La decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal para septiembre se conocerá el miércoles a las 2:00pm, y los operadores la observarán de cerca en busca de pistas sobre el rumbo futuro de la economía. El movimiento sigue a sólidos datos del IPC de agosto que sugirieron que la inflación persiste, y la decisión se acompaña de una conferencia de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, a las 2:30pm.
Los eventos de la semana forman un grupo denso de informes económicos, cada uno alimentando al siguiente. A continuación, se presenta lo que se debe vigilar.
La Decisión de la Fed a las 2:00pm
La decisión de Warsh resolverá la cuestión de si el banco central eleva las tasas nuevamente, y cuántas alzas esperan los responsables de la política hasta fin de año. Las proyecciones del FOMC mostrarán cuántas alzas anticipa el comité, y el diagrama de puntos guiará a los inversores sobre el rumbo de la política futura.
Una señal halcón podría reducir los precios de las acciones, ya que los costos de endeudamiento más altos tienden a afectar los múltiplos de las acciones. Una señal paloma podría aliviar parte de la presión de venta y estabilizar las acciones de crecimiento.
Ventas al por menor a las 8:30am
Antes de la decisión de la Fed, las cifras de ventas al por menor de agosto llegarán a las 8:30am. Estas cifras mostrarán si los consumidores siguieron gastando a pesar de las preocupaciones sobre las alzas de tasas, y establecerán el escenario para cómo reaccionarán los mercados al movimiento de la Fed.
Las ventas sólidas sugerirían que la economía puede soportar condiciones monetarias más estrictas. Las ventas débiles generarían preocupaciones sobre una desaceleración, y esas preocupaciones podrían respaldar los argumentos a favor de una mayor flexibilidad por parte de la Fed.
Reclamaciones por Desempleo y Datos de Manufactura el Jueves
El jueves se presentan dos elementos más del panorama: el Índice de Manufactura de la Fed de Filadelfia y las reclamaciones iniciales por desempleo, ambos a las 8:30am. Estos informes ofrecerán una visión de cómo se está desempeñando el mercado laboral.
Datos sólidos del mercado laboral respaldarían la cautela de Warsh sobre la flexibilidad. Datos débiles contradecirían la narrativa sobre el aumento de las tasas e impulsarían los argumentos a favor de una mayor relajación.
Inventarios de Petróleo Crudo a las 10:30am
Miércoles también se publicarán los inventarios de petróleo crudo a las 10:30 a.m., evaluando las dinámicas de oferta y demanda en medio de las tensiones geopolíticas. La volatilidad de los precios del petróleo sigue siendo un riesgo persistente, y el aumento de los precios alimenta directamente las presiones inflacionarias, lo que respalda las narrativas de aumentos de tasas.
Retiradas significativas de inventario sugerirían un suministro más ajustado y precios más altos en el futuro. Los aumentos de inventario aliviarían esas preocupaciones y moderarían las presiones de precios.
Rendimientos de Bonos y Presiones de Valoración
Los aumentos repentinos en los precios del petróleo y el aumento de los rendimientos de los bonos ya están creando vientos en contra para las valoraciones de las acciones. Los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro a largo plazo reflejan las expectativas de inflación y las preocupaciones sobre el aumento de las tasas, y comprimen los múltiplos que los inversores están dispuestos a pagar por los flujos de efectivo futuros.
Las acciones de crecimiento y tecnología son particularmente vulnerables a estas dinámicas. Una decisión de la Fed más agresiva probablemente impulsaría aún más los rendimientos, ejerciendo mayor presión sobre los múltiplos de las acciones.
Lo que los Datos Establecen
Los informes de esta semana crean un circuito de retroalimentación. Las sólidas ventas minoristas seguidas de una decisión agresiva de la Fed crearían señales contradictorias, ya que los datos mostrarían una economía saludable incluso cuando aumentan los costos de endeudamiento. Las ventas débiles combinadas con una decisión agresiva intensificarían las preocupaciones sobre una desaceleración.
Los datos llegan después de semanas en que los mercados han estado procesando las expectativas de aumento de tasas, por lo que los números del miércoles por la mañana se interpretarán a través de esa lente. Las cifras de empleo del jueves proporcionarán entonces el primer contexto posterior a la decisión sobre cómo está respondiendo el mercado laboral.
Cómo Seguir la Historia
Los informes llegan rápidamente, por lo que seguirlos requiere un programa:
- Miércoles: ventas minoristas a las 8:30 a.m., decisión de la Fed a las 2:00 p.m., conferencia de prensa a las 2:30 p.m., inventarios de petróleo crudo a las 10:30 a.m.
- Jueves: reclamos de desempleo y el índice manufacturero a las 8:30 a.m.
Cada informe alimenta al siguiente, y la secuencia es importante para interpretar el panorama general.
La decisión de la Fed el miércoles establece el tono para el resto del año. Los operadores estarán atentos a los datos de las ventas minoristas en busca de señales de fortaleza del consumidor, a las reclamaciones por desempleo para la salud del mercado laboral y a los inventarios de petróleo para la dinámica del mercado energético. Cada número se ponderará en relación con los demás, y la combinación determinará cómo los mercados interpretan la orientación de la FOMC.
Los informes de la semana establecen el marco fundamental para la dirección del mercado de cara al último trimestre. La decisión de la Fed en septiembre representa el evento más crítico de la semana, y todo lo demás se deriva de él.
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