla.
La SEC Toma Su Propio Camino
La SEC tomó una ruta separada el jueves, introduciendo una exención condicional de cinco años para plataformas calificadas de acciones tokenizadas. La exención proporciona a esas plataformas un camino para ofrecer el comercio en cadena de ciertas acciones tokenizadas sin registrarse como bolsas de valores.
La exención se aplica a plataformas que cumplen ciertos criterios. El movimiento de la SEC es una solución alternativa para el mismo problema que la Ley de Claridad pretendía solucionar: la incertidumbre regulatoria sobre los activos digitales. Ambas agencias ahora están utilizando sus autoridades existentes para llenar los vacíos que los legisladores no han abordado.
Exención de Acción para Proveedores de Software
La CFTC también emitió una exención de aplicación el viernes, permitiendo que ciertos proveedores de software pasivo —incluidos algunos interfaces de billeteras de criptomonedas— conecten a los usuarios con mercados regulados de derivados sin registrarse como corredores de introducción. Los proveedores pueden comercializar contratos específicos y recibir tarifas basadas en transacciones, pero no pueden mantener activos de clientes, generar señales de compra o venta, ni controlar cómo se enrutan o ejecutan las órdenes.
La exención tiene condiciones, que incluyen divulgaciones de riesgo, mantenimiento de registros y cumplimiento de las normas de marketing. Permanece vigente hasta que la CFTC adopte reglas o directrices que aborden los requisitos de registro para los desarrolladores de software.
Ambas Agencias Prometen Colaborar
Tanto la CFTC como la SEC han prometido seguir trabajando juntas para proporcionar a la industria de criptomonedas normas más claras en virtud de su autoridad existente después de que el Acta de Claridad no fuera aprobada. Las agencias están coordinando sus enfoques incluso mientras operan de forma independiente.
El presidente de la CFTC, Mike Selig, escribió en una publicación en X después de la votación el miércoles: «La CFTC está lista y preparada para enviar sus reglas para la nueva frontera de las finanzas».
Lo Que Significa Esto Para la Industria
La medida de la CFTC es una señal de que la agencia está decidida a regular los mercados de criptomonedas, independientemente de si el Acta de Claridad se convierte en ley. La exención de la SEC muestra una vía paralela para las acciones tokenizadas, que involucran valores comerciales en una cadena de bloques.
Ninguno de los dos enfoques proporciona la certeza estatutaria que los defensores promovieron en el Acta de Claridad. La CFTC está utilizando su autoridad existente para avanzar, mientras que la SEC está adoptando un enfoque de exención más limitado. Ambas están actuando sin un mandato claro del Congreso.
| Acción | Quien la Tomó | Estado |
|---|---|---|
| Propuesta de mercado de criptomonedas | CFTC | Enviado a la OMB para su revisión |
| Exención para acciones tokenizadas | SEC | Presentada el jueves |
| Exención de acciones para proveedores de software | CFTC | Emitida el viernes |
| Ley de Claridad | Congreso | No logró avanzar en el Senado |
El presidente de la CFTC enmarcó la medida como “asegurada y lista para enviar”, pero la falta de divulgación deja a las partes interesadas inciertas sobre qué activos y mercados están cubiertos y qué requieren realmente las reglas. La exención de la SEC se aplica de manera limitada a las acciones tokenizadas, mientras que la propuesta de la CFTC podría llegar mucho más lejos.
Nuestra opinión)
El periódico defiende una supervisión laxa de la tecnología y una preferencia por una autoridad estatutaria clara sobre el arbitrio de las agencias. Ninguna de estas medidas ofrece esa claridad.
La exención de la SEC es una solución práctica para las acciones tokenizadas, pero es estrecha y temporal. La propuesta de la CFTC, en contraste, es opaca y no anunciada, dejando a la industria adivinando sobre su alcance. Ambas agencias están actuando sin la Ley de Claridad, que habría proporcionado una base estatutaria más clara.
La propuesta de la CFTC es un problema para la industria porque no se ha divulgado. Los interesados merecen saber a qué deben ajustarse antes de que entren en vigor las normas. La CFTC debería divulgar los detalles de su propuesta antes de votar sobre ella, para que la industria pueda prepararse en lugar de especular. La exención de la SEC es una solución temporal útil, pero no es una solución permanente.
Hasta que el Congreso actúe, la industria tendrá que navegar por dos caminos paralelos: las reglas indefinidas de la CFTC y la exención de acciones tokenizadas de la SEC. Eso no es ideal, pero es donde está el país. El periódico seguirá observando de cerca ambos desarrollos.
Dónde está el periódico)
El periódico respalda el uso limitado de la CFTC de su autoridad existente para regular los mercados de derivados y de productos básicos, y se opone a una ampliación más amplia de la supervisión federal que podría excluir a las empresas más pequeñas. La propuesta de la CFTC, enviada a la Casa Blanca para su revisión después del fracaso de la Ley de Claridad en el Senado, es un movimiento que el periódico puede aceptar en principio, pero el secreto que rodea a su contenido genera preocupaciones reales.
La exención separada de acciones tokenizadas de la SEC es una solución práctica para un problema similar, pero solo se aplica a las acciones tokenizadas y dura solo cinco años. Ninguno de estos enfoques ofrece la certeza estatutaria que los defensores promovieron en la Ley de Claridad.
Lo que el periódico quiere es transparencia. La CFTC debería divulgar los detalles de su propuesta antes de votar sobre ella, para que la industria pueda prepararse en lugar de especular. Hasta entonces, la industria tendrá que navegar por dos caminos paralelos: las reglas indefinidas de la CFTC y la exención temporal de la SEC. Eso no es ideal, pero es donde está el país.
«La CFTC envía normas sobre criptomonedas a la Casa Blanca para su revisión a medida que el Congreso se estanca en la Ley de Claridad», CoinDesk.
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