Las plataformas de predicción están volviéndose más como el mercado accionario, y eso es buena noticia para las plataformas pero mala noticia para los pequeños traders que quieren ganar dinero con ellas. Un nuevo estudio académico de $13.760 millones en transacciones en Polymarket encuentra que aproximadamente un 27% de los dólares de ganancia fueron capturados por solo un 3% de las cuentas que son «persistentemente hábiles». Esas cuentas hábiles ganaron dinero respondiendo rápidamente a noticias públicas, encontrando diferencias de precio entre contratos relacionados y apostando contra los errores de otros traders.
Pero a medida que más traders profesionales se unen al juego, la ventaja se hace más fina. Esa es la negociación a la base de un campo creciente.
La Ventaja Hábil Se Encoge
Theis Jensen, economista de Yale y coautor del estudio, puso el cambio con claridad. «Si hay muchas personas hábiles, entonces compiten, y al hacerlo, hacen que los precios sean más correctos.»
Eso significa que las estrategias que antes funcionaban —diferentes márgenes, simple arbitraje entre contratos relacionados — dejarán de funcionar tan bien. Julie Hoover, analista de investigación de Bank of America, le dijo a CNBC que precios más ajustados cortan la ganancia fácil. «Es más difícil conforme los mercados se vuelven más eficientes y los márgenes se ajustan. Va a ser más difícil encontrar estos malos precios y oportunidades de arbitraje.»
Jensen espera que la proporción de traders considerados hábiles caiga de un 3% hasta potencialmente por debajo de un 1%. «Creo que solo será los muy, muy mejores —digamos fondos de cobertura— los que puedan vencer a las plataformas de predicción», dijo.
Para los pequeños traders, la noticia no es completamente sombría. Hoover argumentó que los mercados nicho aún ofrecen espacio para habilidad. «Pequeños traders hábiles podrían aún conservar una ventaja en mercados nicho, ya que la amplia gama de contratos permite a los traders desarrollar habilidades altamente especializadas e incluso convertirse en creadores de mercado», dijo.
La Escala Limita a los Grandes Jugadores
Las grandes instituciones enfrentan un problema de escala en mercados delgados. Una orden relativamente pequeña puede mover el precio lo suficiente para «evaporar la propia ventaja de la institución», según Jensen. Eso hace que las grandes firmas sean menos propensas a entrar a mercados de menor liquidez donde los especialistas pueden mantener una ventaja.
El resultado es uno contraintuitivo: los comerciantes sin una ventaja persistente pueden beneficiarse de una competencia más sofisticada. Precios mejor calibrados reducen el riesgo de que tales jugadores se sobrepaguen repetidamente al tomar el lado incorrecto de errores de precios.
«En un mercado eficiente, es más difícil cometer errores consistentemente,» dijo Jensen.
Dijo que la maduración de los mercados de predicción podría hacerlos más de una «apuesta justa». Los participantes todavía pueden perder en cualquier contrato individual, y los comerciantes frecuentes siguen siendo propensos a perder después de costos de transacción. Pero los precios citados deberían reflejar más de cerca los riesgos que están tomando.
Lo Que Las Plataformas Ganan Del Cambio
La profesionalización de los mercados de predicción es un paquete mixto para los usuarios, pero las plataformas mismas ganan. Un mayor volumen de trading institucional expande las oportunidades de tarifas de transacción. Precios mejor calibrados fortalecen la atracción de los contratos de evento como herramientas de cobertura, pronóstico y datos del mercado.
La Reserva Federal ya ha señalado la fiabilidad de Kalshi. Los investigadores encontraron que los contratos macroeconómicos de Kalshi coincidieron o, en algunos casos, incluso superaron marcos de referencia convencionales de pronóstico. Su pronóstico principal del IPC superó la consenso de Bloomberg, mientras que sus pronósticos del IPC núcleo y del desempleo se comportaron a la par con los datos del mercado.
«Todos empezarán a referirse a los datos, y luego la gente empezará a comerciar los datos,» dijo Hoover.
Los Números Detrás De La Transformación
- Alrededor del 27% de los beneficios en dólares fueron capturados por el 3% de las cuentas persistentes y hábiles en Polymarket
- El estudio analizó 13.760 millones de dólares en transacciones
- El pronóstico principal del IPC de Kalshi superó la consenso de Bloomberg
- El IPC núcleo y los pronósticos del desempleo se comportaron a la par con los datos del mercado
- Jensen espera que los traders habilidosos caigan del 3% al potencialmente por debajo del 1%
Quién se beneficia con la profesionalización
Las plataformas ganan con la profesionalización, y los pocos habilidosos continúan ganando. La capa media de traders — aquellos sin especialización profunda ni respaldo institucional — enfrenta un camino más difícil.
El marco de Jensen captura toda la imagen. «Si tienes muchas personas habilidosas, entonces compiten, y al hacerlo, hacen que los precios sean más correctos.» Los precios mejoran, pero la multitud que una vez encontraba dinero fácil se adelgaza.
Ese es el costo de la eficiencia. Los traders habilidosos que sobreviven serán los mejores — fondos de cobertura, especialistas, las personas que ya tenían la ventaja antes de que llegaran los profesionales. Para todos los demás, el juego simplemente se hace más difícil.
El estudio proviene de un trabajo académico preliminar, y sus hallazgos son específicos a las transacciones de Polymarket. La cifra de $13.76 billones representa el valor total negociado, y el 27% de las ganancias capturado por el 3% de las cuentas es una medida de cuán concentradas están las ganancias. El análisis se basa en datos reales de transacciones, no en encuestas o modelos, lo que le da una base sólida para sus conclusiones.
Los hechos clave merecen mantenerse en primer plano:
- $13.76 billones en transacciones estudiadas
- 27% de las ganancias capturado por el 3% de las cuentas
- La proyección del CPI al consumo superó el consenso de Bloomberg
- Las proyecciones del CPI núcleo y del desempleo coincidieron con los datos del mercado
- Los traders habilidosos se esperan que caigan del 3% al por debajo del 1%
Lo que muestra el estudio es que el mercado de predicciones está volviéndose un lugar más eficiente para comerciar. Esa eficiencia beneficia directamente a las plataformas, ya que el volumen institucional aumenta sus comisiones por transacciones. También hace que los datos sean más útiles como herramienta de pronóstico, lo cual podría atraer a más usuarios al mercado.
La ironía es que el mismo proceso que mejora los precios para todos también dificulta la vida del trader promedio para ganar dinero en el mercado. Los traders hábiles que puedan sobrevivir a la apretada competencia serán los que ya cuenten con los recursos y la experiencia para competir contra las instituciones. Todos los demás tendrán que encontrar un nicho, desarrollar conocimientos especializados o simplemente aceptar que las probabilidades de ganar han cambiado contra ellos.