Según Andrew Mattock, gestor de carteras de Matthews Asia, aquellos que buscan exposición a la IA han pasado por alto una parte clave del panorama: China.
Al hablar en «ETF Edge» de CNBC esta semana, Mattock argumentó que los fondos de mercados emergentes amplios y los productos MSCI estándar simplemente no ofrecen suficiente exposición a la IA para que importe. La solución, dijo, es mirar directamente a la segunda economía más grande del mundo.
«La parte importante que están pasando por alto… es la parte china.»
El argumento de Mattock para China
Casi la mitad de las tenencias del ETF de mercados emergentes de iShares MSCI (EEM) provienen de empresas con sede en Corea del Sur y Taiwán, según la explicación de Mattock. En contraste, el ETF de iShares MSCI China (MCHI) no se concentra en acciones de IA.
Señaló que una oferta MSCI estándar no cubre la narrativa de la IA china. Aquellos que buscan involucrarse en el sector deben tener cuidado al seleccionar en qué empresas invertir.
Mattock gestiona el Matthews China Fund (MCHFX). Según el sitio web de la firma, el fondo invierte al menos el 80% de sus activos netos en acciones comunes y preferentes de empresas ubicadas en China.
Al cierre del viernes, el fondo se ha quedado corto en su objetivo en un 4%. Sus participaciones más grandes se encuentran en Tencent y Alibaba.
La llamada de Tepper para comprar todo
El argumento a favor de China no es nuevo. David Tepper, multimillonario gestor de fondos de cobertura y fundador de Appaloosa Management, hizo el argumento en septiembre de 2024. Le dijo a CNBC que compró más de «todo» relacionado con China.
La llamada de Tepper atrajo la atención sobre China como destino de inversión. La postura de Mattock amplía ese razonamiento al instar a los inversores a dirigirse directamente a China en lugar de conformarse con una amplia exposición a los mercados emergentes.
La advertencia de Ahern sobre la volatilidad
Algunos dudan si China sigue siendo una apuesta segura. Brendan Ahern, quien ostenta el título de director de inversiones en KraneShares, ha aconsejado que los inversores consideren enfoques que puedan protegerlos de cambios extremos en los mercados chinos.
La misma entrevista incluyó comentarios de Ahern, quien dijo: «Me gusta la idea de utilizar opciones con algunos de esos ETFs… como con KWEB [KraneShares CSI China Internet ETF]».
«Por qué algunos de estos fondos de cobertura se dirigen a estos ETFs? Porque pueden escribir una orden de compra y principalmente protegerse», agregó. «Darse algo de margen a la baja».
La advertencia de Ahern se aplica a varias áreas de preocupación:
- Los rápidos movimientos de los mercados chinos
- La necesidad de protegerse contra caídas repentinas
- El atractivo de los ETFs que permiten a los fondos de cobertura escribir órdenes de compra
Un enfoque de compra y mantenimiento puede no siempre servir bien a un inversor cuando se trata de la advertencia de Ahern es práctica. Los mercados chinos, que son conocidos por sus rápidos movimientos.
Las cifras detrás de los fondos
FactSet informa que el KraneShares CSI China Internet ETF y el Matthews China Fund comparten sus dos principales tenencias, a saber, Tencent y Alibaba.
El escenario presenta una cuenta diferente del asunto. Al cierre del viernes, el fondo KraneShares se ha desplomado más de un 27% desde principios de año. El Matthews China Fund, mientras tanto, ha caído un 4%.
La distancia entre esas dos cifras importa mucho. Demuestra que incluso dentro de los fondos que apuntan al mismo grupo de empresas, el viaje puede sentirse completamente diferente dependiendo de cómo se mantengan.
Lo que esto significa para los inversionistas )
El punto a comprender es directo: para la exposición a la IA, China es el destino a examinar. El fondo de Mattock está diseñado para obtener ganancias de la expansión de empresas chinas.
También es evidente cuál es el peligro: la mayor pérdida del fondo KraneShares demuestra que los mercados chinos pueden cambiar repentinamente.
Los inversionistas que buscan exposición sin la volatilidad pueden recurrir al método de Ahern, que utiliza opciones para ofrecer un término medio. Ese enfoque le permite participar en las ganancias al tiempo que protege contra las pérdidas que han afectado a los fondos centrados en China este año.
La conclusión general es que los fondos de mercados emergentes no pueden sustituir la exposición enfocada. Quienes busquen la IA deben llamarla por su nombre, lo que en última instancia apunta a China.
La elección correcta depende de cuánto riesgo puede soportar. La pérdida del 4% del Matthews China Fund hasta ahora este año es mucho mejor que la pérdida del 27% del fondo KraneShares, aunque ambos fondos poseen las mismas dos acciones. La fuente no explica qué justifica la diferencia.
Un claro cambio en el comportamiento de los inversionistas hacia China se está volviendo visible. En lugar de simplemente participar en el mercado, los inversionistas ahora parecen estar eligiendo con mayor cuidado empresas chinas individuales.
Aún está por determinarse si el Matthews China Fund concluirá su historia en una nota favorable. Hasta entonces, el consejo se mantiene firme: si desea adquirir exposición a la IA, es el componente chino el que ha permanecido sin contabilizar en su portafolio.
Material fuente: “Esto podría ser la ‘pieza faltante’ para los inversionistas que buscan aumentar la exposición a la IA”, CNBC.
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