La firma HANetf ha presentado lo que describe como los primeros fondos cotizados en bolsa de criptomonedas con cobertura cambiaria, abriendo una vía para que los inversores europeos compren bitcoin al tiempo que se protegen de las pérdidas por tipo de cambio.
Tanto GBTC como EBTC cotizan en bolsas importantes: el GBTC con cobertura en libras está listado en la Bolsa de Londres, y el EBTC en euros aparece en Xetra y Euronext París. HSBC gestiona la protección cambiaria para ambos instrumentos.
Estos ETCs están dirigidos a inversores en bitcoin a largo plazo preocupados por la debilidad del dólar, dándoles exposición a criptomonedas al tiempo que les ahorra la necesidad de gestionar la custodia ellos mismos. Los productos están diseñados para abordar una característica fundamental de bitcoin que también afecta al oro: ambos activos se cotizan casi siempre en dólares estadounidenses, por lo que los inversores en lugares como Europa y más allá terminan asumiendo una exposición al dólar cada vez que compran BTC.
Lo que los ETCs hacen en realidad
Los ETCs funcionan de manera similar a los ETFs, excepto que ofrecen exposición a una sola materia prima o grupo de materias primas en lugar de una cartera amplia. En contraste con los Estados Unidos, donde los ETFs pueden rastrear una amplia gama de activos, los ETFs que operan dentro de la Unión Europea y el Reino Unido deben mantener una cesta diversificada de tenencias. Los ETCs llenan ese vacío al rastrear solo un artículo, en este caso bitcoin.
La Bolsa de Londres alberga el ETC Arrow Bitcoin GBP Hedged de HANetf (GBTC). Su instrumento gemelo, el EBTC con denominación en euros, cotiza a través de Xetra de Frankfurt y Euronext París. Cada uno está diseñado para reducir la influencia de las fluctuaciones del dólar estadounidense en el valor de bitcoin.
Estos productos bloquean el valor de la parte de la inversión en dólares. Entonces, incluso si el dólar se debilita frente a la libra o el euro, la participación del inversor en bitcoin se mantiene estable en lugar de disminuir junto con el dólar. El objetivo es atender a los inversores que desean una exposición a largo plazo a bitcoin pero que pueden estar preocupados por la posible debilidad del dólar.
Por qué importa la cobertura cambiaria
En las finanzas tradicionales, la cobertura de divisas es una práctica establecida, y ya se ha aplicado a otros activos dentro de Europa. En Europa, los ETC de oro con cobertura de divisas forman una clase de activos de 23.000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 13% del mercado de ETC de oro allí. Los productos ofrecidos por HANetf cubren el euro, la libra y el franco suizo.
La lógica detrás de la versión de bitcoin es la misma. El precio de bitcoin se mide casi siempre en dólares, y eso significa que los inversores europeos que compran BTC están expuestos a los movimientos del dólar, incluso si no es así. Los ETC con cobertura eliminan esa exposición.
Los vehículos de inversión en activos digitales conocidos colectivamente como ETP —que incluyen ETFs, ETC y ETNs— son una forma principal de atraer a los inversores a cripto. Estos instrumentos permiten a los inversores obtener exposición a los activos digitales al tiempo que evitan la responsabilidad de gestionar la custodia de las tenencias subyacentes.
El mercado para cripto con cobertura
Los productos de HANetf están dirigidos a inversores que buscan exposición a bitcoin a largo plazo al tiempo que se protegen contra una posible debilidad del dólar. Están construidos para personas más familiarizadas con los productos de finanzas tradicionales (TradFi), que esperan las mismas características y servicios que utilizan en ese espacio.
El anuncio presenta los ETC como un nuevo enfoque con cobertura de divisas para el mercado de ETC de cripto europeo, con la empresa nombrando a estos “los primeros ETC de cripto con cobertura de divisas del mundo”.
Lo que obtienen los inversores
Lo que distingue a estos productos es el mecanismo de cobertura incorporado en ellos. Están construidos para dar a los inversores exposición a bitcoin al tiempo que se reduce el impacto de los cambios en el valor del dólar estadounidense. Eso deja el precio de bitcoin como el único impulsor de los rendimientos para un inversor europeo que posee libras esterlinas o euros.
Los inversores evitan la carga de custodia asociada con la compra de bitcoin directamente porque estos productos asumen la responsabilidad de almacenar el activo subyacente por ellos.
El papel de HSBC
El banco HSBC se encarga de la protección de divisas para estas ofertas, según el anuncio. Esa declaración describe el acuerdo solo como una garantía del valor fijo en dólares de la inversión, sin explicar cómo funciona realmente la protección.
Lo que esto significa para los inversores
Estas ofertas se dirigen a personas que invierten a largo plazo y desean mantener bitcoin sin asumir el riesgo del dólar. También están diseñadas para aquellos familiarizados con los instrumentos financieros convencionales, que buscan una versión cripto del mismo tipo de producto.
El hedging (cobertura) no es nuevo en la inversión, pero la estructura con cobertura es un primerizo para cripto en Europa. El tamaño de mercado existente para los ETC de oro con cobertura de divisas asciende a 23.000 millones de dólares, lo que da una idea de cuán grande ya es el espacio.
Caja de datos clave
- GBTC: ETC de bitcoin con cobertura de la libra esterlina, listado en la Bolsa de Londres
- EBTC: ETC de bitcoin con cobertura del euro, listado en Xetra y Euronext París
- HSBC proporciona las coberturas de divisas para ambos productos
- Los ETC de oro con cobertura de divisas son una clase de activos de 23.000 millones de dólares en Europa
- Aproximadamente el 13% del mercado de ETC de oro en Europa
- HANetf proporciona productos que cubren el euro, la libra esterlina y el franco suizo
- Los productos se describen como «los primeros ETC cripto con cobertura de divisas del mundo»
El anuncio presenta estas ofertas como una adición lógica al mercado actual de ETC. El argumento de la empresa se basa en una premisa sencilla: dado que los inversores ya cubren divisas para el oro, no hay razón para no hacer lo mismo con bitcoin.
Los productos están a la venta ahora. El riesgo vinculado al dólar permanece, pero la protección está diseñada para cancelarlo.
Los inversores europeos se enfrentan a una decisión sobre si aceptarán la propuesta. Ya existen ETC de oro con cobertura cambiaria en el mercado, y estos han crecido hasta un tamaño considerable. El espacio criptográfico es más nuevo, pero existe un deseo existente de exposición con cobertura.
Estas monedas de intercambio ahora son la vía para los inversores que desean bitcoin sin exposición al dólar. Aún no está claro si llegarán a definir cómo la gente posee cripto en el futuro.
Fuente: “Cómo los inversores europeos pueden ahora comprar bitcoin sin asumir riesgo del dólar estadounidense”, CoinDesk.
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